鐘小婧“老鼠倉”的虧損最能說明一個(gè)問題，那就是A股市場(chǎng)缺少賺錢效應(yīng)。

　　山雨欲來風(fēng)滿樓，最讓基金公司和基金經(jīng)理懼怕的“老鼠倉”事件再度襲來。在沉寂了半年之后，近日基金圈再次風(fēng)聲鶴唳。在日趨成熟的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)這個(gè)“捕鼠神器”面前，一大批資產(chǎn)管理行業(yè)的投研人員紛紛遭到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查。并且這次曝出“老鼠倉”的不僅是公募基金，還有平安資管、中國人壽和太平人壽資管這三家保險(xiǎn)公司，波及人數(shù)多達(dá)50余人。

　　而在這次嚴(yán)打“老鼠倉”的風(fēng)暴之中，最受市場(chǎng)關(guān)注的無疑是匯豐晉信基金管理有限公司的80后美女基金經(jīng)理鐘小婧。根據(jù)上海證監(jiān)局發(fā)布的《行政處罰決定書》，取消其基金從業(yè)資格，并處以20萬元罰款。如此一來，鐘小婧不僅成為今年來首位被披露的因“老鼠倉”而受罰的基金經(jīng)理；更重要的是，鐘小婧的“老鼠倉”還虧損了8.45萬元，因此而成為市場(chǎng)笑談。有網(wǎng)民調(diào)侃：基金經(jīng)理連“老鼠倉”都虧損，還能指望其為基金投資者帶來什么收益呢？

　　應(yīng)該說，網(wǎng)民的調(diào)侃有一定道理。因?yàn)榘闯Ｒ?guī)來說，“老鼠倉”掌握有“未公開信息”，因此屬于內(nèi)幕交易范疇。而這種內(nèi)幕交易基本上穩(wěn)賺不賠。但鐘小婧卻把這種“老鼠倉”都做虧了。如此一來，投資者真的不敢指望其能給投資者賺錢了。

　　實(shí)際上，目前基金經(jīng)理隊(duì)伍中，投資水平不高的基金經(jīng)理遠(yuǎn)不只鐘小婧一人。由于基金經(jīng)理人才的流失，而基金數(shù)量又不斷增加，因此一些基金公司在基金經(jīng)理的選拔上也只能是矮個(gè)子里面選將軍，由此挑選出來的基金經(jīng)理投資水平不高也是常事。如鐘小婧本人打理的基金，其業(yè)績本來就低于同行業(yè)的平均水平。以她管理最久的匯豐晉信平穩(wěn)增利A為例，從2010年10月20日至她離職的2013年4月12日，該基金回報(bào)為6.4507%，而同類基金平均回報(bào)為7.8921%。另一只其管理的匯豐晉信貨幣A，在她任期回報(bào)為2.6214%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均4.4064%的回報(bào)。因此，鐘小婧理財(cái)水平不高也是事實(shí)。

　　但是，投資者也應(yīng)該看到，鐘小婧的“老鼠倉”虧損又不完全是因?yàn)殓娦℃旱耐顿Y水平問題。鐘小婧的“老鼠倉”發(fā)生在2009年7月20日到2012年1月3日其擔(dān)任匯豐晉信平穩(wěn)增利基金基金經(jīng)理及備崗期間。而這個(gè)時(shí)期上證指數(shù)下跌超過了1000點(diǎn)，跌幅超過30%，鐘小婧的“老鼠倉”只虧損了8.45萬元，按成交金額計(jì)算的虧損幅度不到3%。這實(shí)際上是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤的。以此而論，鐘小婧做“老鼠倉”的水平還不算太差。

　　也正因如此，鐘小婧“老鼠倉”的虧損最能說明一個(gè)問題，那就是A股市場(chǎng)缺少賺錢效應(yīng)。因?yàn)閺?007年A股見頂6124點(diǎn)以來，股指一直處于下跌與盤整狀態(tài)。雖然2009年股市出現(xiàn)過一波強(qiáng)勁的反彈行情，但這波反彈行情也在當(dāng)年7月底見頂回落。隨后股指又進(jìn)入漫長的回調(diào)階段。而在股指回調(diào)的同時(shí)，股市IPO、再融資、大小非套現(xiàn)等又是抽血不斷。在這種形勢(shì)下，投資者很難在股市里賺到錢。包括基金投資也出現(xiàn)虧損。如此一來，鐘小婧“老鼠倉”虧損并非不可思議。畢竟在一個(gè)沒有賺錢效應(yīng)的市場(chǎng)里，任何人的投資都有可能會(huì)失敗。只不過，在基金“老鼠倉”都虧損的情況下，這就進(jìn)一步證明了股市賺錢效應(yīng)的嚴(yán)重缺乏。由此來說，普通投資者的虧損較之于鐘小婧的“老鼠倉”來說，顯然是有過之而無不及。