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官媒辟謠“社?;鹳H值百億”:系媒體自己推算
資料來源:本報記者 白天亮采訪整理 制圖:蔡華偉
日前,審計署發(fā)布2014年第20號公告,指出全國社會保障基金理事會(以下簡稱“全國社保基金會”)在管理運營方面存在一些問題。一些媒體將公告提到的問題數(shù)額相加,得出“社?;饡p失175億元”的結(jié)論。一時間,“社?;鹜顿Y失敗”的議論涌現(xiàn),不少網(wǎng)民認(rèn)為全國社?;鸬耐顿Y一直處于虧損狀態(tài)。
審計署公告發(fā)布后,又有媒體聲稱“逾2.7萬億養(yǎng)老金躺在賬戶里,負(fù)利率侵蝕社?;鸪賰|”。這引發(fā)網(wǎng)民吐槽:“一年就損失這么多,將來賬戶里還能剩下多少錢?”
可以這樣解讀審計公告嗎?圍繞社?;鸫嬖谀男┮蓡枺咳嗣袢請蟆肚笞C》欄目記者采訪多位專家發(fā)現(xiàn),個別媒體、公眾解讀審計報告并不準(zhǔn)確,也存在將兩個不同的社?;鸹鞛橐徽劦那闆r。
社會保障基金投資失敗了嗎?
【回應(yīng)】去年投資收益率為6.2%。媒體不應(yīng)過度放大某一方面的虧損,而不提整體收益狀況
審計署公告指出全國社?;饡?處虧損:從2010年到2013年這4年中,自營指數(shù)化投資組合虧損共計69.53億元;2013年底,未按規(guī)定對6只禁售期滿的轉(zhuǎn)持股票計提準(zhǔn)備,因而少確認(rèn)了減值損失103.02億元;在2013年因為未能及時將港幣結(jié)匯成人民幣,因港幣貶值損失了約0.93億元;在與其他機構(gòu)辦理協(xié)議存款時少收了1.69億元的利息。這四項加起來總計約175億元。這個數(shù)字在被各方引用后,變成了對社?;饡顿Y能力的大范圍質(zhì)疑。
世界銀行顧問、光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高評價說,“稍有投資常識的人,都會對社保投資失敗的說法不以為然。175億元并不是社保基金會整體經(jīng)營績效的準(zhǔn)確度量。2013年社?;饡顿Y收益率為6.2%。這一數(shù)字雖然低于社保前幾年8%以上的平均回報率,但比同時期上證綜指的漲幅超出很多。”
事實上,全國社?;饡猿闪⒁詠?,收益相對穩(wěn)定。據(jù)全國社?;饡衲?月30日發(fā)布的2013年度報告顯示,2013年度基金投資收益685.87億元,基金投資收益率6.2%;基金自成立以來的累計投資收益額4187.38億元,年均投資收益率8.13%。
“全國社?;鸬挠憩F(xiàn)很搶眼。”中國社科院金融研究所副所長王松奇告訴記者,“媒體在報道中不應(yīng)過度放大某一方面的虧損,而不提整體的收益狀況,否則會讓不了解金融市場的普通公眾產(chǎn)生恐慌心理。”
針對指數(shù)化投資虧損的說法,王松奇說,指數(shù)化投資與大盤指數(shù)關(guān)系密切,大盤漲則賺,大盤跌則賠。2010年到2013年自營指數(shù)化投資出現(xiàn)虧損,主要與近年來中國股市不景氣有關(guān)。
徐高表示,從分散投資角度看,全國社?;饡柙谄渫顿Y組合中保留一定比例的股票權(quán)重。如果僅僅因為股市短期表現(xiàn)不好就大幅降低其比重,那就把一個長期機構(gòu)投資者變成了追漲殺跌的散戶,反而不利于投資回報率的取得。
中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,全國社保基金會以穩(wěn)健型投資為主,絕大部分資產(chǎn)投放到風(fēng)險較小的領(lǐng)域中,但由于是組合式投資,也難免會有一小部分資產(chǎn)會投放到風(fēng)險較大、但收益可能相對較高的領(lǐng)域中。
審計署在公告中建議逐步采取委托投資的方式進行指數(shù)化投資。對此,王松奇評價說,用委托投資的方式進行指數(shù)化投資,也不能保證“穩(wěn)賺不賠”,還是要看大盤的“臉色”。
“對大型機構(gòu)投資者而言,選擇自營還是委托有時很矛盾,”郭田勇說,“投資市場越來越細(xì)化,讓專業(yè)人士做投資管理是趨勢,但目前中國的委托投資市場發(fā)育得不夠成熟,存在信息不對稱、不透明等情形,另外,大型機構(gòu)投資者也需要通過自營投資鍛煉隊伍,培養(yǎng)投資能力。”
對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際商學(xué)院教授郝旭光說,委托投資的公開度和透明度比自營投資高,由專業(yè)化投資機構(gòu)管理資產(chǎn),效率也會更高。當(dāng)然,是委托投資好,還是自營投資好,最終是要結(jié)合管理成本與投資收益作權(quán)衡。
徐高認(rèn)為,全國社?;饡?013年因為港幣貶值而損失了9000多萬元,這一點也值得商榷。今年年初至今,港幣兌人民幣已經(jīng)升值接近1%。“這次,社保基金會是不是又要因為結(jié)匯太快,從而未能獲取港幣升值收益而再受批評呢?顯然,面對快速變化的資本市場,以單一投資行為的短期表現(xiàn)來做評價是不公允的。”
“投資就像選籃子來裝雞蛋??傆谢@子會被打翻,而又無法事先知道哪些籃子會翻倒,所以只能把雞蛋分散放在多個籃子中。事后,只要大多數(shù)雞蛋得到了保全,并在整體上取得了不錯的回報,那就是成功的投資行為。換言之,投資不能只盯著一城一地的得失,而需要以整體結(jié)果來進行評價。”徐高說。
負(fù)利率致“社保基金”貶值百億?
【回應(yīng)】貶值178億系媒體自己推算,并非審計署發(fā)布;社會保險基金追求的是安全性而非營利性
審計署公告發(fā)布后不久,另一則報道也引起關(guān)注:“審計署對全國社保基金的審計結(jié)果顯示,由于負(fù)利率的侵蝕,‘躺’在賬戶中高達(dá)2.7萬億元的養(yǎng)老金僅2013年的損失就達(dá)到了178億元。”
一般情況下,老百姓平時領(lǐng)到的養(yǎng)老金、失業(yè)保險金、報銷的醫(yī)藥費等是從社會保險基金中支付的。報道中既然提到了養(yǎng)老金,那“全國社保基金”應(yīng)是指社會保險基金。社會保險基金與全國社會保障基金在很多場合都被簡稱為“社?;?rdquo;,但二者是不同性質(zhì)的兩種基金(請見圖表)。
審計署最近發(fā)布過社會保險基金審計報告嗎?記者向?qū)徲嬍鹎笞C后了解到,審計署今年以來沒有發(fā)布過有關(guān)社會保險基金的審計報告,只在6月份發(fā)布了對全國社會保障基金的審計報告。記者在審計署近期發(fā)布的公告中查詢,也未能查到這個說法的內(nèi)容。
這個數(shù)字是怎么來的呢?記者查閱后發(fā)現(xiàn),數(shù)據(jù)來自媒體的推算,而非審計署公告。
2014年6月人力資源和社會保障部《2013年全國社會保險情況》顯示:2013年,城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險資金資產(chǎn)總額為29930億元,其中財政專戶存款24218億元;居民基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)總額為3124億元,其中財政專戶存款2829億元。據(jù)此,這則報道認(rèn)為“如果將城鎮(zhèn)職工和居民基本養(yǎng)老保險基金合并,則意味著截至去年末,有逾2.7萬億的養(yǎng)老金躺在賬戶上。”
審計署2012年8月發(fā)布的《全國社會保障資金審計結(jié)果》公告顯示:從社會保險基金結(jié)余形態(tài)分布看,2011年,活期存款、定期存款和其他形式分別占38.44%、58.01%和3.55%。據(jù)此,報道將社會保險基金結(jié)余活期存款與定期存款大致比例設(shè)定為4∶6。
在此基礎(chǔ)上,這則報道又根據(jù)2013年全年2.6%的CPI指數(shù)、0.35%的活期存款基準(zhǔn)利率和3%的定期存款基準(zhǔn)利率,推算得出“養(yǎng)老金因為負(fù)利率因素?fù)p失了178億元”的結(jié)論。然而,報道卻宣稱這是“審計署對全國社保基金的審計結(jié)果顯示”的。
對于算法本身,多位專家也表示不合理。南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授朱銘來指出,算法中的兩個細(xì)節(jié)會導(dǎo)致結(jié)果誤差很大。首先,拿2011年的存款占比數(shù)據(jù)來對接2013年的結(jié)余數(shù)據(jù),是不合適的;其次,定期存款利率選擇3%還是5%,也會導(dǎo)致結(jié)果差別很大。
“投資方式只能跟投資方式比較,沒有道理去跟物價比較。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍說。
浙江大學(xué)人口與發(fā)展研究所執(zhí)行所長米紅教授認(rèn)為,以單年利率來計算社會保險基金的得失是不合理的,“社會保險基金是個很大的資金池,要根據(jù)一個長時段的平均利率評價盈虧,說某一年損失多少這種指責(zé)不合適。”
“對于社會保險基金,目前的國家政策主要還是儲蓄或購買國債,這是在確保安全的考慮之下做出的選擇。”中央財經(jīng)大學(xué)社會保障研究中心主任褚福靈告訴記者,社會保險基金最基本的功能是保障,它首先追求的是安全性而非營利性。其次,從操作層面來看,不同于社會保障基金統(tǒng)一管理,社會保險基金的結(jié)余分散在1000多個統(tǒng)籌地區(qū),許多地方甚至分散在縣一級。每個單位手里掌握的社會保險基金并不是一個很大的數(shù),這使得集中起來保值增值的客觀條件受到限制。
“前些年一些社會保險基金投資失敗的教訓(xùn)也告訴我們,不恰當(dāng)?shù)耐顿Y,其損失要遠(yuǎn)高于放到銀行中的所謂‘貶值’。在目前的制度環(huán)境下,采取保守的、低風(fēng)險的、損失更小的方式對待社會保險基金,是更加審慎負(fù)責(zé)的做法。”米紅說。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院保險系副教授陳冬梅認(rèn)為,對很多省市結(jié)余并不多的基礎(chǔ)養(yǎng)老保險基金而言,保持足夠的流動性、做實空賬、避免發(fā)生支付危機才是最重要的問題。本報記者 許志峰 白天亮 馬 龍 人民網(wǎng)記者 賈 玥
編輯:曾珂
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