基金二季報(bào)帶來(lái)的故事仍然余音未了。最新披露的信息顯示，在金元惠理旗下的7只股票型基金中，基金經(jīng)理晏斌同時(shí)管理著其中的6只主動(dòng)股基。這6只產(chǎn)品在持股上存在高度同質(zhì)化的問(wèn)題，因而“一損俱損”的家族式業(yè)績(jī)悲劇也在不斷上演。

　　作為即將八歲的基金公司，金元惠理在規(guī)模與業(yè)績(jī)上已被同歲的中歐基金等公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在身后。值得注意的是，在市場(chǎng)浪潮的滌蕩下，金元惠理如今已經(jīng)蛻變成了“迷你基金”的規(guī)模制造者，總共9只基金產(chǎn)品中已有7只產(chǎn)品徘徊在“清盤(pán)線”邊緣。

　　基金同質(zhì)“一損俱損”

　　目前，金元惠理旗下共9只基金產(chǎn)品，而基金經(jīng)理只有4人，平均每人管理著2.25只產(chǎn)品。晏斌一人就同時(shí)管理著金元惠理寶石動(dòng)力、金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力、金元惠理核心動(dòng)力、金元惠理價(jià)值增長(zhǎng)、金元惠理消費(fèi)主題、金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題等六只股票型基金產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)由于人才短缺，基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象愈演愈烈，中小基金公司更是人才荒的重災(zāi)區(qū)?；鸾?jīng)理是基金評(píng)價(jià)體系中最重要的因素，特別是主動(dòng)管理的股票型基金，基金經(jīng)理決定著基金產(chǎn)品最終的成長(zhǎng)走勢(shì)。由于基金經(jīng)理的精力和能力有限，“一拖多”容易顧此失彼，導(dǎo)致多只產(chǎn)品之間業(yè)績(jī)嚴(yán)重分化。而另一方面，還可能導(dǎo)致多只產(chǎn)品之間在倉(cāng)位、行業(yè)配置和重倉(cāng)股的選擇上，相似度偏高，出現(xiàn)“一榮俱榮、一損俱損”的后果，風(fēng)險(xiǎn)極大。

　　記者查閱基金季報(bào)發(fā)現(xiàn)，晏斌同時(shí)管理的六只基金產(chǎn)品就存在著投資高度同質(zhì)化的問(wèn)題，而由此帶來(lái)的后果就是“一損俱損”。

　　今年二季度末，晏斌同時(shí)管理的六只基金產(chǎn)品中有五只產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股中均出現(xiàn)華邦穎泰，四只產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)中國(guó)平安、太陽(yáng)紙業(yè)、華北高速、高樂(lè)股份、中利科技、海瀾之家，三只產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)鍵橋通訊。

　　其中，金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力靈活配置、金元惠理寶石動(dòng)力混合、金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題和金元惠理消費(fèi)主題等四只產(chǎn)品投資同質(zhì)化問(wèn)題尤其嚴(yán)重，前十大重倉(cāng)股中共同持股數(shù)最高達(dá)7只。

　　而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至7月28日，晏斌管理的六只產(chǎn)品中有四只虧損，其中虧損最嚴(yán)重的是金元惠理價(jià)值增長(zhǎng)，以-9.58%的收益率在382只普通股票型基金中排名第355名，盈利最高的金元惠理寶石動(dòng)力的收益率也只有1.09%，在155只偏股型基金中排名第70位。

　　“迷你基金”扎堆　四成多基金報(bào)虧

　　除了存在基金經(jīng)理“一拖多”以及產(chǎn)品投資同質(zhì)化的問(wèn)題，“迷你基金”扎堆也是金元惠理的一個(gè)顯著特點(diǎn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前除了金元惠理寶石動(dòng)力資產(chǎn)規(guī)模為3億元和金元惠理惠利保本資產(chǎn)規(guī)模為1.5億元之外，其余7只產(chǎn)品均徘徊在“清盤(pán)線”邊緣。

　　其中，金元惠理保本的資產(chǎn)規(guī)模為5396萬(wàn)元，金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力的資產(chǎn)規(guī)模為5166萬(wàn)元，金元惠理豐利的資產(chǎn)規(guī)模為5479萬(wàn)元，金元惠理核心動(dòng)力的資產(chǎn)規(guī)模為6521萬(wàn)元，金元惠理價(jià)值增長(zhǎng)的資產(chǎn)規(guī)模為5691萬(wàn)元，金元惠理消費(fèi)主題的資產(chǎn)規(guī)模為4690萬(wàn)元。金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題的資產(chǎn)規(guī)模最少，只有4016萬(wàn)元，同時(shí)它也是成立時(shí)間最短的一只基金。

　　公開(kāi)資料顯示，金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題成立于2012年7月31日，至今剛好兩年時(shí)間，首次募集資金7.29億元。后于2012年9月3日放開(kāi)日常的申購(gòu)和贖回，到2012年三季度末時(shí)，規(guī)模就縮水至1.31億元，20多天的時(shí)間縮水82%。2013年三季度末時(shí)，已經(jīng)滑落到“清盤(pán)線”下方，規(guī)?？s水至4723萬(wàn)元。

　　從業(yè)績(jī)的角度來(lái)說(shuō)，“迷你基金”也多是基金公司的虧損大戶(hù)。據(jù)基金季報(bào)顯示，今年二季度，金元惠理旗下的9只基金產(chǎn)品中有4只虧損，占比44.4%，嚴(yán)重拖累公司的整體盈利能力。其中，金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題虧損43.3萬(wàn)元，金元惠理價(jià)值增長(zhǎng)虧損68.9萬(wàn)元，金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力虧損68.9萬(wàn)元，金元惠理寶石動(dòng)力虧損158.6萬(wàn)元。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，迷你基金扎堆，使得中小基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模一直做不上來(lái)，而不斷高企的管理費(fèi)用和新基金發(fā)行成本，更加劇了中小基金公司的盈利困難，只有在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)策略上不斷創(chuàng)新，才能在與大型基金公司的競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。

　　資產(chǎn)規(guī)模不斷縮水　欲借貨基翻身

　　金元惠理基金管理有限公司成立于2006年11月，是國(guó)內(nèi)首家港資入股的合資基金管理公司。公司注冊(cè)地為上海，注冊(cè)資本2.45億元人民幣，其中金元證券股份有限公司持有51%的股份，惠理基金管理香港有限公司持有49%的股份。

　　近兩年來(lái)，金元惠理的資產(chǎn)規(guī)模無(wú)論從絕對(duì)值來(lái)說(shuō)還是從排名來(lái)說(shuō)，都處于下降通道中。2013年一季度末時(shí)金元惠理的資產(chǎn)規(guī)模為12.4億元，在70家基金公司中排名第63位；2013年末時(shí)資產(chǎn)規(guī)模降至9.6億元，在78家基金公司中排名第65位；今年一季度末時(shí)資產(chǎn)規(guī)模為8.9億元，在84家基金公司中排名第70位；而今年二季度末時(shí)資產(chǎn)規(guī)模僅剩8.2億元，在86家基金公司中排名跌落至第72位。相比之下，與金元惠理同歲的中歐基金目前旗下已有28只基金，管理規(guī)模已達(dá)155.19億元?？磥?lái)，金元惠理基金還有不小的差距。

　　在規(guī)模不斷縮水的壓力下，金元惠理首只貨幣基金——金元寶貨幣在“暑期檔”搶發(fā)。公司官網(wǎng)顯示，金元寶貨幣基金于7月14日起在寧波銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、銀河證券、中信證券等機(jī)構(gòu)正式發(fā)行，募集截止日期為7月28日。與傳統(tǒng)貨幣基金一樣，購(gòu)買(mǎi)金元寶貨幣基金不需要認(rèn)購(gòu)、贖回費(fèi)用，最低1元錢(qián)即可購(gòu)買(mǎi)，贖回后資金第二天即可使用。

　　金元惠理宣稱(chēng)，金元寶貨幣基金擬任基金經(jīng)理李杰目前管理的基金產(chǎn)品均有著不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但公開(kāi)資料顯示，李杰是上海交通大學(xué)理學(xué)碩士，曾任國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司數(shù)量策略分析員、固定收益高級(jí)研究員。2012年4月加入金元惠理基金管理有限公司。金元寶貨幣基金是李杰所管理的首只貨幣基金，此外，他目前還管理著金元惠理豐利債券基金、金元惠理保本混合基金和金元惠理惠利保本混合基金三只產(chǎn)品，也就是說(shuō)，在接手金元寶貨幣基金后，李杰也加入了“一拖四”的行列。而他手中已管的3只基金中有兩只一年以來(lái)在同類(lèi)基金排名中處于后三分之一的位置。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一年來(lái)，金元惠理惠利保本和金元惠理保本分別以4.03%和2.24%的收益率在63只偏債混合基金中排名第45位和第53位，金元惠理豐利以4.02%的收益率在176只混合債券型基金中排名第91位。

　　時(shí)下，募集期已經(jīng)結(jié)束，金元寶貨幣能夠募集多少資金，又能否幫金元惠理打一場(chǎng)成功的翻身仗還有待觀察。