綜合多方預(yù)測(cè)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于9日公布的7月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)將連續(xù)第29個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。由于翹尾因素的存在，下半年P(guān)PI同比增速可能弱勢(shì)抬升，但是轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)較低，持續(xù)的產(chǎn)出負(fù)缺口將進(jìn)一步擠壓工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，讓剛開(kāi)始回暖的實(shí)體經(jīng)濟(jì)再次面臨增長(zhǎng)壓力。

　　與居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)相比，機(jī)構(gòu)對(duì)PPI的預(yù)測(cè)差異較大，只能反映大體趨勢(shì)?？偟膩?lái)看，盡管對(duì)7月PPI環(huán)比是否能夠轉(zhuǎn)正存在爭(zhēng)議，但是市場(chǎng)一致判斷，PPI同比將自2012年3月起第29個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。華融證券宏觀研究員郝大明表示，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和商務(wù)部的監(jiān)測(cè)，7月生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格較低迷，總體小幅下跌。我們判斷，7月PPI環(huán)比下降0.1%，同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)品領(lǐng)域維持負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。申銀萬(wàn)國(guó)證券高級(jí)分析師孟祥娟預(yù)計(jì)，7月PPI同比增長(zhǎng)-1.2%，比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。她介紹說(shuō)，她們監(jiān)測(cè)的高頻數(shù)據(jù)顯示，7月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能并不強(qiáng)，工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅有所回落，如黑色金屬等呈現(xiàn)環(huán)比回落走勢(shì)，油價(jià)同比漲幅在7月份也有小幅回落，這帶動(dòng)7月PPI同比漲幅回落。

　　一個(gè)明顯佐證是，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)日前表示，7月宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中投資仍然偏弱，房地產(chǎn)調(diào)整仍在繼續(xù)，連帶影響生產(chǎn)資料消費(fèi)需求，生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下滑。7月環(huán)比下降0.48%，同比下降1.67%。從監(jiān)測(cè)的大類(lèi)品種看，黑色金屬、原煤、木材、建材和機(jī)電產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下降，其中黑色金屬、原煤和木材降幅擴(kuò)大。

　　展望下半年，雖然PPI降幅有望進(jìn)一步收窄，但是轉(zhuǎn)正可能性并不大。方正證券宏觀分析師王坤表示，工業(yè)品價(jià)格負(fù)增長(zhǎng)格局今年還較難改變，上游工業(yè)品價(jià)格依然面臨產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的掣肘。交通銀行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，中國(guó)的PPI走勢(shì)有望同步趨于改善。由于系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策效能釋放，受到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、中西部鐵路建設(shè)等投資拉動(dòng)，相關(guān)行業(yè)鏈條將持續(xù)回暖，社會(huì)用電量的增加也將抑制煤炭?jī)r(jià)格下跌，有助于PPI同比增速改善。然而受?chē)?guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資增速下行、重資本及重化工行業(yè)去產(chǎn)能化的制約，尤其是鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)有進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)制約PPI同比回升的幅度和力度，整體上中上游行業(yè)出廠價(jià)格將延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。年內(nèi)PPI同比增速將延續(xù)小幅改善，但大幅反彈回正的可能性較小。

　　PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重傷害。中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所副所長(zhǎng)張平對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，PPI持續(xù)兩年多為負(fù)值，意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直處于通貨緊縮狀態(tài)，應(yīng)大量去庫(kù)存和產(chǎn)能。但目前很多企業(yè)去產(chǎn)能步伐一直緩慢，這與地方稅收返還、金融支持等有關(guān)。在產(chǎn)能不能有效退出的情況下，財(cái)政、金融資源的大量持續(xù)流入和補(bǔ)貼，阻礙了工業(yè)部門(mén)調(diào)整，并將成為今后幾年困擾經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇和工業(yè)部門(mén)經(jīng)濟(jì)效益提高的主要問(wèn)題。

　　盡管6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅增加，但是中國(guó)社科院工經(jīng)所工業(yè)運(yùn)行室副主任原磊認(rèn)為，未來(lái)工業(yè)企業(yè)仍會(huì)面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力。他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)：6月份工業(yè)企業(yè)盈利水平大幅好轉(zhuǎn)，主要源自5個(gè)行業(yè)。其中新增利潤(rùn)最多的行業(yè)是汽車(chē)制造業(yè)，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，這5個(gè)行業(yè)對(duì)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)70%以上。這很難帶來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的根本改善，因?yàn)閯趧?dòng)力成本、資金成本繼續(xù)上升不可避免；未體現(xiàn)在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況比規(guī)模以上企業(yè)更為困難；部分行業(yè)庫(kù)存很高，尤其是在商業(yè)流通環(huán)節(jié)，消化這些庫(kù)存需要時(shí)間，會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成壓力；房地產(chǎn)行業(yè)投資將繼續(xù)低迷，與房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)在短期之內(nèi)難以回升。