由烏克蘭危機(jī)所引發(fā)的歐美與俄羅斯的制裁與反制裁，加速了經(jīng)濟(jì)全球化過程中的去美元化，但去美元化更多的是歐元和人民幣崛起所產(chǎn)生的中美歐三大貨幣此消彼長的一個過程。去美元化并不意味著美元必然崩潰，相反的，強勢美元可能與去美元化過程并行不悖，最終世界經(jīng)濟(jì)金融格局走向三大貨幣為主要架構(gòu)的前景是較為清晰的。就市場行為的外匯交易以及跨國資金流動來看，更應(yīng)該重視強勢美元再度出現(xiàn)，而不是一味地追隨去美元化，這種趨勢的背離可能會持續(xù)一個較長的時期。

　　人民幣國際化邁上新臺階

　　隨著英國宣布發(fā)行人民幣國債，并將人民幣正式作為外匯儲備，人民幣國際化邁上了一個標(biāo)志性的臺階，人民幣崛起也正式拉開了磅礴的序幕。但人民幣崛起的前提，卻是中國吸納了近3萬億美元的外匯儲備。正是在一個長期蓄積美元儲備的過程之后，人民幣才有了崛起的實力。這意味著任何貨幣的崛起都會有其他貨幣的儲備作為條件之一。歐元面世后，歐洲去美元化的過程十分順利，但是歐洲民間所持有的大量美元資產(chǎn)在次貸危機(jī)中灰飛煙滅，歐洲勢必又會開始一個吸納美元資產(chǎn)的過程。從這個意義上看，去美元化意味著包括民間的美元儲備是充足的，絕不是單純地拋棄美元那么簡單，俄羅斯敢于拋售美元資產(chǎn)，是利用了人民幣資產(chǎn)與歐美資產(chǎn)的方便、順利的兌換關(guān)系，不然，俄羅斯的黃金儲備是不足以支撐的。

　　對于人民幣軟盯住美元或一籃子貨幣的觀點，其實只是人民幣走勢問題，即人民幣升值還是貶值的問題，特別是人民幣對美元匯率的升貶問題。時至今日，在中國需要考慮控制外匯儲備規(guī)模的時候，充足的歐元和美元儲備只會支撐人民幣匯率堅挺。換句話說，目前人民幣不存在貶值的客觀條件。但在市場行為中，人民幣匯率波幅的放大，則可能出現(xiàn)匯率走勢雙向放大的情況，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟的情況下并不明顯，可能在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走上快車道時意外出現(xiàn)，這是隨著人民幣波動幅度的逐步放寬的一種有序波動，既不能上綱上線，也需要市場交易范疇的理性認(rèn)識。從中國進(jìn)口數(shù)據(jù)連續(xù)走軟來看，特別是國內(nèi)產(chǎn)能過剩所必然產(chǎn)生的去產(chǎn)能化過程，人民幣堅挺的客觀基礎(chǔ)已經(jīng)牢固確立，在一個很長的經(jīng)濟(jì)周期甚至幾個經(jīng)濟(jì)周期中，都難以見到人民幣被拋售的預(yù)期了。

　　三大貨幣此消彼長將成為基本格局

　　當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)金融的基本格局，毫無疑問地由中美歐三大區(qū)域及主要貨幣所主導(dǎo)。在歐元危機(jī)沒有使歐元崩潰之后，在人民幣正式拉開進(jìn)入他國外匯儲備的序幕之后，三大貨幣格局及三大區(qū)域經(jīng)濟(jì)格局更為明朗。在此后的一個或幾個經(jīng)濟(jì)周期中，美洲包括拉美持續(xù)地吸納人民幣資產(chǎn)的前景是確定無疑的，如同中國吸納歐元和美元一樣，這是一個相互的過程。從這種前景來看，人民幣的崛起就像萬里長征剛邁出了第一步，更廣闊的前景還遠(yuǎn)在未來十幾年、幾十年之后。這種前景反映在三大貨幣的此消彼長中，從歐元面世開始的去美元化就可能更為劇烈或者長久，特別是涉及較多的新興市場國家實力規(guī)模大小不一，所引發(fā)的市場交易領(lǐng)域波動及國際間資金流動就可能更為波瀾壯闊，更難以預(yù)測及防控。

　　但無論如何，錨定中美歐三大貨幣、錨定中美歐三大經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展趨勢，是絕對沒有疑問的。包括二十國集團(tuán)機(jī)制在內(nèi)，中美歐的格局都是很難撼動的。中國超越日本成為第二大經(jīng)濟(jì)體之后，數(shù)年時間就達(dá)到了日本經(jīng)濟(jì)總量的兩倍，世界主流觀點基本認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)總量會在2030年超越美國，歐洲則依賴歐盟東擴(kuò)不斷積累膨脹經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模，美國所憑借的北美經(jīng)濟(jì)區(qū)對全球吸引力較強，這種三分天下的格局將成為世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的清晰的基本趨勢。在此基礎(chǔ)上的中美歐三大貨幣格局及其此消彼長，既是客觀發(fā)展的必然反映，也是客觀發(fā)展的必然要求。從這個意義上看，對中國來講，去美元化顯然絕沒有吸納人民幣資產(chǎn)更有吸引力，全球各國普遍吸納人民幣資產(chǎn)才是中國發(fā)展前景中最實質(zhì)的關(guān)鍵所在。

　　強勢美元是市場現(xiàn)象

　　早在人民幣開始國際化進(jìn)程之時，中美歐三大經(jīng)濟(jì)體格局確立之時，強勢美元所包含的寓意，就從歷史上的政治、軍事、人文領(lǐng)域逐漸褪色，到了現(xiàn)在，無論如何，強勢美元也只能算是一種市場現(xiàn)象了。正如去美元化并不意味著美元的崩潰，強勢美元可以與去美元化并行不悖。美國及其北美經(jīng)濟(jì)區(qū)對全世界的吸引力仍然保持較強的態(tài)勢，美元的世界硬通貨地位被逐漸地部分地取代之后，全球各地吸納美元資產(chǎn)的過程仍然會延續(xù)。從增長的角度看，美國高科技產(chǎn)品、軍工產(chǎn)品等仍然維持較高吸引力，市場及市場背后的政治動機(jī)，仍存在追逐強勢美元的基礎(chǔ)和條件，美元資產(chǎn)的吸引力也仍然存在，只是這與歷史傳統(tǒng)中的強勢已經(jīng)不可同日而語了。

　　2014是年中國全面深化改革元年，隨著滬港通的實施預(yù)期中國股市持續(xù)大幅上漲，國外資金也借助各種渠道流入中國股市，這是全球各國普遍吸納人民幣資產(chǎn)的初始征兆。在此之前，國際資金就曾連續(xù)流入中國債市。值得注意的是，中國股市大漲與人民幣堅挺、強勢美元同時并存，這充分地顯示出中美歐格局的“新常態(tài)”。實際上，人們已經(jīng)不需要對強勢美元心存畏懼，就市場范疇來看，強勢美元也能支持中國股市，這又有什么不好呢?摒棄過時的傳統(tǒng)觀念，跟上全面深化改革的步伐，與時俱進(jìn)，更多地從實際出發(fā)發(fā)現(xiàn)新常態(tài)、新規(guī)律、新方向，才是最好的選擇。