盡管新“國(guó)九條”的發(fā)布給上周一的A股大盤(pán)帶來(lái)高開(kāi)高走的利好局面，然而上漲勢(shì)頭終究只是“虛晃一槍”，到上周五依舊無(wú)法扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的震蕩下行走勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，新“國(guó)九條”的主要意義在于為資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展構(gòu)建了更加市場(chǎng)化和平衡化的制度框架。由于這些政策仍然繼承了此前資本市場(chǎng)改革的主要方向，因此對(duì)市場(chǎng)而言并不陌生，能夠帶來(lái)的短期利好雖有限，但仍應(yīng)關(guān)注其作為政策頂層設(shè)計(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。

　　政策效應(yīng)“一日游”

　　5月9日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”)為股市帶來(lái)上周一(5月12日)的利好刺激，當(dāng)日反彈超過(guò)2%。但在滬深兩市雙雙高開(kāi)高走僅一天后，周二、周三便再度迎來(lái)震蕩下行的調(diào)整走勢(shì)。至上周五收市，兩市指數(shù)均跌破了所有的均線，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周仍有下跌可能。

　　宏觀利好的政策沒(méi)有抵得過(guò)市場(chǎng)壓力，新“國(guó)九條”帶來(lái)的“一日游”行情也令多方信心不穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士稱，由于公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然弱于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)內(nèi)短期缺乏新的熱點(diǎn)，再加上IPO申報(bào)窗口重新啟動(dòng)等因素，短線利空的消息刺激資金大幅流出，這樣讓市場(chǎng)難逃“恐慌”的氣氛。

　　此外，上市公司的盈利前景低迷也拖累資本市場(chǎng)表現(xiàn)，中小板和創(chuàng)業(yè)板上下跌個(gè)股仍然較為集中。“本周如果不能盡快走強(qiáng)，上證指數(shù)可能仍在1950點(diǎn)上下震蕩，尋求階段支撐，市場(chǎng)不宜過(guò)于樂(lè)觀。”深圳前海華宇基金研究所所長(zhǎng)季曉雋表示。

　　市場(chǎng)為何不捧場(chǎng)

　　冰凍三尺，非一日之寒。多家證券機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，新“國(guó)九條”里諸如投資者回報(bào)機(jī)制、B股改革、健全多元化糾紛解決和賠償救濟(jì)機(jī)制等投資者最期盼的內(nèi)容，可能在短期內(nèi)難以一蹴而就;同時(shí)由于新“國(guó)九條”給出的許多利好政策提法此前就有，因此難說(shuō)能夠?qū)κ袌?chǎng)起到強(qiáng)有力的支撐作用。

　　與此同時(shí)，上周二、周四央行仍然按部就班的正回購(gòu)使得市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期減弱，在A股市場(chǎng)信心本身遲疑的情況下，房地產(chǎn)投資增速的持續(xù)下行也讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不振雪上加霜，即使央行表態(tài)力挺首套房貸都無(wú)法使得各方信心回調(diào)。

　　另外，在新“國(guó)九條”公布的當(dāng)晚，證券業(yè)協(xié)會(huì)也公布了IPO的三大配套措施，意味著IPO窗口重啟在即。“在數(shù)百家?guī)齑嫔形聪那闆r下，新項(xiàng)目申請(qǐng)又有望重啟，再次挑動(dòng)了市場(chǎng)脆弱的神經(jīng)，這是上周后半期市場(chǎng)回落的主要原因。中期來(lái)看，市場(chǎng)方向?qū)⑷Q于IPO開(kāi)閘后的實(shí)際節(jié)奏與政策支持力度之間的多空強(qiáng)弱關(guān)系。”齊魯證券分析師楊柳指出。

　　事實(shí)證明，市場(chǎng)不能片面把新“國(guó)九條”當(dāng)成A股救命稻草。在經(jīng)濟(jì)大方向仍處于轉(zhuǎn)型推進(jìn)期的背景下，大盤(pán)基本上仍然處于震蕩整理期內(nèi)。

　　頂層設(shè)計(jì)利在長(zhǎng)遠(yuǎn)

　　盡管缺乏基本面復(fù)蘇支持的新“國(guó)九條”只讓A股回暖曇花一現(xiàn)，但無(wú)法否認(rèn)其在釋放長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力方面的重要作用。注冊(cè)國(guó)際投資分析師協(xié)會(huì)主席林義相指出，寄希望于新“國(guó)九條”能夠立刻扭轉(zhuǎn)股市大局是不現(xiàn)實(shí)的，新“國(guó)九條”本身并不一定能夠給市場(chǎng)帶來(lái)牛市，因?yàn)檎f(shuō)到底，新“國(guó)九條”仍然是國(guó)務(wù)院層面出臺(tái)的原則性、綱領(lǐng)性的政策，它基本上是立足于頂層設(shè)計(jì)目的，所釋放的制度紅利有助于資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。它對(duì)市場(chǎng)究竟有什么樣的影響，還要看落實(shí)層面的具體政策怎么出臺(tái)，什么時(shí)候出臺(tái)。10年前的“國(guó)九條，在出臺(tái)一年之后，直到2005年啟動(dòng)了股權(quán)分置改革后才出現(xiàn)了大牛市的情形。

　　銀河證券高級(jí)投資顧問(wèn)劉畏對(duì)此分析稱，實(shí)際上，新“國(guó)九條”是對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)做出的中長(zhǎng)期系統(tǒng)性規(guī)劃，其所提及的退市機(jī)制的完善才是未來(lái)改革的重中之重，但對(duì)市場(chǎng)而言，目前只有短期提振作用。以滬指為例，未來(lái)仍將圍繞2000點(diǎn)上下反復(fù)震蕩整固，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)難覓，仍以局部機(jī)會(huì)為主。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，“必須看到，新‘國(guó)九條’的出臺(tái)并不是為了A股市場(chǎng)暫時(shí)性的救火，而是為了對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的發(fā)展能夠起一點(diǎn)基礎(chǔ)性的作用，比如說(shuō)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，拓寬居民和企業(yè)的投融資渠道，提高融資效率，推動(dòng)整個(gè)公募基金的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。從這個(gè)角度去認(rèn)識(shí)新‘國(guó)九條’的治市作用，可能就會(huì)冷靜下來(lái)，思考我們資本市場(chǎng)下一步到底應(yīng)該怎么辦。”中金公司董事長(zhǎng)李劍閣說(shuō)。