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券商三季報(bào):應(yīng)付利息激增兩倍凸顯“錢緊”
19家上市券商的三季報(bào)已經(jīng)披露完畢,受到A股市場(chǎng)成交活躍的影響,券商行業(yè)營業(yè)收入、凈利潤整體大幅增長(zhǎng)。與此同時(shí),隨著資本金的快速消耗,資金不足正在日益成為制約券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的主要瓶頸。
19家券商凈利308億同比增55%
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,19家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入830.86億元,同比大幅增長(zhǎng)43%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤308.36億元,同比增長(zhǎng)55%。19家上市券商中,無論是營業(yè)收入還是凈利潤,均無一例外地出現(xiàn)了增長(zhǎng),其中,凈利潤增幅最大的為太平洋,同比增長(zhǎng)343.44%,東吳證券、國金證券則分別增長(zhǎng)了144.12%和133.73%,宏源證券凈利潤同比增幅為10.22%,為19家上市券商中凈利潤同比增幅最低。而從凈利潤的絕對(duì)值來看,中信證券本期凈利潤高達(dá)63.65億元,遠(yuǎn)超過第二名的海通證券(49.49億元),太平洋的凈利潤為3.50億元,排名墊底。
從各項(xiàng)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)來看,受到A股市場(chǎng)成交活躍、IPO重啟以及市場(chǎng)走牛的影響,上市券商的傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)、投行、自營業(yè)務(wù)收入均同比大幅增長(zhǎng)。19家上市券商實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入276.01億元,同比增長(zhǎng)18%;實(shí)現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入95億元,同比增長(zhǎng)194%;實(shí)現(xiàn)投資凈收益198億元,同比增長(zhǎng)18%;實(shí)現(xiàn)受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入50億元,同比增長(zhǎng)103%,實(shí)現(xiàn)利息凈收入119億元,同比增長(zhǎng)48%。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,上證綜指累計(jì)上行了11.72%,2013年全年,A股市場(chǎng)的總成交量為4.77萬億股,總成交金額則為46.35萬億元;相比之下,僅今年前三季度,A股市場(chǎng)總成交量已經(jīng)達(dá)到了4.10萬億股,總成交金額則達(dá)到了40.44萬億元。在一級(jí)市場(chǎng)上,2013年A股IPO市場(chǎng)全年暫停,2014年以來的前三個(gè)季度,盡管斷斷續(xù)續(xù),但仍然有92家公司完成了網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行,共計(jì)募集資金429億元,券商則收獲了36億元的承銷及保薦費(fèi)用。在融資融券市場(chǎng),兩融余額則不斷上升。截至今年三季度末,融資融券余額已經(jīng)達(dá)到了6111億元,較年初的3465億元幾乎翻倍,也給券商帶來了大量的利息收入。
創(chuàng)新成色不盡相同
盡管業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)大幅增長(zhǎng),但各個(gè)券商在以融資融券為首的資本中介型創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的“成色”卻不盡相同。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至今年10月末,銀河證券、國泰君安、招商證券、廣發(fā)證券和華泰證券的月末融資融券余額分別為155億元、152億元、146億元、141億元和135億元,位列行業(yè)前五位,市場(chǎng)占比分別為6.06%、5.97%、5.72%、5.52%和5.31%。在其他上市券商中,光大證券兩融余額為94億元,市場(chǎng)占比為3.69%,中信證券(不含浙江和山東)兩融余額為91億元,市場(chǎng)占比為3.53%,海通證券兩融余額為90億元,市場(chǎng)占比為3.53%。
三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,中信證券利息凈收入為4.67億元,同比下滑了29.5%,相比之下,太平洋證券利息凈收入則大幅增長(zhǎng)了271%,招商證券、國海證券、西南證券和興業(yè)證券的利息凈收入同比增長(zhǎng)也在100%以上。分析人士說,與融資融券余額以及股票質(zhì)押市值同比增幅相比,凈利息收入增幅較小,其中有客戶保證金利息收入較為穩(wěn)定的因素,更主要是因?yàn)殡S著資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模的增加,券商自有資金趨于緊張,通過賣出回購、發(fā)債等方式融資的增加,帶來的利息支出也相應(yīng)大幅增長(zhǎng)。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在利息支出一項(xiàng)上,截至三季度末,19家上市券商應(yīng)付利息高達(dá)41.35億元,同比大幅增長(zhǎng)205%。其中,東吳證券應(yīng)付利息從160萬元激增至1.82億元,增幅高達(dá)112倍,成為增幅最高的上市券商。西部證券、宏源證券、方正證券增幅分別為36倍、25倍和23倍。
部分券商監(jiān)管指標(biāo)逼近監(jiān)管下限
隨著以融資融券為代表的資本中介型業(yè)務(wù)的迅速崛起,券商的自有資金正在快速消耗,部分券商凈資本/凈資產(chǎn)的指標(biāo)甚至已經(jīng)逼近監(jiān)管下限,資本金不足正在成為嚴(yán)重制約券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸,與此同時(shí),證券公司正在不斷通過賣出回購、發(fā)債等形式補(bǔ)充資金,導(dǎo)致利息支出不斷增長(zhǎng)。
根據(jù)現(xiàn)行的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》,在證券公司三項(xiàng)關(guān)鍵風(fēng)控指標(biāo)上,分別要求“凈資本/凈資產(chǎn)”≥40%、“凈資本/負(fù)債”≥8%、“凈資產(chǎn)/負(fù)債”≥20%。按照上述監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算,截至2014年上半年末,國元證券、東北證券的凈資本/凈資產(chǎn)分別為51.03%和56.80%,均已接近監(jiān)管下限。
不過值得慶幸的是,監(jiān)管部門已經(jīng)注意到了券商所面臨的資金瓶頸,據(jù)悉,稍早之前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)啟動(dòng)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》的修訂工作,已向多家證券公司下發(fā)征求意見稿。“凈資本/凈資產(chǎn)”監(jiān)管指標(biāo)擬由現(xiàn)行的“≥40%”調(diào)整為“≥20%”,“凈資本/負(fù)債”擬由現(xiàn)行的“≥8%”調(diào)整為“≥4%”,“凈資產(chǎn)/負(fù)債”擬由現(xiàn)行的“≥20%”調(diào)整為“≥10%”。新引入“流動(dòng)性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定資金率”兩項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo),均為“≥100%”,旨在提升證券公司對(duì)凈資產(chǎn)和凈資本的有效利用。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,面臨資本金的快速消耗,券商(含非上市券商)正在通過密集發(fā)債來緩解。2014年以來,券商(含非上市券商)發(fā)行證券公司債就達(dá)到了53起,實(shí)際發(fā)行規(guī)模達(dá)到了1253億元,從票面利率來看,有25只超過了6%,最高的甚至已經(jīng)達(dá)到了7.65%。
編輯:羅韋
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