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信貸資產(chǎn)證券化改為備案制 明年發(fā)行量或翻番
銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務正迎來新引擎的有力拉動。
銀監(jiān)會近日印發(fā)《關于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》,信貸資產(chǎn)證券化由審批制改為備案制,這意味著銀行發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券以實現(xiàn)盤活存量的需求將被全部釋放,隨之而來的將是發(fā)行量的大幅增長。機構預計,明年發(fā)行量將比今年翻一倍。
按照通知要求,備案制之下,銀監(jiān)會將不再對信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務進行逐筆審批,銀行在申請取得資格后開展業(yè)務,在產(chǎn)品發(fā)行前進行備案登記,已備案產(chǎn)品需在3個月內(nèi)完成。
早于2005年啟動,在國際金融危機期間一度停滯的中國信貸資產(chǎn)證券化列車,正在步入暢行無阻的快車道。
提高發(fā)行方積極性
備案制甫一落地即引來各界廣泛關注。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對證券時報記者表示,資產(chǎn)證券化契合盤活存量的精神,是銀行業(yè)未來發(fā)展切實需要的。
在曾剛看來,信貸資產(chǎn)證券化對銀行業(yè)益處有多方面,包括釋放新的信貸額度、節(jié)約資本、加快資金周轉(zhuǎn)、降低資金成本、改善期限錯配、獲得中間業(yè)務收入等;從金融市場角度來看,信貸資產(chǎn)證券化增加了可投資的金融工具,更大的意義在于,間接融資轉(zhuǎn)化為直接融資,優(yōu)化了中國的融資結構。
徽商銀行今年9月成功發(fā)行了30.9億元信貸資產(chǎn)支持證券(CLO),該行相關人士表示,資產(chǎn)證券化有利于降低該行資本消耗,提高資產(chǎn)流動性,增加中間業(yè)務收入,而此次將審批制改為備案制,將使業(yè)務操作流程更快捷,提高了銀行開展業(yè)務的積極性。
券商對信貸資產(chǎn)證券化備案制落地的評價普遍正面和樂觀。海通證券表示,信貸資產(chǎn)證券化有利于存量信貸重新定價,降低存量信貸的融資成本,是降低社會融資成本的利器,應大力發(fā)展。
中金公司也持積極態(tài)度,首先,原有政策下CLO發(fā)行完成要5個月以上,備案制下僅需3個月,將大大提高銀行積極性;其次,新政策下,已發(fā)行CLO的銀行無需再申請業(yè)務資格,意味著多數(shù)銀行將得到豁免;此外,從申請材料清單以及備案登記表來看,登記過程并不復雜,發(fā)行效率將大大提高。
明年發(fā)行量有望翻番
備案制落地后,有機構預期2015年CLO發(fā)行量將會再度井噴,比今年翻一倍是大概率事件。
曾剛表示,備案制后信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務將常規(guī)化發(fā)展,額度管理將取消,發(fā)行機構完全根據(jù)市場狀況決定發(fā)行頻率和發(fā)行規(guī)模,規(guī)模有望翻番。
市場已見證了2014年CLO的發(fā)行量井噴。據(jù)證券時報記者粗略統(tǒng)計,截至11月21日,超過30家發(fā)行機構共發(fā)行了總額約1884億元CLO,比2013年全年的158億元大幅增長了11倍。
對于今年CLO發(fā)行井噴的原因,海通證券認為,主要在于供需雙方的意愿變化:一方面過去銀行以規(guī)模擴張為導向,缺少資產(chǎn)出售動力,當前情況是存款難拉,貸存比超標,導致銀行必須出售資產(chǎn);另一方面,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率僅6%左右,在過去的高利率時代,難以吸引債券投資者興趣,隨著高收益時代的漸行漸遠,這類產(chǎn)品將吸引更多市場關注。
中金公司固收團隊在10月底針對南昌銀行2014年第一期CLO發(fā)表的投資價值分析中稱,近期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的需求明顯提升,首先可能因為收益率曲線大幅持續(xù)下降,CLO成為價值洼地,信用風險小,且收益率仍較短融等高出30到50個基點;其次是投資者認識加深,尤其是基金專戶等對流動性的要求不高,但其資金成本較高,對高收益產(chǎn)品有較高需求。
中金認為明年CLO發(fā)行延續(xù)供需兩旺局面,除了政策鼓勵,市場認知度正在提高,加上高收益品種少,需求端接受度提升也是重要原因;此外,中介機構將重心向資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移以及銀行需求的增多也將帶來供需兩旺局面。
中金公司預計,按今年7月以來CLO單月發(fā)行量平均在300億元左右來看,明年整體發(fā)行量約4000億元,即比2014年至今的1884億元翻一番。
上海某上市券商研究所研究員對記者表示,自下半年以來央行通過各種手段保持銀行間市場低利率,明年的寬松基調(diào)已基本確定,銀行發(fā)行CLO也有成本優(yōu)勢。
“美國資產(chǎn)證券化的規(guī)模在頂峰時期占整個債券市場的20%,而我國目前的相關占比僅為0.53%左右,這也意味著中國還有巨大的市場發(fā)展空間。”該研究員稱。
編輯:羅韋
關鍵詞:證券 資產(chǎn) 信貸 備案