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股市財(cái)富效應(yīng)果子該咋吃

2014年12月05日 14:53 | 作者:賈壯 | 來源:證券時(shí)報(bào)
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  股民老王買券商股賺了點(diǎn)錢,心里非常高興,早晨吃煎餅果子時(shí)決定多加個(gè)雞蛋,早餐支出由3元增加到4元。用經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話來說,老王增加的這一塊錢消費(fèi),就是股市上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)。

  一般來講,經(jīng)濟(jì)好時(shí),股市艷陽高照;經(jīng)濟(jì)差時(shí),股市陰雨綿綿。股市表現(xiàn)取決于經(jīng)濟(jì)狀況,或者說股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。但股票市場(chǎng)并非完全被動(dòng),股市漲跌對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生反作用,作用渠道有二:一是金融資產(chǎn)變化對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生影響,叫做財(cái)富效應(yīng);二是托賓Q值變化改變企業(yè)家預(yù)期,引起投資波動(dòng)。

  教科書中對(duì)財(cái)富效應(yīng)有明確的定義,是指由于金融資產(chǎn)價(jià)格上漲導(dǎo)致財(cái)富擁有量增長(zhǎng),進(jìn)而刺激消費(fèi)需求和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)。說來拗口,其實(shí)就是老王炒股賺錢后往煎餅果子中加雞蛋的意思。經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究發(fā)現(xiàn),消費(fèi)取決于收入,收入不僅包括工資收入,還包括財(cái)產(chǎn)收入,消費(fèi)不僅受當(dāng)期收入影響,還受對(duì)未來收入的預(yù)期左右。所以,當(dāng)一個(gè)股民炒股賺錢,并且預(yù)期將來會(huì)賺更多錢時(shí),買東西就會(huì)更加灑脫一些。

  托賓Q值是一個(gè)更加學(xué)術(shù)的概念,學(xué)術(shù)到足以讓概念提出者獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。簡(jiǎn)單來說,就是把股票價(jià)格除以投資支出得出的一個(gè)比值,當(dāng)比值大于1時(shí),新建企業(yè)成本相對(duì)較低,會(huì)有更多投資;當(dāng)比值小于1時(shí),二級(jí)市場(chǎng)并購更加合算,投資會(huì)減少。也就是說,股票價(jià)格上漲,可以拉動(dòng)更多投資。

  股市上漲既能推動(dòng)消費(fèi),又能拉動(dòng)投資,干脆一門心思拉動(dòng)股價(jià)發(fā)展經(jīng)濟(jì)唄?你別說,還真有人這樣建議。一位學(xué)者做了測(cè)算,如果滬指越過3000點(diǎn),將帶來20萬億元的財(cái)富,并將轉(zhuǎn)化為3-4萬億元的主動(dòng)投資和2-3萬億元的消費(fèi)增長(zhǎng),成為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的重要?jiǎng)恿Α?/p>

  學(xué)者的愿望非常美好,可要是過分強(qiáng)調(diào)股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的反作用,則會(huì)本末倒置。任何一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)崛起,都離不開強(qiáng)大的資本市場(chǎng),這也是從上到下積極關(guān)心和推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的原因。但看待資本市場(chǎng)的重要作用,還要回歸優(yōu)化資源配置的本源,股價(jià)上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)應(yīng)該是買東西時(shí)獲贈(zèng)的禮品,不應(yīng)作為首選。

  而且,財(cái)富效應(yīng)有正負(fù)之分,股價(jià)上漲可以拉動(dòng)消費(fèi),股價(jià)下跌則會(huì)抑制消費(fèi),要是股價(jià)頻繁波動(dòng),股民老王對(duì)未來的投資收益沒有穩(wěn)定預(yù)期,或許就不敢隨便多加雞蛋了。所以說,理順股市的體制和機(jī)制扭曲,使之真正表征經(jīng)濟(jì)的晴雨,輔之以理性健康的投資文化,才有可能換來持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng),進(jìn)而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  最近幾日,大量熱錢源源流入中國(guó)股市,天量成交推動(dòng)股指過關(guān)斬將。各路分析師也都放下分歧,一致唱好。既然都說是長(zhǎng)期大牛市,好果子就別一頓都吃了。如果資金都跑步進(jìn)入股市博取買賣差價(jià),估計(jì)整個(gè)社會(huì)的融資成本也低不到哪里去,實(shí)體經(jīng)濟(jì)不給力,別說加雞蛋,可能連煎餅果子也很難吃上了。

 

 

編輯:羅韋

關(guān)鍵詞:股市 財(cái)富 效應(yīng) 經(jīng)濟(jì)

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