盡管當前股市不確定性在加大，但在強烈的賺錢效應(yīng)驅(qū)動下，股指上漲趨勢短期或難以改變?，F(xiàn)在的問題是，政府更需在深化改革上下功夫，牢牢確立股市繁榮發(fā)展的制度基礎(chǔ)，打造實體經(jīng)濟增長新引擎。這是支撐滬深股市牛市的關(guān)鍵所在。

　　上證綜合指數(shù)昨天盤中突破了4000點，創(chuàng)下7年來的新高。兩市1.55萬億的成交額也再創(chuàng)歷史天量。而截至4月7日，上證綜合指數(shù)今年以來已上升了22%，中小板指數(shù)上漲57%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲70%。2015年的滬深A(yù)股，與2014年下半年那樣行情一浪高一浪，人氣大振，向世人展示了一派嶄新氣象。

　　回頭看，從去年下半年起滬深股市就已翻開了歷史性的一頁。這不僅在于指數(shù)走出7年來的低谷，上漲幅度全球領(lǐng)先，而且在于創(chuàng)造兩個歷史紀錄。第一個是12月5日，滬深A(yù)股單日交易額超過萬億，刷新了世界紀錄。另一個是12月19日滬深股市的總市值達到36.2萬億，首次超越了日本股市。這是繼中國經(jīng)濟規(guī)模在2010年超過日本之后，又一個躍居全球第二的紀錄。

　　對于這一輪滬深股市快速上漲及所造就的新紀錄，既無法用現(xiàn)有的任何理論及模式來預(yù)測，也沒有任何宏觀數(shù)據(jù)或經(jīng)濟指數(shù)可解釋。不少人認為，這是一個沒有經(jīng)濟增長為依托或沒有任何理由的牛市行情。至于滬深股市的這一輪行情能走多遠自然會質(zhì)疑多多。甚至于還有人認為滬深股市這波牛市行情很快就會結(jié)束，接著將重現(xiàn)2007年至2008年股市泡沫破滅的情景。因為，如果僅是用通常指標看，目前滬深股市處于高風險中，比如從當前A股的市盈率(PE)來看，現(xiàn)在上證綜指平均PE為17倍，還算合理，但中小板指數(shù)的平均PE 48倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)平均PE高達90倍。后兩者的風險應(yīng)該不小了。

　　但是，這項指標似乎對滬深股市起不了多少作用。對于這個無數(shù)個人意識決定的市場，牛市還會持續(xù)多久?它會走向哪里?我們都沒有“水晶球”，無法預(yù)知，更無法用通常的指標來衡量。不過，從以下的兩點來看，估計滬深股市的牛市還將繼續(xù)。

　　首先，滬深股市上漲的第一推手是宏觀政策。當下我國經(jīng)濟確實面臨不小的下行壓力，有多重風險因素困擾著經(jīng)濟前行的步伐，但政府穩(wěn)定經(jīng)濟運行區(qū)間的決心不容小視，穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策定力已然足夠強大，有強大的經(jīng)濟掌控力，而市場也在有效配置經(jīng)濟資源。自去年以來，從“一帶一路”宏大戰(zhàn)略到“中國制造2025”，政府的政策意圖十分清晰，今年以來更為突出。而為維持適度寬松的貨幣新常態(tài)，力爭實現(xiàn)穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)兩個均衡目標，央行今年提出了靈活的貨幣政策基調(diào)，未來流動性逐步寬松，流入股市的資金增多，應(yīng)該是一幅逐漸清晰的市場圖景。而由于兩市指數(shù)的持續(xù)上漲，A股賺錢效應(yīng)已經(jīng)凸顯了出來。比如，一季度，滬深股市交易中的2327只股票，其中上漲幅度超過10%的股票近2000只，上漲幅度超過100%的股票也有235只。這就意味著在當前A股市場任何一個投資者只要購買一只股票持有一個季度，就有10%的回報，而有10%以上的股票，一個季度價格翻番。有這樣的賺錢效應(yīng)，投資者焉能不鐘情股市?

　　在股市這股強烈的賺錢效應(yīng)驅(qū)動下，春節(jié)前后大量國內(nèi)投資者進入股市開戶，從在校大學生、工薪階層到中年人、老年人等。從家庭的飯桌到各種公共場所，民眾談?wù)摰脑掝}從早前的如何購買住房轉(zhuǎn)向了如何進場炒股。在這種情況下，股市散戶豈能不成為當前滬深股市上漲的動力?證監(jiān)會曾指出目前市場交易中散戶交易額占比達90%以上。中國證券結(jié)算中心的數(shù)據(jù)也顯示，3月16日至20日新增A股賬戶113.85萬戶，環(huán)比增長57.95%，創(chuàng)近8年新高。

　　而且，有關(guān)方面為了增加國內(nèi)投資者對股市的信心，在推進市場改革發(fā)展和加大市場監(jiān)管力度上雙管齊下，比如，以嚴厲打擊股市“老鼠倉”來打消投資人的疑慮，恢復(fù)對股市的信任;引進了新的指數(shù)型產(chǎn)品，以便讓投資者在市場有更多選擇;啟動滬港通，籌備深港通，以便讓海外投資者也參與滬深股市;融資融券業(yè)務(wù)更為靈活地展開，以便讓更多的投資者便利使用該工具等等。到目前為止，滬深股市的融資融券余額達到15000億元，“兩融”規(guī)模上升到了兩市總市值規(guī)模的4%，已遠高于美國股市2%的同類比重。

　　其次，不同于此前總是機構(gòu)唱主角的格局，散戶成為當前股市上漲最大動力。而當前滬深股市的散戶狀況，與2006年至2007年時有了根本性差別。一是當前國內(nèi)居民的財富持有量得到了數(shù)倍增長，尤其是前十年的炒房戶。財富持有量增加，進入股市的實力自然大大增強。二是無論是老股民還是新投資者，或經(jīng)過前幾輪股市暴跌、持續(xù)低迷的洗禮，市場觀察和分析能力、相關(guān)知識儲備有了大幅提升，因此，今日股市散戶的金融知識或股市知識比以前提升了不少。三是當前散戶沖在最前面的有相當部分是年輕的80后、90后。他們沒有趕上前幾輪財富增長的機會，爭取獲得財富自由的愿望很迫切，因此進入股市的熱情更為強烈。

　　可見，盡管當前中國股市的不確定性在加大及風險在增加，但在強烈的賺錢效應(yīng)驅(qū)動下，只要牛市的氛圍不改變，滬深股市指數(shù)上漲態(tài)勢就不會改變。現(xiàn)在的問題是，對政府來說，更需在深化改革上下功夫，牢牢確立滬深股市繁榮發(fā)展的制度基礎(chǔ)，打造實體經(jīng)濟增長新引擎。這是支撐滬深股市大牛市的關(guān)鍵所在。