銀行體系資金“注水”渠道擴(kuò)圍

　　為“穩(wěn)增長(zhǎng)”提供資金“彈藥”，銀行流動(dòng)性“注水”渠道悄然擴(kuò)圍?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前從權(quán)威渠道獲悉，今年信貸質(zhì)押再貸款試點(diǎn)有望在全國(guó)鋪開，央行將制定政策方向，而具體實(shí)施細(xì)則將由央行各地方分行根據(jù)實(shí)際情況而定，這將是除了信貸資產(chǎn)證券化之外的又一盤活信貸存量的渠道。

　　在2014年，廣東、山東省試點(diǎn)了信貸質(zhì)押再貸款，初步形成了系統(tǒng)性的操作流程和可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)，包括評(píng)級(jí)、核查等，甚至對(duì)信貸資產(chǎn)質(zhì)押準(zhǔn)入范圍列出一些“負(fù)面清單”。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，今年，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背后，迫切需要銀行信貸資金“有的放矢”，雖然央行貨幣政策仍強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”，但也明確提出要“靈活運(yùn)用各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕”，那么，在結(jié)構(gòu)性的資金量調(diào)節(jié)工具上會(huì)將創(chuàng)新的貨幣政策工具試點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，突出“定向”和“定量”的特點(diǎn)，與此同時(shí)，盤活信貸存量將貫穿于今年一整年。

　　實(shí)際上，在過(guò)去一年中，央行頻頻探索針對(duì)結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)的貨幣政策工具，也采取了質(zhì)押的方式為銀行體系注入基礎(chǔ)貨幣，如中期借貸便利（MLF）和常備借貸便利（SLF），但質(zhì)押品多為國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等，而信貸質(zhì)押再貸款則相當(dāng)于質(zhì)押式模式調(diào)節(jié)流動(dòng)性的“升級(jí)版”。

　　華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管鐘正生認(rèn)為，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款本質(zhì)上與抵押補(bǔ)充貸款（PSL）類似，PSL向商業(yè)銀行全面拓展，抵押品進(jìn)一步擴(kuò)容可期。在貨幣政策方面，今年央行可能仍會(huì)實(shí)施2014年結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策，將注入廉價(jià)流動(dòng)性與商業(yè)銀行的信貸投放更緊密地聯(lián)系起來(lái)。

　　央行在《2014年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中披露，“新增信貸政策支持再貸款，構(gòu)建中央銀行抵押品管理框架，加大再貸款、再貼現(xiàn)政策力度，加強(qiáng)信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。”2014年，山東、廣東兩省開展了信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評(píng)級(jí)試點(diǎn)。

　　“今年我省全省的信貸資產(chǎn)質(zhì)押試點(diǎn)總規(guī)模將突破50億元，試點(diǎn)對(duì)象也將擴(kuò)大到全國(guó)范圍內(nèi)所有的地方法人銀行，質(zhì)押試點(diǎn)再貸款種類將增加支農(nóng)再貸款。”央行廣東分行行長(zhǎng)王景武在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)透露。

　　按照廣東省的經(jīng)驗(yàn)，信貸質(zhì)押業(yè)務(wù)主要是由央行按照既定的評(píng)級(jí)模型和體系，對(duì)銀行的貸款企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，并以其中合格企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)為質(zhì)押向銀行發(fā)放再貸款，流程上分為四個(gè)步驟，對(duì)銀行評(píng)級(jí)；對(duì)貸款企業(yè)評(píng)級(jí)；資產(chǎn)備案核查；貸款申請(qǐng)發(fā)放。具體而言，銀行將達(dá)標(biāo)企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包建立質(zhì)押品資產(chǎn)池向央行申請(qǐng)預(yù)先備案，央行從銀行備案的信貸資產(chǎn)池中選擇適當(dāng)?shù)男刨J資產(chǎn)，按照一定比例折扣后用于質(zhì)押，給銀行發(fā)放再貸款資金，注入流動(dòng)性。

　　值得一提的是，“并非所有的企業(yè)信貸資金都可以做抵押，比如房地產(chǎn)企業(yè)的銀行貸款就不能抵押，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)基本上也不能做。不過(guò)，每個(gè)地區(qū)不一樣，針對(duì)的可質(zhì)押信貸資產(chǎn)的準(zhǔn)入范圍也不同，這需要央行各地方分行來(lái)制定操作細(xì)則。不過(guò)，根據(jù)央行總行的要求，選取的信貸質(zhì)押資金池里必須都是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，我們會(huì)組織團(tuán)隊(duì)到銀行放貸的企業(yè)去考察，進(jìn)行有效的評(píng)估。山東2014年試點(diǎn)了9個(gè)億的信貸質(zhì)押再貸款，今年額度可能會(huì)擴(kuò)大。”央行山東分行行長(zhǎng)楊子強(qiáng)在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)表示。

　　王景武說(shuō)，“央行擴(kuò)大此類盤活存量信貸渠道的初衷是為了引導(dǎo)銀行資金支持三農(nóng)和小微，因?yàn)殂y行獲得的資金成本不高，因此銀行再用這些資金放貸的信貸利率也會(huì)比較低。”截至2014年末，在廣東省內(nèi)，累計(jì)對(duì)3家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)放了信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，金額16.77億元，向該省200家小微企業(yè)發(fā)放了貸款，平均利率比同期限同檔次的其他貸款利率低0.75至3.6個(gè)百分點(diǎn)，為小微企業(yè)節(jié)約利息成本約3000萬(wàn)元。

　　中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者分析稱，目前經(jīng)濟(jì)“三期疊加”，銀行信貸投放轉(zhuǎn)型趨勢(shì)越來(lái)越明顯，過(guò)去傳統(tǒng)行業(yè)由于產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)上升，信貸投放有所壓縮，這個(gè)時(shí)候銀行需要尋找一些周期性風(fēng)險(xiǎn)不大的行業(yè)來(lái)投放信貸，小額、分散或許是一個(gè)趨勢(shì)，未來(lái)肯定也會(huì)對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)增加信貸投放。

　　“總體上看，對(duì)2015年流動(dòng)性有負(fù)面收緊影響的因素居多，這需要貨幣政策保持中性偏松，通過(guò)公開市場(chǎng)操作加大投放、SLF等新型政策工具以及必要時(shí)下調(diào)準(zhǔn)備金率來(lái)加以綜合應(yīng)對(duì)，保持流動(dòng)性適度充裕。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，當(dāng)前貨幣政策尤其需要有機(jī)結(jié)合價(jià)格、結(jié)構(gòu)和總量開展操作，以尋求更好的效果。