A股6月30日上演驚天大逆轉(zhuǎn)，但在7月1日沒(méi)能延續(xù)升勢(shì)，上證指數(shù)收盤(pán)4053.70點(diǎn)，下跌5.23%。回頭看6月29日上證指數(shù)收于4053.03點(diǎn)，7月1日大跌相當(dāng)于把6月30日大漲5.53%的成果全部抹去。

　　A股接下來(lái)能否成功轉(zhuǎn)入“慢牛”軌道，關(guān)鍵看藍(lán)籌股是否能挑起大梁。之前的“瘋牛”快漲行情，成長(zhǎng)股、題材股及中小市值股票是上漲主力，藍(lán)籌股與權(quán)重股漲幅相對(duì)遜色。當(dāng)創(chuàng)業(yè)板大漲至平均市盈率接近150倍時(shí)，銀行股市盈率仍普遍低于10倍。低估值的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，還在汽車、家電、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)板塊中存在。例如，有的汽車股股息率達(dá)6%左右，但最新動(dòng)態(tài)市盈率低于8倍。

　　A股6月30日大逆轉(zhuǎn)時(shí)，看好藍(lán)籌股投資價(jià)值的聲音變得強(qiáng)烈。國(guó)泰君安宣布率先上調(diào)160只滬深300藍(lán)籌股的折算率，并相應(yīng)下調(diào)融資保證金比例。按其解釋，“近期，市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅回調(diào)，在連續(xù)下跌后，藍(lán)籌板塊的投資價(jià)值已逐漸顯現(xiàn)。”15家私募基金掌門(mén)人普遍表示，股市有可能從題材板塊切換到價(jià)值板塊。其中，千合資本王亞偉認(rèn)為，藍(lán)籌股和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。之前一直提醒市場(chǎng)存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)的英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，雖然離整體估值到位還有距離，但部分藍(lán)籌股處于泡沫并不嚴(yán)重的狀態(tài)，甚至還有一部分處于價(jià)值區(qū)間內(nèi)。

　　引人注意的是，藍(lán)籌股受到抄底資金的熱捧。6月29日A股大跌，華夏上證50ETF、華安上證180ETF等滬市四大藍(lán)籌ETF卻出現(xiàn)大幅凈申購(gòu)，合計(jì)資金流入規(guī)模約100億元。另有媒體從保險(xiǎn)公司獲悉，保險(xiǎn)資金近期已經(jīng)將重心向藍(lán)籌股調(diào)整，并尋找階段性投資機(jī)會(huì)，初步判斷股市在震蕩中仍有獲利可能。

　　上證指數(shù)7月1日再現(xiàn)5%以上暴跌，既與部分6月30日抄底的獲利資金短線落袋為安有關(guān)，也表明此輪調(diào)整有待進(jìn)一步企穩(wěn)。當(dāng)前投資者心理依然較為脆弱，很容易在震蕩行情中成為“驚弓之鳥(niǎo)”。另外，本周五至下周三將迎來(lái)新一輪新股密集申購(gòu)，給A股帶來(lái)一定壓力。短期內(nèi)大盤(pán)或?qū)⒁哉鹗幈P(pán)整為主，市場(chǎng)恢復(fù)元?dú)庑枰粋€(gè)過(guò)程。

　　不過(guò)，A股“改革牛”的邏輯依然存在，藍(lán)籌股有望得到兩方面的利好支持。一方面，藍(lán)籌股將在國(guó)企改革的推進(jìn)中獲得機(jī)會(huì)。不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，國(guó)企改革是下半年乃至未來(lái)幾年最大的投資機(jī)遇所在，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)u漸偏向藍(lán)籌板塊。一旦國(guó)企改革成為“風(fēng)口”，將給藍(lán)籌股帶來(lái)較好的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。6月份，上證指數(shù)累計(jì)下跌7.25%，而交通銀行因混改方案獲批大漲25.80%，顯示國(guó)企改革利好的刺激力度。

　　另一方面，市場(chǎng)資金面進(jìn)一步改善。無(wú)論未來(lái)養(yǎng)老金入市投資，還是境外資金通過(guò)QFII、基金互認(rèn)、滬港通、深港通等方式流入，藍(lán)籌股都可能是受關(guān)注的重點(diǎn)。這些資金運(yùn)作風(fēng)格偏向穩(wěn)健，不會(huì)輕易充當(dāng)高估值題材股的“接盤(pán)俠”，而可能尋找估值洼地，偏愛(ài)安全邊際較高的板塊。藍(lán)籌股的高股息率回報(bào)，也比較合上述長(zhǎng)期資金的“胃口”。

　　經(jīng)歷此輪A股暴跌，投資者應(yīng)更加重視風(fēng)險(xiǎn)防范，規(guī)避純粹概念炒作且沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股，把目光轉(zhuǎn)向低估值的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。當(dāng)然，A股投資風(fēng)格長(zhǎng)期以來(lái)不青睞藍(lán)籌股，投資理念有待轉(zhuǎn)變，藍(lán)籌股全面崛起不會(huì)一蹴而就。藍(lán)籌股也不同于中小市值股票，流通盤(pán)大，不能指望其上演之前題材股那樣的“瘋牛”快漲行情。從監(jiān)管層角度來(lái)看，也不希望出現(xiàn)藍(lán)籌股快速暴漲為特征的牛市“下半場(chǎng)”。對(duì)藍(lán)籌股的投資立足于理性投資與價(jià)值投資，不過(guò)度渲染概念炒作，更有利于A股轉(zhuǎn)入長(zhǎng)期“慢牛”軌道。