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救市策略應(yīng)避免“火上添油”

2015年07月06日 10:25 | 作者:陳宇 | 來源:新京報
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  救市并不應(yīng)該把高估的創(chuàng)業(yè)板再買回去,而是順應(yīng)市場估值回歸的趨勢。當(dāng)前救市最為關(guān)鍵之處就是要扭轉(zhuǎn)恐慌情緒。把失控的列車速度降下來。

  在經(jīng)歷了連續(xù)暴跌之后回顧上周的股市過山車,一天一重利好顯然只能起到亡羊補(bǔ)牢的作用。其實(shí),創(chuàng)業(yè)板在6個月時間內(nèi),從1500點(diǎn)躥升到4000點(diǎn),幾乎可以說是真正的趕英超美速度。對于這樣的暴漲,其實(shí)在今年年初市場升溫之時,股市監(jiān)管部門就應(yīng)當(dāng)對此引起重視,控制融資杠桿,同時加快新股發(fā)行。對于監(jiān)管層面來說,始終把泡沫控制在可耐受的范圍之內(nèi),比容忍其不斷脹大最后在尾大不掉時才匆匆處理有效果得多。如果監(jiān)管層面持續(xù)容忍泡沫吹到牛市此前的位置,那么在找到最優(yōu)的解決辦法之前,不能讓它輕易破碎。這個道理放在房地產(chǎn)上是一樣的。

  股市在2000點(diǎn)“發(fā)動”的時候,官方媒體連續(xù)多天不斷發(fā)文力挺大牛市,現(xiàn)在股市接連下跌,慢牛已經(jīng)無從談起。別看指數(shù)跌到現(xiàn)在比去年還漲了不少。但是我們回顧今年上半年的兩市開戶記錄就會發(fā)現(xiàn),本輪牛市的新股民,幾乎都是在下半場才匆匆進(jìn)場,這部分高位入局的散戶股民顯然當(dāng)下已經(jīng)被深套,而現(xiàn)在連一些明星基金經(jīng)理都爆倉了,散戶的狀況只能更慘。

  在面臨突然暴跌的資本市場,監(jiān)管者有義務(wù)維持金融市場的穩(wěn)定,兩個星期大小指數(shù)各跌千點(diǎn),這怎么也算不上穩(wěn)定。因此,救市勢在必行。就算是慢牛,要收縮要撤退,得有序。

  然而,從上周一周的救市措施來看,維穩(wěn)的戰(zhàn)略卻搞成了添油的戰(zhàn)術(shù)。雖說天天都有利好出臺,但是一天擠一截牙膏式的利好釋放,這算是誘敵深入的打法么?而且,無論是降低交易費(fèi)用,抑或者是降低印花稅,這在助推牛市時或許還有作用,但在危急關(guān)頭卻很難說,這就像在發(fā)生銀行擠兌之時,忙著提高存款利率有用嗎?

  回顧當(dāng)年美國納斯達(dá)克泡沫破裂,與當(dāng)前牛市的跌幅其實(shí)有一定的相似性。納斯達(dá)克泡沫破裂之時,16個交易日跌去37%。而我們的“神創(chuàng)板”在11個交易日內(nèi)也跌去37%。然而,納斯達(dá)克最終跌去73%。

  那么,接下的A股怎么辦?我倒不反對估值回歸到一個更正常的水平。但問題是如果在未來一個月內(nèi),創(chuàng)業(yè)板跌到那個位置,比如1500點(diǎn)。那就是災(zāi)難。

  因此,進(jìn)一步的救市仍然十分必要,此時不救市,極可能引發(fā)一次金融危機(jī)。

  股指期貨單日成交額已高達(dá)4萬億??疹^主力裹脅著試圖對沖套保的羊群,在股指期貨上利用杠桿做空大獲其利。中證500股指期貨主力合約暴跌4000點(diǎn),13個交易日空頭即便不浮贏加倉也賺了近3倍。這已經(jīng)是足夠血腥而巨額的盈利。很顯然,拋售股票,同時大肆做空股指期貨是這波空頭獲利的模式。

  因此,想要救市,不妨考慮要么把股票買起來,要么讓期貨空頭知難而退。首選是在股指期貨上做文章。這也可以參考國外的經(jīng)驗(yàn),比如立即上調(diào)股指期貨保證金比例,并且聲明不排除在適當(dāng)時機(jī)禁止裸空交易;最后,平準(zhǔn)基金入市,買入上證50及創(chuàng)業(yè)板龍頭企業(yè)。

  此外,當(dāng)前的A股股票交易主要還是以散戶為主。而這波行情的龍頭是創(chuàng)業(yè)板。“救市”把目標(biāo)放在去拉創(chuàng)業(yè)板并不明智,而單純托上證50指數(shù)又救不了局。因此,救市并不應(yīng)該把高估的創(chuàng)業(yè)板再買回去,而是順應(yīng)市場估值回歸的趨勢。當(dāng)前救市最為關(guān)鍵之處就是要扭轉(zhuǎn)恐慌情緒。把失控的列車速度降下來。

編輯:曾珂

關(guān)鍵詞:救市 高估的創(chuàng)業(yè)板 救市策略

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