原標(biāo)題：收評(píng)：滬指漲近5%逼近3900點(diǎn) 兩市1300股漲停

　　A股保衛(wèi)戰(zhàn)第五日繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，滬指漲近5%逼近3900點(diǎn)，兩市1300股漲停，各板塊全面飄紅，僅7股下跌，銀行股尾盤(pán)跳水。

　　截至收盤(pán)，滬指漲4.54%報(bào)3877.80點(diǎn)，成交6804億元；深成指漲4.59%報(bào)12038.14點(diǎn)，成交2473億元。

　　盤(pán)面上，船舶、券商、航空等板塊漲幅居前；日用化工、銀行、造紙等板塊漲幅較小。

　　分析人士表示，滬指3400點(diǎn)或?yàn)閺?qiáng)支撐，短期反彈需關(guān)注10日均線壓力。

　　利好效應(yīng)釋放

　　被空頭肆虐近一個(gè)月的A股，7月9日終于迎來(lái)了希望的光芒。顯然，立體式救市威力顯現(xiàn)，特別是其中新出現(xiàn)的“大招”，更令空頭措手不及。

　　第一個(gè)“新招”，證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司大股東和持股5%以上股東及董、監(jiān)、高半年內(nèi)不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。這不僅瓦解空頭陣營(yíng)，也給下半年個(gè)股股價(jià)修復(fù)提供良好政策環(huán)境，提振投資者信心。第二個(gè)“新招”，近期惡意賣(mài)空股票與股指的空方受到嚴(yán)查。期指上多頭乘勢(shì)反擊，各大合約全線漲停，空頭大潰退。加上央行、保監(jiān)會(huì)、國(guó)資委等多部門(mén)聯(lián)合重拳出擊，證金公司、匯金等國(guó)家隊(duì)配合大幅出擊買(mǎi)入，數(shù)百家上市公司或央企增持，強(qiáng)勢(shì)的多頭局面正式形成。

　　大盤(pán)經(jīng)過(guò)這輪洗禮后，A股前景漸趨明朗，主要體現(xiàn)在：1、半年內(nèi)，幾乎沒(méi)有惡意砸盤(pán)；2、沒(méi)有高杠桿融資盤(pán)踩踏；3、短期沒(méi)有IPO沖擊；4、沒(méi)有大股東套現(xiàn)，甚至大股東還不斷增持。

　　A股進(jìn)入災(zāi)后重建式震蕩 全局牛市轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)牛市是大概率事件

　　對(duì)于后市走勢(shì)，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文稱(chēng)，A股暴跌結(jié)束，轉(zhuǎn)入箱體震蕩。高善文表示，過(guò)去十多天市場(chǎng)下跌之快速和慘烈超出預(yù)期，但看起來(lái)市場(chǎng)確實(shí)可能已經(jīng)在3500點(diǎn)左右穩(wěn)定下來(lái)。當(dāng)然，考慮到指數(shù)的失真，市場(chǎng)的真實(shí)水平可能位于3000-3500點(diǎn)公允區(qū)間的中樞水平。

　　其還稱(chēng)，政府的斷然救市措施對(duì)市場(chǎng)恢復(fù)起到了至關(guān)重要的作用。但從較長(zhǎng)時(shí)間看，估值層面泡沫的大幅消除也許對(duì)于市場(chǎng)企穩(wěn)同樣重要。

　　高善文表示，目前市場(chǎng)最恐慌的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，正在轉(zhuǎn)入以區(qū)間整理為特征的災(zāi)后重建。從估值、實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)前景看，傾向于認(rèn)為市場(chǎng)似乎仍然處于牛市格局，但重新恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)上漲需要確認(rèn)。這方面的跡象目前仍不明確。

　　而民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、首席宏觀分析師管清友也發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，第一，牛的靈魂還在，房地產(chǎn)下行、實(shí)體信用收縮、貨幣寬松背景下的資產(chǎn)重配還在繼續(xù)，市場(chǎng)繁榮的大方向尚未逆轉(zhuǎn)。第二，在短期股災(zāi)恐慌和中期基本面調(diào)整的沖擊下，牛市已經(jīng)傷痕累累、力不從心，未來(lái)瘋牛轉(zhuǎn)慢牛、全局性牛市轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)性牛市是大概率事件。

　　騰訊“證券研究院”專(zhuān)家、民生證券首席策略研究院李少君也稱(chēng)，隨著央行明確表態(tài)向證金公司注入充足流動(dòng)性以維護(hù)股市穩(wěn)定、銀監(jiān)會(huì)允許對(duì)過(guò)期股票質(zhì)押展期，“一行三會(huì)”以及包括公募、保險(xiǎn)、上市公司大股東在內(nèi)的民間大軍已經(jīng)集結(jié)完畢，全面反攻正式拉開(kāi)，流動(dòng)性枯竭開(kāi)始緩解，A股市場(chǎng)心跳正在恢復(fù)，但遠(yuǎn)未痊愈。李少君表示，市場(chǎng)尚沒(méi)有出現(xiàn)普遍認(rèn)為的“圓形底部”，周四的報(bào)復(fù)性反彈是市場(chǎng)從昏迷中醒來(lái)的第一口氣，元?dú)獾膹?fù)蘇仍需時(shí)日。

　　風(fēng)格上，李少君稱(chēng)，經(jīng)過(guò)本次股災(zāi)后，投資者偏好可能趨于大小均衡。去年下半年A股牛市的全面展開(kāi)主要依靠權(quán)重估值修復(fù)，今年上半年的瘋牛幾乎是中小創(chuàng)板的獨(dú)角戲。經(jīng)歷本輪深調(diào)，大小再回同一起跑線，部分小票粉絲將繼續(xù)留在中小創(chuàng)板挖掘錯(cuò)殺真成長(zhǎng)，部分小票粉絲“粉轉(zhuǎn)黑”投奔主板藍(lán)籌，這種轉(zhuǎn)變將使得過(guò)去重小輕大的風(fēng)格趨于均衡。

　　暴跌之后配置：四大板塊可期

　　在暴跌之后，市場(chǎng)會(huì)回到什么樣的階段？有人認(rèn)為熱點(diǎn)可能仍然會(huì)回到小股票，持反對(duì)意見(jiàn)者認(rèn)為小票時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。李少君表示，其認(rèn)為企穩(wěn)之后，市場(chǎng)的風(fēng)格一定會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，未來(lái)市場(chǎng)熱點(diǎn)更多將圍繞業(yè)績(jī)推動(dòng)來(lái)展開(kāi)。

　　從具體的配置上來(lái)看，首先，前期防御型的低估值、大金融、消費(fèi)、基建等，這些在股災(zāi)中具備防御功能的股票，在市場(chǎng)企穩(wěn)后估值已經(jīng)發(fā)生變化。其次，TMT時(shí)代并沒(méi)有結(jié)束，因?yàn)閲?guó)家宏觀戰(zhàn)略沒(méi)有變，只是內(nèi)部結(jié)構(gòu)開(kāi)始深化。第三，國(guó)防軍工可以持續(xù)關(guān)注。第四，機(jī)械是現(xiàn)代制造業(yè)改革升級(jí)的核心，中國(guó)未來(lái)將成為一個(gè)高端制造業(yè)大國(guó)。

　　值得注意的是，今日多家停牌公司蠢蠢欲動(dòng)。根據(jù)騰訊證券統(tǒng)計(jì)，今日共有66家上市公司復(fù)牌，其中深市主板2家、滬市主板36家，而中小板和創(chuàng)業(yè)板各14家。分析認(rèn)為，如果說(shuō)公司前期停牌僅僅是為了躲避下跌，復(fù)牌又只是為了上漲，未能給市場(chǎng)帶來(lái)更多的利好與信心，那顯然無(wú)法得到市場(chǎng)的認(rèn)可。而如果公司在復(fù)牌時(shí)拿出了諸如實(shí)施資產(chǎn)注入、高送轉(zhuǎn)、戰(zhàn)略合作項(xiàng)目的方案，那么復(fù)牌有實(shí)現(xiàn)重新上漲的可能。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，扎堆復(fù)牌并不可取。分析指出，盡管市場(chǎng)已經(jīng)獲得了一定的流動(dòng)性，但當(dāng)下市場(chǎng)熱度仍為星星之火，搞不好就直接把剛剛涌動(dòng)的流動(dòng)性再度抽干。

　　而李少君也表示，警惕大規(guī)模集中復(fù)牌可能帶來(lái)的流動(dòng)性不足。截止7月9日收盤(pán)，兩市停牌家數(shù)合計(jì)1442家，占比52%。伴隨市場(chǎng)流動(dòng)性緩解，將有大批股票集中復(fù)牌，市場(chǎng)需要更多流動(dòng)性應(yīng)對(duì)。