7月12日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》(以下簡稱《意見》)。

　　從去年9月份開始暴漲至今年6月中旬的本輪行情，從流動性上講，主要原因是中國市場資金相對富裕而且很難進入到實體經(jīng)濟之內(nèi)，進而轉(zhuǎn)向了資本市場。與以往牛市不同的是，本輪暴漲行情，一個推動力量是高杠桿股票配資十分猖獗。從廣義上講，這種高杠桿資金進入市場分為兩大途徑：一個是在監(jiān)管籠子以內(nèi)的高杠桿股票配資業(yè)務(wù)，比如：券商的加杠桿融資，傘形信托資金入市，銀行、券商等各種理財產(chǎn)品資金高杠桿配資入市等。另一個是游離于監(jiān)管籠子以外的俗稱場外股票配資業(yè)務(wù)。包括：P2P網(wǎng)貸平臺股票配資業(yè)務(wù)、民間資本配資業(yè)務(wù)。

　　監(jiān)管籠子內(nèi)的包括券商融資在內(nèi)的高杠桿資金比較容易被監(jiān)管，而場外配資業(yè)務(wù)由于游離于監(jiān)管籠子以外，而且形式多種多樣，監(jiān)管起來難度不小。

　　本輪暴漲行情中單日交易量超過2萬億元，平均在1.5萬億元，這么巨量的資金背后就是高杠桿資金入市帶來的，隨之產(chǎn)生巨大泡沫風(fēng)險是必然的。試想，把一個實實在在的現(xiàn)貨股市交易，搞成期貨交易資金配置方式，背后埋下的巨大風(fēng)險是可想而知的。這也是證監(jiān)會等監(jiān)管部門在這輪暴跌之前，開始整頓場外高杠桿配資業(yè)務(wù)的主要原因。

　　值得思考的是，從一開始發(fā)現(xiàn)包括場外配資等高杠桿資金入市時就要及時出手整頓監(jiān)管，防微杜漸。由于在這方面著手太晚，等到場外配資達到較大規(guī)模時(有統(tǒng)計說是達到5000億元)再行整頓就可能給市場帶來一些波動。這也是一些輿論指責(zé)本輪行情是由于急于整頓高杠桿資金造成的原因。

　　這次證監(jiān)會汲取了深刻教訓(xùn)。在股市稍有起色時，就扼住場外配資的脖子，不讓其重蹈覆轍。正如《意見》指出的，近日隨著市場回穩(wěn)，這些違法現(xiàn)象又出現(xiàn)了卷土重來的勢頭，可能再次危及股票市場平穩(wěn)運行，必須予以清理整頓。為此，證監(jiān)會提出了實質(zhì)性的六條意見。

　　特別是第五條指出：“任何機構(gòu)和個人不得出借自己的證券賬戶，不得借用他人證券賬戶買賣證券。”這是釜底抽薪杜絕場外高杠桿配資進場的做法。

　　在A股經(jīng)歷暴跌行情剛剛有所好轉(zhuǎn)的情況下，證監(jiān)會《意見》的出臺彰顯了整頓游離于監(jiān)管籠子以外的場外配資進入市場的決心，彰顯證監(jiān)會確保中國A股市場長治久安、穩(wěn)定健康發(fā)展的信心。這一舉措絕對是中國A股市場的長期性、根本性利好。同時，當(dāng)天國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室向各地網(wǎng)信辦和網(wǎng)站下發(fā)通知，要求全面清理“配資炒股”等違法網(wǎng)絡(luò)宣傳廣告信息。

　　這些措施已經(jīng)效果初現(xiàn)。國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺之一米牛網(wǎng)公告稱，堅決響應(yīng)證監(jiān)會《意見》的各項要求，從即日起，停止股票質(zhì)押借款的中介服務(wù)業(yè)務(wù)。在不到一年的時間里，投資者通過米牛網(wǎng)總計借款人民幣50億元。今年3月份，米牛網(wǎng)向客戶提供高達五倍的杠桿。然而在股市暴跌之后，目前的杠桿比率最高只能是兩倍。

　　需要提醒的是，在堵死證券公司向場外配資提供接口外，還要堵住信托公司等利用自己的證券賬戶優(yōu)勢給場外配資提供方便。同時，在重拳整頓場外配資的同時，還要嚴格監(jiān)管券商融資、銀行內(nèi)外資金、信托平臺資金等提供高杠桿配資業(yè)務(wù)渠道。

　　不過，從目前市場杠桿資金比重仍然較大角度上看，這一舉措對短期市場來說可能帶來一些影響。投資者應(yīng)該密切關(guān)注本周大盤走勢，謹慎操作，切不要因為行情有所起色而忘乎所以，一定要防范投資風(fēng)險。