原標(biāo)題：證監(jiān)會(huì)再添限制交易賬戶 量化對(duì)沖基金或迎沖擊

　　近日，管理層正在加大對(duì)市場上重大異常交易行為監(jiān)管力度，上海證券交易所再度增加4個(gè)限制交易賬戶名單。截至3日，證券市場有38個(gè)賬戶因存在嚴(yán)重異常交易行為受到交易限制，5個(gè)證券賬戶被口頭警示，這其中包括9個(gè)個(gè)人賬戶。值得注意的是，除個(gè)人賬戶外，還有6只私募量化對(duì)沖產(chǎn)品也遭遇這場監(jiān)管風(fēng)暴，盈峰資本管理有限公司（下稱“盈峰資本”）、盈融達(dá)投資（北京）有限公司（下稱“盈融達(dá)”）等私募，以及中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、中融國際信托有限公司等提供私募產(chǎn)品發(fā)行通道的機(jī)構(gòu)均在名單之中，量化對(duì)沖產(chǎn)品成為重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。

　　6只私募量化對(duì)沖產(chǎn)品被限

　　記者發(fā)現(xiàn)，在限制交易的名單中，盈峰資本共有4只量化對(duì)沖產(chǎn)品被限制，包括盈峰量化投資管理合伙企業(yè)、新方程盈峰量化對(duì)沖基金私募資產(chǎn)管理計(jì)劃、盈峰梧桐量化對(duì)沖基金、盈峰盈寶對(duì)沖基金。根據(jù)盈峰資本官網(wǎng)公告，這4個(gè)證券賬戶將被限制交易至2015年10月30日，盈峰資本發(fā)布公告稱，“公司正在積極配合監(jiān)管部門對(duì)上述產(chǎn)品的交易策略以及交易情況進(jìn)行調(diào)查核實(shí)”。盈峰資本官網(wǎng)顯示，盈峰資本是由盈峰控股旗下合贏投資和盈峰創(chuàng)投在2012年合并成立的綜合性資產(chǎn)管理公司，旗下證券投資基金、PE投資基金達(dá)22只，管理資產(chǎn)近50億。記者統(tǒng)計(jì)，截至2015年8月5日，盈峰量化最新凈值1.2480元，盈峰梧桐量化對(duì)沖基金最新凈值為1.1684元，新方程盈峰量化對(duì)沖基金最新凈值1.2260元。

　　除此之外，盈融達(dá)也有2只量化對(duì)沖產(chǎn)品被限制，包括中融·盈融達(dá)量化對(duì)沖1期、外貿(mào)信托·盈融達(dá)量化對(duì)沖1期。近日，盈融達(dá)發(fā)布公告稱：“公司正在積極準(zhǔn)備相關(guān)材料，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供情況說明，并申請復(fù)核，爭取盡快解除以上兩只產(chǎn)品的交易限制，恢復(fù)正常交易”。根據(jù)盈融達(dá)官網(wǎng)公開資料，該公司創(chuàng)立于2006年，與山東信托、對(duì)外經(jīng)貿(mào)信托等多家金融機(jī)構(gòu)合作，從2009年推出第一只產(chǎn)品到現(xiàn)在已推出了8只信托產(chǎn)品。目前該公司已發(fā)行超過30多只量化對(duì)沖產(chǎn)品，資產(chǎn)管理規(guī)模接近100億元。

　　風(fēng)口浪尖的量化對(duì)沖產(chǎn)品

　　值得一提的是，在6月15日開始的大跌中，量化對(duì)沖基金大多取得了較好收益。目前私募已發(fā)行的量化對(duì)沖類產(chǎn)品中，主要包括阿爾法策略基金、量化套利基金、量化CTA基金以及宏觀對(duì)沖基金四類。

　　以被限制交易的盈融達(dá)為例。根據(jù)盈融達(dá)官網(wǎng)公告，公司有數(shù)種量化對(duì)沖套利策略，其中核心策略為阿爾法套利和期現(xiàn)套利模型。盈融達(dá)股票策略模型持股數(shù)量一般在300-800只。進(jìn)行期現(xiàn)套利時(shí)，復(fù)制滬深300指數(shù)權(quán)重股票，擁有300只不等權(quán)的股票，持股非常分散，單一產(chǎn)品的個(gè)股持倉比例極低。盈融達(dá)表示，所有的交易均根據(jù)市場盤面的交易量，采用計(jì)算機(jī)自動(dòng)算法交易、拆分為小單。

　　記者了解到，以計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行交易指令為主要過程的程序化交易有利于批量下單，降低交易成本。例如，在6-7月大盤下跌時(shí)，盈融達(dá)旗下產(chǎn)品使用的均是風(fēng)險(xiǎn)較低的期現(xiàn)套利策略。其外貿(mào)盈融達(dá)1期及中融信托盈融達(dá)1期兩只產(chǎn)品當(dāng)時(shí)采用的是滬深300期現(xiàn)套利模型，2015年7月3日，出現(xiàn)了較好的基差套利交易信號(hào)。兩只產(chǎn)品在相近時(shí)間里同時(shí)買入了滬深300的股票，并同步對(duì)沖了滬深300股指期貨。2015年7月8日，因?yàn)榛钷D(zhuǎn)負(fù)，套利模型賣出了滬深300的股票，且同步平掉對(duì)應(yīng)的股指期貨空頭倉位，從而獲利。當(dāng)天因大部分股票停牌或處于跌停狀態(tài)，盈融達(dá)的撤單量超過了90%。

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)大多數(shù)阿爾法策略基金的股票組合以中小市值股票為主，同時(shí)用滬深300股指期貨做空對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。格上理財(cái)報(bào)告顯示，在本輪急速下跌中，51.28%的阿爾法策略基金獲取正收益。此外，61.11%的套利基金在本次調(diào)整期間獲取正收益，且業(yè)績差異整體不大；48.98%的量化CTA基金在下跌期間獲取正收益，但該策略基金差異較大。而從歷史數(shù)據(jù)來看，量化對(duì)沖產(chǎn)品每年都能穩(wěn)定獲取15-20%的收益。

　?。ㄓ浾?唐柳雯 實(shí)習(xí)生 李夢祺）