近期，澳元加速貶值，刷新6年來新低，并仍在低位震蕩徘徊。實(shí)際上，2014—2015財(cái)年澳元兌美元匯率跌幅已超過20%。

　　澳元下行主要受美國加息預(yù)期、大宗商品價(jià)格下跌以及澳大利亞國內(nèi)寬松的貨幣政策等多方面因素的影響。首先，自去年美國結(jié)束量化寬松以來，美元持續(xù)走強(qiáng)。目前，美聯(lián)儲(chǔ)的加息前景已經(jīng)反映在美元匯率上，因此在一段時(shí)間內(nèi)，美元仍有望保持上升勢(shì)頭，澳元仍將下行。

　　其次，全球大宗商品價(jià)格低迷導(dǎo)致商品貨幣貶值。從經(jīng)濟(jì)基本面看，澳大利亞礦產(chǎn)資源豐富，礦業(yè)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)高達(dá)45%，支撐起了“半壁江山”。在全球大宗商品“超級(jí)周期”時(shí)，澳大利亞依靠出口鐵礦石等資源類大宗商品，享受了長(zhǎng)達(dá)十年的“礦業(yè)繁榮”。然而，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)疲軟，中國等新興市場(chǎng)國家需求低迷，全球大宗商品供給過剩，價(jià)格下跌，澳元、加元和新西蘭元等全球主要的商品貨幣均出現(xiàn)了大幅下跌。

　　最后，澳大利亞經(jīng)濟(jì)需要澳元貶值。礦產(chǎn)類大宗商品出口不利直接導(dǎo)致了澳大利亞國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，在此背景下澳大利亞急需擴(kuò)大出口，貨幣貶值成為一個(gè)選項(xiàng)。澳大利亞儲(chǔ)備銀行（澳央行）今年以來多次稱澳元“很可能且有必要”下跌。為推動(dòng)澳元貶值，澳央行實(shí)行了寬松的貨幣政策，2月和5月兩度降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)至2.0%的歷史最低點(diǎn)，一方面促進(jìn)商品出口，另一方面吸引外國游客以及留學(xué)生赴澳求學(xué)，進(jìn)而拉動(dòng)服務(wù)業(yè)產(chǎn)品的出口，促進(jìn)就業(yè)。

　　不過，澳元貶值是一把“雙刃劍”。澳元低利率導(dǎo)致大量資金涌入澳大利亞房地產(chǎn)市場(chǎng)，悉尼、墨爾本等大城市房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走高，甚至出現(xiàn)了過熱的跡象。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織6月指出，澳大利亞應(yīng)該對(duì)是否繼續(xù)下調(diào)利率保持謹(jǐn)慎態(tài)度，如果繼續(xù)下調(diào)，可能將再次刺激房?jī)r(jià)上漲，使房?jī)r(jià)處于極度不合理水平。凡事過猶不及，澳央行也深諳這個(gè)道理。由于悉尼以及墨爾本部分地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱，加之澳大利亞近幾個(gè)月失業(yè)率穩(wěn)定在6%左右，澳央行進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的壓力有所減緩，因此，澳央行最近的議息會(huì)議維持了利率水平不變。

　　澳元低迷折射出澳大利亞經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。貨幣貶值有助于提高出口競(jìng)爭(zhēng)力，但不足以解決澳大利亞經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題。為使經(jīng)濟(jì)重回穩(wěn)定增長(zhǎng)的軌道，澳大利亞政府推出了減稅、扶持小企業(yè)等改革措施，希望將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)從投資不斷下降的礦業(yè)轉(zhuǎn)移至制造業(yè)和服務(wù)業(yè)等。2015—2016財(cái)年澳政府財(cái)政預(yù)算稱，預(yù)計(jì)礦業(yè)對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)在未來3年內(nèi)將從45%降至16%。然而，由于受到大宗商品價(jià)格仍有下跌空間、美元走高以及澳大利亞農(nóng)產(chǎn)品出口短期內(nèi)無法替代資源類大宗商品出口等因素影響，澳元很可能還將持續(xù)低迷一段時(shí)間。澳大利亞經(jīng)濟(jì)能否找到下一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)仍有待觀察。