本周伊始，受多因素的影響，當(dāng)前銀行間資金利率繼續(xù)小幅回升，流動性相對偏緊狀態(tài)未改。

　　來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)全面上攀。其中，隔夜、1周、2周、1月和3月期品種依次回升4.40BP、1.40BP、0.70BP、0.80BP、0.20BP，行至1.7450%、2.5310%、2.6050%、2.6990%及3.0930%的水平。

　　一位商行交易員告訴記者：“雖然當(dāng)前銀行間回購利率僅有小幅反彈，但是借錢難度卻實實在在地有所加大。”

　　不過，在國泰君安首席債券分析師徐寒飛看來，市場無需對短端資金成本的緩慢爬升過度擔(dān)憂。

　　可以看到，為了馳援流動性、對沖資金面的階段性趨緊，本周二人民銀行在公開市場上進(jìn)行了1200億元的逆回購?fù)斗?，單日逆回購操作量?chuàng)下了逾一年半以來的新高。

　　無疑，本次操作彰顯了央行積極管理流動性預(yù)期的意圖，也凸顯出管理層有意保持市場資金面平穩(wěn)，降低資金利率抬升的風(fēng)險。

　　“7月央行口徑和商業(yè)銀行口徑下的外匯占款分別劇烈下降3080億元和2491億元，歷史上如此大幅的外占下滑必然帶來降準(zhǔn)對沖，盡管央行大規(guī)模逆回購超預(yù)期，但降準(zhǔn)概率仍不能排除。”徐寒飛直言，“另外，實際利率也確有進(jìn)一步下調(diào)的空間。特別是在匯率貶值后，政策焦點將更關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行和實際利率走高的沖突。”

　　來自東莞銀行金融市場部的觀點亦認(rèn)為，就較長期的流動性考量，基于對8月央行口徑外匯占款下降幅度依舊較大的判斷，預(yù)計針對該部分缺口，央行仍可能通過降準(zhǔn)予以對沖。(記者楊溢仁)