原標(biāo)題：央行三天釋放3500億流動(dòng)性 市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)預(yù)期升溫

　　20日，央行在公開市場(chǎng)再次展開1200億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.5%的水平。三天之內(nèi)，央行通過兩次各1200億元的逆回購(gòu)操作，以及一次共1100億元的中期借貸便利(MLF)操作，共向市場(chǎng)釋放了3500億元短期和中期流動(dòng)性。

　　扣除已經(jīng)到期的逆回購(gòu)，本周央行通過逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)1500億元資金凈投放，創(chuàng)下了逾半年來最大單周凈投放規(guī)模。而在上周，央行僅凈投放50億元。

　　另外，央行19日通過其官方微博宣布，對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開展了中期借貸便利(MLF)操作共1100億元，期限6個(gè)月，利率3.35%。針對(duì)MLF，央行稱是“為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求”。

　　外匯占款持續(xù)流出疊加央行干預(yù)匯市，導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性最近持續(xù)偏緊。盡管央行已經(jīng)祭出不少“小招”，但市場(chǎng)流動(dòng)性改善有限。8月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示，各品種利率中除了3月期利率出現(xiàn)下跌之外，其余各品種利率均有所上漲。其中，短端利率上漲更為明顯。隔夜利率上漲4.2個(gè)基點(diǎn)，至1.83%；7天期利率上漲4個(gè)基點(diǎn)，至2.586%；14天期利率上漲3.8個(gè)基點(diǎn)，至2.69%；1月期利率上漲5.2個(gè)基點(diǎn)，至2.759%。業(yè)內(nèi)人士表示，除了逆回購(gòu)之外，未來其他常規(guī)流動(dòng)性投放手段，包括短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等都可能被央行靈活運(yùn)用。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)的預(yù)期也逐步升溫。民生證券固定收益研究負(fù)責(zé)人李奇霖表示，若貶值預(yù)期不扭轉(zhuǎn)，央行對(duì)中間價(jià)干預(yù)能力減弱只能依靠3.7萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備持續(xù)在外匯市場(chǎng)干預(yù)，這種干預(yù)行為可能對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生持久性沖擊，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性勢(shì)在必行。同時(shí)，外匯占款流出不僅影響銀行間層面流動(dòng)性，從實(shí)體層面看，一筆外匯占款產(chǎn)生的同時(shí)會(huì)派生一筆一般性存款，相反，資本外流會(huì)使得銀行負(fù)債端一般性存款收縮，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端長(zhǎng)期穩(wěn)定的流動(dòng)性匱乏。為了不影響金融機(jī)構(gòu)信用派生的能力，也需央行通過降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期穩(wěn)定的負(fù)債來源對(duì)沖。記者 張莫