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并購重組大時代到來 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整再添柴
今年以來,上市公司并購重組已經(jīng)成為A股市場的主旋律之一。一系列跡象表明,并購重組的“大時代”已經(jīng)來臨。
在業(yè)內(nèi)人士看來,目前政府正大力推進(jìn)多元化、多層次資本市場建設(shè),市場政策環(huán)境的逐步優(yōu)化,必然帶來并購效率的提高,這為并購重組提供了新的更多的舞臺和平臺。而制度的不斷完善和資源價值逐漸回到正常狀態(tài),將使上市公司的并購重組更加透明??梢灶A(yù)期的是,在未來一段時期內(nèi)諸多行業(yè)、領(lǐng)域?qū)⒂楷F(xiàn)并購重組良機(jī)。
審核速度明顯加快
進(jìn)入9月份以來,證監(jiān)會對上市公司并購重組申請的審核明顯加快。《證券日報》記者通過統(tǒng)計后得到的數(shù)據(jù)顯示,截至9月27日,證監(jiān)會并購重組委已經(jīng)審核通過了36家公司的并購重組申請。
同時,據(jù)《證券日報》記者了解,9月29日還將有8家公司的并購重組申請接受審核。如果上述8家公司的并購重組申請獲得通過,這意味著,整個9月份通過的數(shù)量將達(dá)到44家。
這一數(shù)據(jù),遠(yuǎn)超8月份的19家和7月份的20家。
財富證券分析師趙歡告訴《證券日報》記者,并購重組出現(xiàn)火爆,是在多重因素共同作用下出現(xiàn)的,具體看,IPO暫停是一個原因,而另一個重要原因是監(jiān)管層一直大力支持上市公司的重組工作。此外,上市公司通過并購重組,能夠不斷做大做強(qiáng),符合自身發(fā)展的需要。
清科研究中心曹琦佳認(rèn)為,8月份股市低迷,企業(yè)通過二級市場獲得利潤的空間驟減,大浪淘沙之際,行業(yè)整合、企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型促使并購成為市場化改革的主要力量,承載著一二級市場過渡的重任,企業(yè)和機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級市場,將目光轉(zhuǎn)向并購,以此來緩沖股市受到的沖擊,為未來上市搭建橋梁。
證監(jiān)會日前明確表示,近期采取了多項(xiàng)舉措持續(xù)推進(jìn)并購重組市場化改革。同時,四部委也共同發(fā)布通知,大力推進(jìn)上市公司并購重組; 此外,證監(jiān)會還對并購重組審核關(guān)注要點(diǎn)和常見問題與解答進(jìn)行了修訂匯編,修訂匯編后的常見問題與解答分為并購重組、收購和信息披露三大類別。
證監(jiān)會有關(guān)部門人士告訴《證券日報》記者,此舉是為了進(jìn)一步促進(jìn)并購重組審核的公開透明。
提升上市公司質(zhì)量
近年來,上市公司兼并重組活動日趨活躍,大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過并購重組進(jìn)入上市公司,提升了上市公司整體質(zhì)量。數(shù)據(jù)顯示,2014年上市公司并購重組交易金額達(dá)14500億元,其中央企控股上市公司交易金額占比33.3%,國有控股上市公司整體交易金額占比 48.2%、在重大重組交易中金額占比48.1%。
今年并購重組活動更加頻繁,前七個月上市公司并購重組交易金額12685億元,為去年全年的87.5%,其中央企控股上市公司交易金額占比為19.7%,國有控股上市公司整體交易金額占比37.7%、在重大重組交易中金額占比高達(dá)62.1%。
上交所提供給《證券日報》記者的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2015年初至8月31日,滬市上市公司共有143家公司進(jìn)入重大資產(chǎn)重組(包括發(fā)行股份購買資產(chǎn)),52家公司完成重大資產(chǎn)重組,較之2014年同期分別增長25.44%和100%。合計完成重組交易金額超過2473億元,較2014年同比增長 186%。另有17家公司完成重大資產(chǎn)重組配套融資,合計金額154.8億元。以交易方式分類,52家完成重組的交易中,發(fā)行股份購買資產(chǎn)的有38單,現(xiàn)金購買資產(chǎn)的有9單,資產(chǎn)出售的有5單。
2015年滬市完成重大資產(chǎn)重組的公司中,行業(yè)整合類重組為18單,整體上市類為15單,借殼上市類為12單,跨界并購類重組為7單。旨在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈加粗加長的產(chǎn)業(yè)整合類重組,已逐漸成為上市公司并購重組的主流形態(tài),成為處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要工具。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加速和制度創(chuàng)新的帶動下,中小企業(yè)板并購重組活躍,業(yè)績增長顯著。深交所提供給《證券日報》記者的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2014年初至2015年6月30日,79家公司完成85單重大資產(chǎn)重組,重組交易金額996億元。79家公司2015年上半年?duì)I業(yè)收入增長33.32%,凈利潤增長86.89%,表明通過并購重組實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合,幫助上市公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展,促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)。
創(chuàng)業(yè)板方面,截至2015年8月15日,共有184家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司籌劃重組273次,其中已披露方案的169單重組平均交易金額達(dá)9.36億元。在支付方式上,每單重組平均股份支付金額達(dá)5.6億元,節(jié)約了寶貴的現(xiàn)金資源,大幅地提升了公司的發(fā)展速度和空間。
同時,許多上市公司借助并購成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。如聯(lián)建光電通過并購分時傳媒,成功實(shí)現(xiàn)原主業(yè)LED顯示屏制造和新增廣告?zhèn)髅綐I(yè)務(wù)的融合,打造了戶外媒體資源信息和服務(wù)綜合平臺,2014年公司凈利潤同比增長723.6%。
此外,并購重組也正成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整重要推手。
經(jīng)過二十多年發(fā)展,滬市集中了一大批國民經(jīng)濟(jì)的支柱性企業(yè)和行業(yè)的龍頭性企業(yè),已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的一個樣本和縮影。滬市上市公司作為中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主力軍,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級中發(fā)揮了重要作用。
上交所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在滬市2015年度啟動重組的公司中,有76.4%的上市公司屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。從并購標(biāo)的看,新興行業(yè)受到青睞。2015年度實(shí)施完成并購重組的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司,年度凈利潤平均增長幅度為232%。通過兼并新興行業(yè)的資產(chǎn),傳統(tǒng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了“脫胎換骨”, 也不斷推動著滬市上市公司的行業(yè)配置更為優(yōu)化和合理。
與國家戰(zhàn)略落地形成良性互動
從微觀角度,并購重組是上市公司層面的股東、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的調(diào)整;從宏觀角度,并購重組與國家戰(zhàn)略緊密相連。一方面,整體性、轉(zhuǎn)折性的重大并購機(jī)會從來伴隨國家戰(zhàn)略調(diào)整而來,是這些戰(zhàn)略在上市公司層面的體現(xiàn)和折射;另一方面,并購重組又成為國家戰(zhàn)略落地生根的的催化劑和助燃劑,是國家戰(zhàn)略得以貫徹的重要推手。
從滬市公司2014年的并購重組活動中,這一趨勢見微知著。
2015年以來,隨著資本市場的活躍以及混合所有制改革的不斷推進(jìn),滬市國有上市公司在并購重組中的參與度快速提升。
據(jù)統(tǒng)計,2015年1月至今,滬市共有157家公司啟動了重大資產(chǎn)重組,其中國有上市公司為59家,占比為37.58%;同期共有57家公司完成了重大資產(chǎn)重組,其中國有上市公司33家,占比為57.89%。
同時,國企通過并購重組實(shí)施混合所有制改革的浪潮,從2014年一直延續(xù)至今。2015年以來,已先后有50多家國企披露了重組預(yù)案。
“一帶一路”的實(shí)施,為上市公司的并購重組提供了新的契機(jī)。同時,并購重組也可以為“一帶一路”的落地生根,提供最為直接和便捷的路徑。據(jù)統(tǒng)計,按地區(qū)劃分, 涉及“一帶一路”概念的滬市上市公司共207家中,有105家實(shí)施了并購重組相關(guān)項(xiàng)目,涉及事項(xiàng)142項(xiàng),可統(tǒng)計的涉及金額達(dá)2711.24億元。
業(yè)內(nèi)人士表示,這一方面有助于重塑資本市場的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),另一方面,有助于推動并購市場的各類創(chuàng)新。據(jù)測算,“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資規(guī)模和融資缺口巨大。資本市場可以為“走出去”企業(yè)提供新股發(fā)行、增發(fā)、配股以及并購重組等融資渠道;還可以提供包括企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券等在內(nèi)的融資途徑;同時還包括PE、VC等風(fēng)險投資的融資渠道。
此外,有助于推進(jìn)滬市上市公司國際化。經(jīng)統(tǒng)計,滬市涉及“一帶一路”概念的207家上市公司中,已開展海外業(yè)務(wù)的有98家,海外收入占比超過總收入50%的有9家,占比10%—50%的有41家。2014年以來,這些上市公司共計實(shí)施海外并購10單,涉及交易金額達(dá)129億元。
業(yè)內(nèi)人士表示,“一帶一路”戰(zhàn)略措施的逐項(xiàng)落地,將會逐步引導(dǎo)更多的上市公司通過并購重組的多元手段,創(chuàng)新應(yīng)用各類投融資工具,加強(qiáng)與境外企業(yè)的合作,尋求在資產(chǎn)、股權(quán)及金融等方面的深度合作。
“互聯(lián)網(wǎng)+”概念和行動計劃是時下較為熱門的一個話題。《證券日報》記者了解到,其實(shí),一部分滬市上市公司,早在2014年就借助并購重組實(shí)現(xiàn)“觸網(wǎng)”。
上交所提供給《證券日報》記者的數(shù)據(jù)顯示,2014年,共有7家滬市公司通過并購重組方式實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”。5家公司通過非公開發(fā)行及募集資金購買資產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”。而2015年以來,滬市上市公司參與“互聯(lián)網(wǎng)+”的熱情更為高漲。截至2015年8月30日,滬市共有7家公司披露“互聯(lián)網(wǎng)+”重大資產(chǎn)重組預(yù)案。
大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新,是國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下推出的一項(xiàng)旨在增強(qiáng)深化改革動力和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生活力的戰(zhàn)略性舉措,其重點(diǎn)在于打通科技成果轉(zhuǎn)化通道和引導(dǎo)新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從2014年滬市情況看,新發(fā)明、新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè),開始通過并購重組實(shí)現(xiàn)與資本市場的對接和融合。
2014年以來,滬市上市公司現(xiàn)金類收購呈現(xiàn)百花齊放的總體格局,上市公司整合的產(chǎn)業(yè)范圍更為多樣,與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的連接度也更為緊密。
業(yè)內(nèi)人士表示,通過現(xiàn)有上市公司的并購,不僅極大提升了我國資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的覆蓋面和縱深度,使得新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)有了持續(xù)發(fā)展的平臺;還使得那些敢為天下先的創(chuàng)業(yè)者,通過資本市場獲得了財富,得到了褒獎,起到了很好的示范作用。
編輯:薛曉鈺
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