上周，A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，周三起在券商股帶動(dòng)下連續(xù)快速上揚(yáng)，成功補(bǔ)上前期跳空缺口，盤面上藍(lán)籌股與成長(zhǎng)股比翼齊飛的喜人場(chǎng)景再現(xiàn)。不過(guò)，IPO重啟的消息再度引發(fā)了對(duì)市場(chǎng)資金分流的擔(dān)憂，短線擾動(dòng)在所難免。對(duì)此券商認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)正逐步恢復(fù)健康步入正軌，首批新股對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響較小，新股發(fā)行制度的改革也使得市場(chǎng)未來(lái)面臨的潮涌式?jīng)_擊減弱，應(yīng)積極把握政策紅利，把握行情機(jī)遇和新股收益。

　　重拾強(qiáng)勢(shì)

　　上周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，滬綜指三個(gè)交易日連續(xù)大漲，成功突破了多條均線的壓制，彌補(bǔ)了8月24日的重要缺口，一周漲幅達(dá)到了6.13%，站在了3600點(diǎn)大關(guān)之前。其余指數(shù)也表現(xiàn)喜人，創(chuàng)業(yè)板指一周上漲7.39%，收于2661.41點(diǎn)；深證成指一周上漲6.3%，中小板指一周上漲6.02%。相對(duì)而言，在滬深交易所核心指數(shù)中，B股指數(shù)表現(xiàn)最弱，上周深證B指和上證B指分別上漲2.69%和3.03%。同時(shí)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)也連續(xù)跳升，最終收于136.61點(diǎn)。

　　上周對(duì)市場(chǎng)貢獻(xiàn)最大的，無(wú)疑是非銀金融行業(yè)。在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，非銀金融行業(yè)上周漲幅遙遙領(lǐng)先，達(dá)到了18.77%；休閑服務(wù)、建筑裝飾和計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅位居第二、三、四名，分別上漲了8.68%、7.65%和7.21%。相對(duì)而言，上周食品飲料、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物和國(guó)防軍工行業(yè)漲幅較小，均未超過(guò)4%。與此同時(shí)，上周諸多概念板塊齊飛，市場(chǎng)熱點(diǎn)大面積復(fù)活，其中福建自貿(mào)區(qū)、次新股、芯片國(guó)產(chǎn)化、去IOE和智能電視等多個(gè)概念的周漲幅超過(guò)了10%。

　　總體來(lái)看，市場(chǎng)上周在非銀金融、建筑裝飾等權(quán)重板塊的帶動(dòng)下度過(guò)了短期內(nèi)最大的難關(guān)，打開了市場(chǎng)上升空間。不過(guò)這些板塊在今年前幾個(gè)月中嚴(yán)重滯漲，而行情和政策面的好轉(zhuǎn)均使得板塊出現(xiàn)邊際改善。

　　不過(guò)，短線市場(chǎng)面或難以平靜。上周五的例行發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一系列對(duì)A股市場(chǎng)影響重大的消息，一是完善新股發(fā)行制度，IPO重啟；二是證券公司已基本完成場(chǎng)外配資賬戶清理工作。中信證券表示，IPO重啟標(biāo)志著市場(chǎng)從“股災(zāi)后”防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿的特殊時(shí)期，進(jìn)入了“后股災(zāi)”的修復(fù)期。前期再融資審批加快等輿情顯示股災(zāi)對(duì)股市常態(tài)運(yùn)行的影響在逐步消除，本次IPO重啟標(biāo)志著重歸常態(tài)的政策修復(fù)進(jìn)程提速。

　　IPO短線沖擊或有限

　　盡管如此，在市場(chǎng)信心逐步重塑的過(guò)程中，IPO重啟帶來(lái)的擴(kuò)容壓力依舊讓投資者擔(dān)憂。但券商對(duì)IPO新政及其重啟表現(xiàn)出中性乃至樂(lè)觀的態(tài)度。

　　對(duì)于新股發(fā)行引發(fā)的“抽資”擔(dān)憂，中信證券表示，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響偏中性。一方面，第一批重啟的10家IPO為之前已啟動(dòng)新股發(fā)行程序的公司，總共募集規(guī)模在40億左右，量化角度看對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性需求影響較??；另一方面，IPO發(fā)行雖然將過(guò)渡到確定配額后再進(jìn)行繳款的模式，但最終還是按市值配售。重啟IPO使參加新股配售的投資者增加了持股意愿。因此，此次IPO重啟對(duì)股市流動(dòng)性影響偏中性，雖然短期確存在“分流”可能，但中期新股發(fā)行改革，特別是對(duì)繳款制度調(diào)整將降低流動(dòng)性波動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行有利。

　　國(guó)泰君安更是建議積極把握政策紅利。其分析認(rèn)為，新股發(fā)行環(huán)節(jié)取消原先預(yù)繳款，避免每次申購(gòu)出現(xiàn)凍結(jié)告巨量資金的情況，減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊。目前已經(jīng)確定的是網(wǎng)上繼續(xù)市值配售，雖然網(wǎng)下是否市值配售門檻尚未確定，但對(duì)A股構(gòu)成利好，因?yàn)槭兄蹬涫鄱隽窟M(jìn)入的打新資金可能會(huì)傾向于選擇進(jìn)入高股息率和業(yè)績(jī)穩(wěn)健的個(gè)股進(jìn)行配置，而存量的打新資金也避免了繳款時(shí)賣出個(gè)股對(duì)股市的沖擊效果，利好持有個(gè)股的投資者。對(duì)于28家按照老規(guī)則實(shí)行的新股，依然建議積極參與，及時(shí)把握市場(chǎng)政策紅利。

　　總體來(lái)看，IPO重啟支撐了券商股行情的演繹，但對(duì)市場(chǎng)情緒仍有一定程度的短線影響，市場(chǎng)糾結(jié)波動(dòng)在所難免。不過(guò)短線波動(dòng)不改行情趨勢(shì)，中長(zhǎng)期來(lái)看，這一重大不確定性終于靴子落地，且新制度有利于市場(chǎng)平穩(wěn)上行，在行情企穩(wěn)之初發(fā)布遠(yuǎn)好于行情處于中高位之時(shí)再發(fā)布。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者可以短線觀望后再逐步入場(chǎng)布局。