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投資者繳款認(rèn)購量不足七成 IPO可中止

2015年11月18日 21:59 | 來源:證券時(shí)報(bào)
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伴隨著首次公開發(fā)行(IPO)第九次重啟,證券發(fā)行與承銷管理辦法再次進(jìn)入修訂征求意見階段。

日前發(fā)送到券商手中的征求意見稿首次明確,直接定價(jià)發(fā)行只針對網(wǎng)上投資者,網(wǎng)上網(wǎng)下投資者繳款認(rèn)購的股份數(shù)量合計(jì)不足首發(fā)規(guī)模70%的可中止發(fā)行。此外,公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)。

有投行人士預(yù)測,對發(fā)行人而言,因?yàn)槌杀镜墓?jié)省和環(huán)節(jié)的快捷,很可能開啟一個(gè)“先小規(guī)模IPO,后大規(guī)模再融資”的新融資模式。

直接定價(jià)發(fā)行 全給網(wǎng)上投資者

對比此次下發(fā)的征求意見稿和2014年3月頒布的相關(guān)管理辦法,有兩個(gè)變化最為明顯:一是再次明確網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者在申購時(shí)無需交付申購資金;二是規(guī)模不高于2000萬股的IPO項(xiàng)目直接網(wǎng)上發(fā)行。

征求意見稿表示,公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股(含)以下且無老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的,應(yīng)通過直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格。此外,征求意見稿還進(jìn)一步明確:首發(fā)采用直接定價(jià)方式的,全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行,不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。

11月6日,證監(jiān)會宣布,在完善新股發(fā)行制度的同時(shí),重啟新股發(fā)行。在完善新股發(fā)行環(huán)節(jié),除了取消新股申購預(yù)繳款制度外,另一個(gè)引人注目的變化就是“公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié),由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià),直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行,以簡化程序,縮短發(fā)行周期,提高發(fā)行效率,降低中小企業(yè)發(fā)行成本”。

“按照征求意見稿,首發(fā)股份不超過2000萬股且無老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的,一律直接采取定價(jià)發(fā)行,且都向網(wǎng)上投資者,不詢價(jià)不網(wǎng)下配售,這減少了很多繁瑣環(huán)節(jié),也可為發(fā)行人節(jié)約發(fā)行成本。”一位投行人士說。

目前在證監(jiān)會排隊(duì)且披露發(fā)行計(jì)劃的575家候?qū)徠髽I(yè)中,首次公開發(fā)行股份不超過2000萬股的有141家。按照此次修改后的發(fā)行新規(guī),這些企業(yè)如果屆時(shí)沒有老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃,預(yù)計(jì)都可直接由發(fā)行人與承銷商定價(jià)發(fā)行。

繳款不足七成 可中止IPO

為約束網(wǎng)上網(wǎng)下投資者申購新股行為,征求意見稿也對IPO項(xiàng)目和投資者進(jìn)行了約定。

在IPO項(xiàng)目上,征求意見稿明確表示,網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購的股份數(shù)量不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時(shí),可以中止發(fā)行。此前,認(rèn)定中止發(fā)行的條件僅為網(wǎng)下投資者有效報(bào)價(jià)家數(shù)。

對參與新股認(rèn)購的投資者也有約定:網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款情形的,6個(gè)月內(nèi)不允許參與新股申購。此前,因?yàn)閷?shí)行的是預(yù)繳款制度,網(wǎng)上投資者新股申購直接對申購資金進(jìn)行凍結(jié),中簽后直接扣款,余款退還。

為防止證券公司代理投資者進(jìn)行新股申購,征求意見稿明確規(guī)定:“網(wǎng)上投資者應(yīng)自主表達(dá)申購意向,不得全權(quán)委托證券公司進(jìn)行新股申購”。

相較于上一次的發(fā)行承銷辦法,此次征求意見還增加一項(xiàng)老股轉(zhuǎn)讓發(fā)行的規(guī)定:發(fā)行人股東擬進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓的,發(fā)行人和主承銷商應(yīng)于網(wǎng)下網(wǎng)上申購前協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數(shù)量和老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量;無老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的,發(fā)行人和主承銷商可通過網(wǎng)下詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間;網(wǎng)上投資者申購時(shí)僅公告發(fā)行價(jià)格區(qū)間、未確定發(fā)行價(jià)格的,主承銷商應(yīng)當(dāng)安排投資者按價(jià)格區(qū)間上限申購。

“先小規(guī)模IPO,后大規(guī)模再融資”的新融資模式或?qū)㈤_啟。

“最近和幾家打算遞交材料的發(fā)行人溝通,大家一致的觀點(diǎn)是,先按2000萬股IPO,然后快速啟動(dòng)再融資?!鄙钲谝晃煌缎袌F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人說。


編輯:薛曉鈺

關(guān)鍵詞:IPO 重啟 券商 投資

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