在國企改革、能源領(lǐng)域改革加快推進(jìn)的大背景下,能源領(lǐng)域央企混改正進(jìn)一步加速。據(jù)南方電網(wǎng)相關(guān)人士透露,年底前將在增量配電網(wǎng)領(lǐng)域開展實(shí)質(zhì)性混改試點(diǎn)工作。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從改革的迫切性、力度和規(guī)模來看,電力等能源企業(yè)有望站在混改前列。緊跟電改和國企改革政策方向,未來可重點(diǎn)關(guān)注售電側(cè)改革及資產(chǎn)證券化所帶來的投資機(jī)遇。

能源企業(yè)料居混改前列

國家發(fā)改委副主任連維良9月14日在國新辦發(fā)布會(huì)上表示,今年將發(fā)布油氣改革計(jì)劃,到年底還將公布一個(gè)混合所有制改革計(jì)劃,在能源(石油、天然氣、電力)等進(jìn)入門檻較高的領(lǐng)域,要向非國有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級的項(xiàng)目。據(jù)最新報(bào)道稱,電力體制改革6個(gè)配套文件將在12月首周發(fā)布。

在政策大力推進(jìn)下,電力央企的混改正進(jìn)一步提速。

據(jù)悉,南方電網(wǎng)正按國家有關(guān)政策積極進(jìn)行混改探索,年底前將在增量配電網(wǎng)領(lǐng)域開展實(shí)質(zhì)性混改試點(diǎn)工作。南方電網(wǎng)將在西電東輸?shù)妮旊娡ǖ篮途邆錀l件的區(qū)縣級配電網(wǎng)兩個(gè)核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域作為首批試點(diǎn),在云廣特高壓直流、滇西北至廣東特高壓直流以及金中直流等三個(gè)輸電通道項(xiàng)目中引進(jìn)社會(huì)資本的具體方案,預(yù)計(jì)引進(jìn)資本50億元,并形成約200億資金的新增投資能力,可滿足金中和滇西北項(xiàng)目的新增投資需求。目前方案已報(bào)發(fā)改委審批,有望在近期正式啟動(dòng)。此外,南方電網(wǎng)將進(jìn)一步研究與阿里巴巴、騰訊等知名電商合作賣電,建立基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的新型售電營銷模式。

國家電網(wǎng)5月曾對外宣布,向社會(huì)資本全面開放分布式電源并網(wǎng)工程與電動(dòng)汽車充換電設(shè)施市場這兩大領(lǐng)域。此前,國家電網(wǎng)在年度工作會(huì)議上明確表示,將積極推進(jìn)旗下南瑞集團(tuán)、許繼集團(tuán)、平高集團(tuán)等整體上市,全面開放分布式電源并網(wǎng)工程和電動(dòng)汽車充換電站設(shè)施市場,并進(jìn)行混合所有制改革。

中國電力投資集團(tuán)公司總經(jīng)理陸啟洲3月表示,中電投將在今年啟動(dòng)混合所有制改革,允許民資參股部分中電投旗下子公司和建設(shè)項(xiàng)目,民資參股比例將達(dá)三分之一。此外,華電集團(tuán)表示,正在做混合所有制改革方案。根據(jù)華電集團(tuán)計(jì)劃,公司將著力推進(jìn)資產(chǎn)運(yùn)營改革,以公司整體上市為方向,推動(dòng)上市公司對集團(tuán)資產(chǎn)的整合,最終讓符合條件的資產(chǎn)全部進(jìn)入上市公司平臺(tái)。

“國企改革需與電力、油氣體制改革一起推動(dòng)。電力、油氣等能源企業(yè)在國有企業(yè)中占較大比重,從改革的迫切性、力度和規(guī)模來看,能源企業(yè)有望站在混改的前列?！睆B門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)表示,在電力領(lǐng)域,售電側(cè)進(jìn)行混改的門檻較低,民營資本的機(jī)會(huì)較多,隨著售電側(cè)的放開,民營企業(yè)投資電力的積極性可能大幅提升,并且隨著改革的深入,機(jī)會(huì)將越來越多。

電企資產(chǎn)證券化提速

民生證券認(rèn)為,2015年電力行業(yè)將迎來國企改革實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。對電力公司而言,內(nèi)生性增長空間受限,國企改革大潮中的資產(chǎn)注入將提供較大外延式成長空間,增厚電力公司業(yè)績。對發(fā)電集團(tuán)而言,將集團(tuán)資產(chǎn)注入上市公司平臺(tái),提高集團(tuán)資產(chǎn)證券化率,兌現(xiàn)之前所做承諾會(huì)是大概率事件。緊跟電改和國企改革政策方向,未來重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方面:一是緊跟電改政策方向,把握售電側(cè)確定性投資機(jī)會(huì);二是關(guān)注商業(yè)類國有設(shè)備公司,看好國網(wǎng)旗下設(shè)備公司投資機(jī)會(huì);三是電力央企有望整體上市,五大發(fā)電集團(tuán)有望分批進(jìn)行試點(diǎn)改革;四是地方電力企業(yè)改革動(dòng)力大,長三角、珠三角先行。長三角和珠三角地區(qū)電力企業(yè)效益相對較好,集團(tuán)整體上市和民營資產(chǎn)參與意愿較強(qiáng),預(yù)計(jì)將率先開展混合所有制改革。

銀河證券認(rèn)為,五大發(fā)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率都在80%以上,社會(huì)公眾的參與可以充足國有企業(yè)資本、強(qiáng)化國有企業(yè)資源優(yōu)勢、擴(kuò)大投資規(guī)模,并且通過社會(huì)公眾的監(jiān)督參與,國有企業(yè)的管理及經(jīng)營能力將得到提高。根據(jù)混改文件的要求,對于主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè),原則上都要實(shí)行公司制股份制改革,并創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)整體上市。根據(jù)集團(tuán)總資產(chǎn)和上市公司總資產(chǎn)水平測算,華能、大唐、華電、國電、國家電投五大發(fā)電集團(tuán)資產(chǎn)證券化率分別為42%、56%、48%、57%、28%,國家電投資產(chǎn)證券化水平最低,旗下上市公司市值彈性最大。

方正證券認(rèn)為,售電側(cè)改革是本輪電力體制改革的最受期待的內(nèi)容,根據(jù)本輪電改“管住中間、放開兩頭”的精神,售電側(cè)屬于放開市場化競爭的部分,是市場化改革紅利集中釋放的地帶,進(jìn)入售電側(cè)的公司既可以通過購銷差價(jià)賺取利潤,又可以通過提供增值服務(wù)賺取超額收益,預(yù)計(jì)整個(gè)售電領(lǐng)域?qū)a(chǎn)生萬億級市場空間。