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時(shí)隔三年白酒行業(yè)業(yè)績(jī)回暖有望復(fù)蘇

2016年05月06日 10:58 | 來(lái)源:羊城晚報(bào)
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上市公司年報(bào)

管窺經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)3

羊城晚報(bào)記者 吳海飛

五一假期后的兩個(gè)交易日,A股最耀眼的明星非白酒股莫屬。5月3日白酒板塊漲幅近8%,過(guò)半個(gè)股漲停;5月4日再有多只個(gè)股漲停。資金追捧白酒股背后的邏輯來(lái)自行業(yè)復(fù)蘇,從兩市剛剛披露完畢的2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)來(lái)看,這一邏輯得到證實(shí)。數(shù)據(jù)顯示,19家上市白酒企業(yè)2015年?duì)I收、凈利潤(rùn)絕大多數(shù)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng),而2016年一季報(bào)來(lái)看,有17家上市白酒企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。分析認(rèn)為,此輪行業(yè)復(fù)蘇是龍頭的復(fù)蘇,具品牌、產(chǎn)品、渠道力的企業(yè)未來(lái)將實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的持續(xù)提升,而缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將逐漸消亡。

業(yè)績(jī)回暖預(yù)收款項(xiàng)大增

5月3日,五一假期后的首個(gè)交易日,A股市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”,最紅火的當(dāng)屬白酒股,全線大漲,平均漲幅近8%。酒鬼酒、青青稞酒、口子窖、山西汾酒、沱牌舍得等紛紛漲停。5月4日雖然兩市陷入震蕩,但仍有酒鬼酒、迎駕貢酒、*ST水井等多只個(gè)股漲?;虼鬂q。

業(yè)內(nèi)人士指,白酒股爆發(fā)是由于行業(yè)自2012年整體性見(jiàn)頂后,時(shí)隔三年多終于迎來(lái)復(fù)蘇,而復(fù)蘇在19家白酒上市公司中得到了最充分體現(xiàn)。羊城晚報(bào)記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),2015年白酒板塊的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)同比增長(zhǎng)6.0%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)合計(jì)同比增長(zhǎng)10.7%;而2016年第一季度,白酒板塊的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)同比增長(zhǎng)幅度更是達(dá)到15.6%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)合計(jì)同比增長(zhǎng)16.8%。

19家白酒上市企業(yè)2015年年報(bào)中多達(dá)16家營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比錄得增長(zhǎng),僅有金種子酒、沱牌舍得、迎駕貢酒3家錄得下滑。而2013年和2014年年報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng)的分別只有7家和4家,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的則分別是3家和7家。2015年?duì)I收增速前三的*ST水井、*ST皇臺(tái)、酒鬼酒分別達(dá)到134%、82%、54%;而凈利潤(rùn)增速前三的為酒鬼酒、*ST皇臺(tái)、瀘州老窖,分別達(dá)到190%、116%、67%。

再?gòu)慕衲暌患緢?bào)來(lái)看,19家企業(yè)有17家繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。在營(yíng)收方面,僅青青稞酒和金種子酒同比下降,其中*ST皇臺(tái)、沱牌舍得、五糧液增速位居前三,分別同比增長(zhǎng)66%、32%、31%。凈利潤(rùn)方面,僅青青稞酒和順鑫農(nóng)業(yè)下降,沱牌舍得、*ST水井、口子窖凈利潤(rùn)增速位居前三,分別錄得178%、62%、54%。

從反映后市預(yù)期的預(yù)收款項(xiàng)來(lái)看,整個(gè)白酒板塊的預(yù)收賬款在2014年觸底后于2015年大漲75%,其中貴州茅臺(tái)和五糧液2015年的預(yù)收賬款分別增長(zhǎng)459.8%和132.4%。而2016年一季度,其預(yù)收賬款分別增長(zhǎng)206.2%和777.4%,顯示經(jīng)銷商對(duì)后市較為樂(lè)觀,預(yù)付款的意愿強(qiáng)烈。

復(fù)蘇趨勢(shì)有望貫穿全年

廣州一位私募人士接受羊城晚報(bào)記者采訪時(shí)表示,早在春節(jié)前后,整個(gè)白酒行業(yè)就已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭,而一季報(bào)的數(shù)據(jù)更加印證了這一判斷。他表示,2012年隨著對(duì)公款吃喝的打壓以及酒駕查驗(yàn)趨嚴(yán),以酒鬼酒塑化劑事件為標(biāo)志整個(gè)行業(yè)階段性見(jiàn)頂,“但中國(guó)長(zhǎng)期的白酒文化,可以說(shuō)經(jīng)歷幾千年的沉淀,不是短期事件可以隨便影響的,現(xiàn)在白酒的消費(fèi)人群依然是在不斷擴(kuò)大,但轉(zhuǎn)向民間消費(fèi)的趨勢(shì)明顯”。

國(guó)泰君安研報(bào)則指出,白酒行業(yè)是分化成長(zhǎng),而龍頭基本面復(fù)蘇趨勢(shì)明確。其指出,白酒行業(yè)分化成長(zhǎng)本質(zhì)上是市場(chǎng)調(diào)節(jié)下的供給側(cè)改革,不同于之前黃金十年白酒企業(yè)的全面繁榮,此輪行業(yè)復(fù)蘇是龍頭的復(fù)蘇,具品牌、產(chǎn)品、渠道力的企業(yè)未來(lái)將實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的持續(xù)提升,而缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將逐漸消亡?!爱?dāng)前龍頭發(fā)力提升自身競(jìng)爭(zhēng)力,增速已顯著超越行業(yè),近期淡季茅臺(tái)、五糧液的走量仍平穩(wěn),高端白酒全年業(yè)績(jī)無(wú)憂。”

招商證券給出了全年看好白酒股的三大理由:一是行業(yè)復(fù)蘇,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流驗(yàn)證復(fù)蘇;二是估值便宜,一、二線白酒股市盈率普遍在15倍左右;三是該板塊顯現(xiàn)穩(wěn)健配置價(jià)值,機(jī)構(gòu)配置比例較低,是避險(xiǎn)好選擇。招商證券指出,近期調(diào)研反饋,白酒行業(yè)調(diào)整已然三年,回暖跡象愈發(fā)明顯,高端白酒率先復(fù)蘇,茅臺(tái)、五糧液最為受益,中檔持續(xù)分化。

中信建投分析師黃付生表示看好一、二線白酒如貴州茅臺(tái)、五糧液、古井貢酒、瀘州老窖和洋河股份,同時(shí)更看好彈性大的三線白酒公司,如沱牌舍得、酒鬼酒和金種子酒等,“這些公司一季報(bào)業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn),公司治理、營(yíng)銷體系、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都發(fā)生重大變化”。


編輯:薛曉鈺

關(guān)鍵詞:白酒 業(yè)績(jī) A股

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