隨著上海迪士尼帶動，主題公園這一旅游行業(yè)中重要的分支領(lǐng)域正吸引愈來愈多資本的關(guān)注。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其中不僅有搶搭迪士尼“順風(fēng)車”的眾多上市公司：從拿到授權(quán)銷售特許商品到激烈角逐迪士尼各招標(biāo)項目，一眾上市公司無不希望借道迪士尼來提升自身產(chǎn)品的形象與影響力，更有希望直接投資于主題公園的各路資本。

“不少基金公司、投資機(jī)構(gòu)都正試圖通過各種渠道積極參與主題公園的建設(shè)運營。同時，在國內(nèi)資本之外，不少國外知名主題公園運營商也已經(jīng)在國內(nèi)有了具體的項目規(guī)劃?！敝袊黝}公園研究院院長林煥杰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時說。

上市公司搭車迪士尼

作為全球家喻戶曉的品牌，迪士尼主題公園在上海正式開園之前，已吸引了不少上市公司與之展開各類合作。

6月13日，界龍實業(yè)（600836，SH）公告稱，公司下屬控股子公司上海界龍現(xiàn)代印刷紙品有限公司與上海國際主題樂園有限公司、上海國際主題樂園配套設(shè)施有限公司簽署了《一攬子采購協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議約定，公司將為上海迪士尼度假區(qū)提供專業(yè)門票印刷服務(wù)。

盡管目前尚無法準(zhǔn)確預(yù)計門票印刷服務(wù)的實際需求和可獲取的訂單數(shù)量，但界龍實業(yè)表示，合作有利于提升公司品牌和票據(jù)印刷專業(yè)服務(wù)的國際知名度與影響力，對公司在票據(jù)印刷、安全技術(shù)印刷領(lǐng)域的國內(nèi)外相關(guān)市場業(yè)務(wù)拓展起到積極作用。

拿下迪士尼訂單的，還包括上海普天（600680，SH）、棕櫚股份（002431，SZ）等多家上市公司。其中如上海普天曾中標(biāo)迪士尼項目主入口控制臺與通道閘機(jī)設(shè)備、迪士尼項目票務(wù)機(jī)等。棕櫚股份則曾中標(biāo)迪士尼苗木供應(yīng)項目，其累計中標(biāo)金額已超億元。

更多的上市公司則獲迪士尼授權(quán)生產(chǎn)、銷售特許商品。

5月，海倫鋼琴（300329，SZ）公告，司已獲得迪士尼許可于特定期限內(nèi)在特定樂器及相關(guān)配件類產(chǎn)品上使用迪士尼原型和商標(biāo)，并授權(quán)在特定的渠道銷售許可產(chǎn)品。

4月26日，美邦服飾（002269，SZ）在互動平臺上介紹，公司已經(jīng)取得迪士尼部分動畫形象的授權(quán)，用于公司旗下品牌服飾產(chǎn)品的開發(fā)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計，已與迪士尼展開合作的還包括有哈爾斯、小天鵝A、龍頭股份、遠(yuǎn)望谷、東方航空等公司。此外，包括錦江股份、東方明珠、百聯(lián)股份、老鳳祥、強生控股等上海本地上市公司均被認(rèn)為將長期受益于迪士尼所帶來的客流量增長。

資本圍獵主題公園

如果再往前推，其實早在迪士尼公園正式落戶上海之前，各路資本早已瞄準(zhǔn)了主題公園。

今年1月，總投資額達(dá)120億元的順德華僑城文化旅游綜合項目歡樂海岸舉行了奠基儀式。同月，在已有三亞千古情景區(qū)、三亞宋城彩色動物園、三亞宋城冰雪世界的基礎(chǔ)上，宋城演藝（300144，SZ）打造的三亞宋城浪浪浪水公園也開門迎客。幾乎在同時，海昌海洋公園（02255，HK）于長沙簽下了20億元的投資協(xié)議，將建設(shè)一座占地面積約450畝的海洋公園。

有媒體報道稱，僅在2015年，國內(nèi)就有21個主題公園開張，另有20個在建。在這份長長的在建列表中，也包括了不少上市公司投重金打造的項目。

那么，這一吸引了不少資金介入的領(lǐng)域，除了能提供源源不斷的現(xiàn)金流之外，其本身效益產(chǎn)出比、投資回報率究竟如何？

在相關(guān)上市公司的報表中，或許能一窺大概。2015年，宋城演藝營業(yè)收入16.95億元，同比增長81.21%。收入構(gòu)成中，現(xiàn)場演藝部分營收為12.65億元，毛利率為70.11%；三亞宋城旅游區(qū)收入2.58億元，毛利率77.28%，杭州宋城旅游區(qū)收入7.00億元，毛利率70.15%。

這一毛利率顯然足以讓資本趨之若鶩?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者已就相關(guān)項目建設(shè)運營情況向宋城演藝發(fā)去采訪提綱，但公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，因分管領(lǐng)導(dǎo)工作安排，暫無法予以回復(fù)。

2015年，海昌海洋公園實現(xiàn)營業(yè)收入14.17億元，凈利潤2.3億元，同比增長20.1%，其公園營運分部的毛利率則由2014年的50.8%上升到2015年的55.3%。海昌海洋公園在其2015年年報中甚至預(yù)測：主題公園行業(yè)將“邁入前所未有的黃金發(fā)展期”。

相較之下，毛利率相對較低的是華僑城A（000069，SZ），2015年，公司全年全口徑接待游客量突破3300萬人次，實現(xiàn)營業(yè)收入322.36億元，扣非后凈利潤42.83億元，其中旅游綜合業(yè)務(wù)收入下降18.68%至123.20億元，毛利率也下降6.89%，但也達(dá)到42.51%。

高毛利來源：獨特經(jīng)營模式

值得注意的是，盡管毛利率誘人，但投資主題公園也并非毫無風(fēng)險。

有相關(guān)機(jī)構(gòu)就在其報告中指出，國外主題公園投資回報期一般在6年至8年，但部分國內(nèi)主題公園運營者由于缺乏對客源市場的正確認(rèn)識，往往過高地估計了客流量，將投資回報期定在2年至3年，由此造成票價超出游客所能承受的范圍。此外，部分主題公園在策劃、運作、建設(shè)、經(jīng)營、企業(yè)文化等方面都存在諸多問題，造成難以吸引游客的局面出現(xiàn)。

海昌海洋公園在公司2015年年報中也指出，目前國內(nèi)的主題公園業(yè)雖已具備一定的規(guī)模，但無論是從游客人次還是人均消費，相比于歐美成熟市場仍具有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在林煥杰看來，相較于行業(yè)內(nèi)的失敗者，優(yōu)秀的主題公園運營商自有其取得成功的獨到之處。

“比如華僑城，作為國內(nèi)主題公園的‘教父’級別企業(yè)，它走的是旅游+地產(chǎn)的模式。在深圳發(fā)展順利以后，復(fù)制到其他地區(qū)。這一模式中，依靠主題公園拉動周邊房產(chǎn)價格，而盈利則反哺主題公園。同時，華僑城堅持在一線城市、省會城市布局，這類地區(qū)游客數(shù)量多、入園率高。此外，華僑城在服務(wù)體系、設(shè)備安全系數(shù)等方面也始終能做到精益求精?！绷譄ń芙榻B。

“再比如宋城演藝，它的演藝項目主要體現(xiàn)中國傳統(tǒng)文化元素，而恰恰是這一點，和杭州的整體文化氣質(zhì)是相吻合的，這也是宋城所在的地理位置的優(yōu)勢?！绷譄ń苷f。

宋城演藝也曾多次表示，其經(jīng)營模式上以創(chuàng)意為起點、以演藝為核心、以主題公園為載體，在經(jīng)營模式上明顯區(qū)別于傳統(tǒng)的演藝企業(yè)和旅游企業(yè)。改變了一般演藝企業(yè)沒有自有載體、演出成本高、引流成本高、觀眾更換頻率低的現(xiàn)狀；克服了傳統(tǒng)旅游企業(yè)沒有核心競爭力、可復(fù)制性差、贏利能力差、邊際效應(yīng)低、千篇一律的缺點；形成了獨特的、創(chuàng)新的經(jīng)營模式，為公司帶來顯著的高成長性和利潤率。

“宋城演藝的優(yōu)勢一，在于渠道營銷出色，其次，公司特別擅長活動營銷，不少活動都很有爭議性，比較能吸引眼球。而且宋城演藝團(tuán)客相對較多、二消也較多?！敝悦襟w人、“文化旅游產(chǎn)業(yè)”微信公眾平臺創(chuàng)辦人崔俊超認(rèn)為。

“對于海昌海洋公園，首先它進(jìn)入市場比較早，運作模式靈活。其次‘海洋’的屬性決定了門檻比較高，例如它對水質(zhì)、氣候的要求比較高，對動物的撫育處理等，專業(yè)門檻比較高?！绷譄ń苷J(rèn)為。