隨著重組監(jiān)管趨嚴(yán)，影視資產(chǎn)估值逐漸回歸，明星證券化熱潮也開始降溫。從近期市場(chǎng)來看，盡管證監(jiān)會(huì)重組新規(guī)尚未正式實(shí)施，但其威懾力已經(jīng)顯現(xiàn)，“忽悠式重組”、“高溢價(jià)收購”幾乎成了眾矢之的，不少上市公司“知難而退”終止了重大資產(chǎn)重組。

7月初，暴風(fēng)集團(tuán)重組上會(huì)被否，星美聯(lián)合并購獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過。實(shí)際上，在監(jiān)管趨緊背景下，影視資產(chǎn)泡沫破滅難免，明星“造富運(yùn)動(dòng)”也隨之熄火。數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年的數(shù)據(jù)顯示，A股影視資產(chǎn)并購數(shù)量同比減少10%。

影視概念受資本推崇

近年來，中國電影票房屢創(chuàng)新高，影視IP估值泡沫四起，一波波影視投資熱潮輪番滾動(dòng)，A股市場(chǎng)影視概念備受資本推崇，一些傳統(tǒng)企業(yè)跨界并購不斷，重組頻頻之下，引來監(jiān)管部門矚目。最近一年的時(shí)間里，影視公司并購動(dòng)作不斷，華誼兄弟、暴風(fēng)集團(tuán)、樂視網(wǎng)、萬達(dá)院線等接連出手，并購項(xiàng)目估值過高、明星股東突擊低價(jià)入股等情況備受關(guān)注。

7月21日晚間，星美聯(lián)合發(fā)布公告稱，收到中國證監(jiān)會(huì)通知，經(jīng)證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)于當(dāng)日召開的2016年第48次并購重組委工作會(huì)議審核，公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得有條件通過。

星美聯(lián)合重組預(yù)案顯示，公司擬以每股7.66元價(jià)格向陳援、鐘君艷夫婦等歡瑞世紀(jì)全體股東定增約3.92億股股份收購歡瑞世紀(jì)100%的股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值為30億元；同時(shí)以每股8.72元價(jià)格向歡瑞聯(lián)合、弘道天華、青宥仟和、青宥瑞禾非公開發(fā)行約1.75億股股票募集配套資金不超過15.3億元，以用于歡瑞世紀(jì)電視劇、電影的投資、特效后期制作中心及補(bǔ)充流動(dòng)資金。歡瑞世紀(jì)的交易作價(jià)為30億元，占上市公司2014年末資產(chǎn)總額308.37萬元的比例超過100%，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

影視并購最令市場(chǎng)關(guān)注的是“造富運(yùn)動(dòng)”。星美聯(lián)合此次重組成功過會(huì)，亦有不少明星股東出現(xiàn)。資料顯示，除創(chuàng)始人陳援、鐘君艷外，公司股東還包括：李易峰、賈乃亮、孫耀琦、何晟銘、杜淳等人。其中，李易峰、賈乃亮、孫耀琦均持有20萬股，各占比0.19%；何晟銘持有100萬股，占比0.93%；杜淳持有40萬股，占比0.37%。

明星“造富運(yùn)動(dòng)”熄火

與星美聯(lián)合相比，暴風(fēng)集團(tuán)顯得運(yùn)氣差了一些，一些明星也因此喪失了造富機(jī)會(huì)。７月７日，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱，中國證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)對(duì)公司的發(fā)行股份購買資產(chǎn)并配套募集資金方案作出不予核準(zhǔn)的決定。并稱原因是：并購重組委在審核中關(guān)注到，公司申請(qǐng)材料顯示，本次交易標(biāo)的公司盈利能力具有較大不確定性。

中證報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，從估值方面來看，此次歡瑞世紀(jì)估值為30億元，評(píng)估增值率為278.9%。而與其形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，暴風(fēng)集團(tuán)擬收購資產(chǎn)標(biāo)的估值為15.2億元，增值率高達(dá)3881.53%。

6月17日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》（簡(jiǎn)稱《重組辦法》）向社會(huì)公開征求意見。重組新規(guī)雖未正式實(shí)施，但“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”思路非常明晰，規(guī)則完善后，炒賣“偽殼”、“垃圾殼”的牟利空間將大幅壓縮，有利于上市公司通過正常的并購重組提高質(zhì)量、推動(dòng)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

此外，7月15日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引第1號(hào)——上市公司從事廣播電影電視業(yè)務(wù)》，給影視公司信息披露立規(guī)矩。業(yè)內(nèi)人士表示，深交所針對(duì)影視類公司細(xì)化信息披露要求，有助于平抑影視類項(xiàng)目的概念炒作，促進(jìn)中國電影市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，降低上市公司股權(quán)融資成本、專注主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展起到積極促進(jìn)作用。記者 官平