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積極應(yīng)對資產(chǎn)價(jià)格泡沫維護(hù)金融穩(wěn)定

2016年11月08日 10:28 | 來源:人民政協(xié)網(wǎng)
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當(dāng)前要堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策,在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí),注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上,目前的非金融企業(yè)債務(wù)問題、2015年的股災(zāi)和當(dāng)前的房地產(chǎn)泡沫,都揭示了新時(shí)期防范和應(yīng)對資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要性。從國際經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展史看,東亞地區(qū)利用勞動(dòng)力成本優(yōu)勢的追趕型經(jīng)濟(jì)體,在本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階階段,或多或少的都會(huì)遇到資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融風(fēng)險(xiǎn)問題。

如何防范和應(yīng)對資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?金融市場泡沫預(yù)期加大,對于維持金融穩(wěn)定提出了新的挑戰(zhàn)。必須堅(jiān)持宏觀審慎調(diào)控的框架,才能在各個(gè)金融市場保持協(xié)調(diào),各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)才能各司其職,維護(hù)金融穩(wěn)定。

首先,維持金融穩(wěn)定、防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫的新理念先行。應(yīng)從原來“只要每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)上都是安全且可持續(xù)的,那么整個(gè)金融體系就是穩(wěn)健的”轉(zhuǎn)向“我們承認(rèn)單個(gè)機(jī)構(gòu)健康運(yùn)行是重要的,但是在一個(gè)預(yù)期多變的時(shí)空,更重要的是確保全系統(tǒng)的安全性”。

其次,從分業(yè)監(jiān)管到綜合統(tǒng)一監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。盡早成立統(tǒng)籌金融監(jiān)管領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)和組織,在頂層監(jiān)測各類部門之間的交叉風(fēng)險(xiǎn),盯住各類資產(chǎn)穩(wěn)定的流動(dòng)性管理成為重要的工具。維持各類資產(chǎn)在各個(gè)時(shí)刻的穩(wěn)定,不出現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)暴漲暴跌,統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性管理工具就成為有力武器。

第三,短期遇到資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí),要建立完備的應(yīng)急措施,能夠最快速度提供必要的流動(dòng)性,維護(hù)金融穩(wěn)定。在金融市場大幅波動(dòng)的事前,對各類金融市場進(jìn)行高頻和密切監(jiān)控,打通各類金融市場之間的藩籬,實(shí)時(shí)掌握金融市場運(yùn)行的情況。事中各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間互相配合,積極協(xié)調(diào),共同應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn),由貨幣政策制定者提供信用支持和流動(dòng)性。這樣既能起到精準(zhǔn)抵御波動(dòng)的作用,也能引導(dǎo)預(yù)期,保證金融穩(wěn)定。同時(shí),測算金融風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該從局部到整體,打破以往證券、保險(xiǎn)、銀行等分類的藩籬,對金融市場的維護(hù)主要是保證金融市場日常的合理流動(dòng)性,緩和市場預(yù)期,修復(fù)金融市場信心,為金融穩(wěn)定保駕護(hù)航。

(作者系UprightCapital全球宏觀對沖基金董事長,中國新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)五十人論壇成員 劉陳杰)

編輯:梁霄

關(guān)鍵詞:金融 資產(chǎn) 穩(wěn)定 貨幣 流動(dòng)性 泡沫 債務(wù)

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