恒生指數(shù)過(guò)去一周先升后跌,特別是上周五涌現(xiàn)獲利盤(pán),丟失了此前全部升幅,亦再次顯示出50天線及23000點(diǎn)關(guān)口附近的阻力,不過(guò)全周的波幅并不大,基本在20天及50天線約22600點(diǎn)至23100點(diǎn)之間震蕩。目前恒指10天線已率先止跌回升,而20天線及50天線跌勢(shì)亦均趨緩和,技術(shù)走勢(shì)或有機(jī)會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好。

外圍市場(chǎng)方面,上周美股走勢(shì)呈現(xiàn)分化,道指繼續(xù)窄幅向上突破,但納指及標(biāo)普高位回落,歐佩克超預(yù)期達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦理想,利好能源及周期股,不過(guò)以科技股為代表的高估值板塊承壓。內(nèi)地A股上周先升后回,官方11月制造業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)兩年新高,并連續(xù)4個(gè)月處于榮枯線上,顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢(shì),不過(guò)板塊方面仍存在分歧,市場(chǎng)信心略有不足。上周深港通確定啟動(dòng)時(shí)間,曾給市場(chǎng)帶來(lái)支持,但外圍市況反復(fù)。港股上周整體仍偏保守,但成交量有改善,上周大市日均成交升至約770億港元。衍生市場(chǎng)交投則略顯清淡,上周認(rèn)股證日均成交約85億港元,牛熊證日均僅約40億港元。

恒指牛熊證資金流方面,截至上周四的過(guò)去5個(gè)交易日,牛證出現(xiàn)約4670萬(wàn)港元資金凈流出,而熊證則獲得約5170萬(wàn)港元資金凈流入,反映較多資金傾向以熊證部署空倉(cāng)。街貨分布方面,截至上周四,恒指牛證街貨集中在收回價(jià)21600點(diǎn)至22500點(diǎn)之間,這區(qū)域的過(guò)夜街貨合計(jì)相當(dāng)于約5270張期指合約;而恒指熊證的過(guò)夜街貨則在收回價(jià)23000點(diǎn)至23800點(diǎn)之間,相當(dāng)于約4330張期指合約。

行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面,過(guò)去一周較多資金留意汽車股板塊,相關(guān)認(rèn)購(gòu)證得到約8350萬(wàn)港元資金凈流入;其次,交易所板塊也有較多投資者關(guān)注,相關(guān)認(rèn)購(gòu)證獲得約1640萬(wàn)港元資金凈流入部署多倉(cāng);另外,內(nèi)地電訊股板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證也獲得約1500萬(wàn)港元資金凈流入。相反,內(nèi)地保險(xiǎn)股板塊則見(jiàn)資金套現(xiàn),相關(guān)認(rèn)購(gòu)證出現(xiàn)約5600萬(wàn)港元資金凈流出。

權(quán)證引伸波幅方面,指數(shù)權(quán)證個(gè)別發(fā)展,以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例,恒指的引伸波幅下跌0.1個(gè)波幅點(diǎn)至16.4%,國(guó)企指數(shù)的引伸波幅上升0.4個(gè)波幅點(diǎn)至20.3%;個(gè)股板塊方面,網(wǎng)絡(luò)媒體股的引伸波幅下跌1.2個(gè)波幅點(diǎn);國(guó)際銀行股的引伸波幅下跌0.2個(gè)波幅點(diǎn);交易所板塊的引伸波幅下跌約0.7個(gè)波幅點(diǎn)。

臨近年尾,市場(chǎng)憧憬機(jī)構(gòu)投資者“粉飾櫥窗”活動(dòng),二三線個(gè)股屢見(jiàn)炒作,反觀大市則呈窄幅震蕩市格局,短線沒(méi)有明確方向。一般來(lái)說(shuō),在窄幅牛皮市況中,不宜選擇條款太過(guò)進(jìn)取的權(quán)證,尤其是短期價(jià)外證,倘若買入后正股長(zhǎng)時(shí)間原地踏步,權(quán)證會(huì)因時(shí)間值流失而較容易出現(xiàn)大幅虧損,要待正股出現(xiàn)明顯升勢(shì)時(shí),權(quán)證才有機(jī)會(huì)重返起點(diǎn)。目前策略宜留意一些防守性強(qiáng)、杠桿較低的權(quán)證,例如年期較長(zhǎng)的,以及貼價(jià)甚至輕微價(jià)內(nèi)的權(quán)證。從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮,即使買入后正股在低位徘徊一段時(shí)間,短時(shí)間內(nèi)權(quán)證或承壓,但時(shí)間值損耗相對(duì)較少,而杠桿較低的權(quán)證價(jià)格變動(dòng)也相對(duì)較小,持貨所承受的心理壓力也較輕,不會(huì)輕易被市場(chǎng)短期波動(dòng)震走。