2016年的日本經(jīng)濟在實施負利率、加碼財政刺激措施的多重影響下緩慢復蘇,貿易回暖、企業(yè)景氣度上升,股市在年底也一度升至年內高點。但安倍經(jīng)濟學未達預期,令這個深陷通縮長達20年的國家依然找不到強勁增長良方,未來增長幅度仍很有限。

日本中央銀行1月份意外宣布降息,并且還有保持超低利率的表態(tài)。對于實施長達一年的負利率,日本央行行長黑田東彥12月6日稱,日本央行新政策框架旨在將長期利率保持在零附近。他表示,有必要在本輪貨幣寬松周期內實現(xiàn)2%的通脹目標,以此確保日本不再重新跌回通縮深淵。

日本自今年初推行負利率政策后,長期和超長期利率出現(xiàn)了始料未及的過度下降,央行擔憂可能對經(jīng)濟活動甚至通脹預期產(chǎn)生不良影響。為避免長期利率長時間落入負值區(qū)間,日本央行9月決定調整貨幣政策框架,將一直以來的貨幣寬松政策目標從此前的擴大貨幣供應量,轉為實施長期利率調控,表示將采取必要措施幫助10年期國債收益率維持在零左右的水平。

日本央行12月20日維持短期利率在負0.1%,維持10年期國債收益率目標在0%左右,并維持目前每年從金融機構購買80萬億日元資產(chǎn)額度不變。日本央行還上調了經(jīng)濟前景預期,但央行推遲了實現(xiàn)2%通脹目標的預期時間。

超寬松貨幣政策雖然沒有拉起通脹,但在直接效果上降低了日本債務負擔。日經(jīng)新聞社文章稱,受日本銀行負利率以及國債利率降為零的政策影響,支付給投資者的國債年利率預期也降至1.1%,全年節(jié)省了5000億日元。

除了年初的寬松貨幣政策,8月2日安倍政府通過內閣決議,將推動新一輪金額高達28.1萬億日元的名為“實現(xiàn)投資未來的經(jīng)濟對策”的經(jīng)濟刺激方案。此規(guī)模在雷曼危機之后的財政刺激方案中,在金額上排名第三,僅次于2008年的56.8萬億日元和2009年的37萬億日元。

受輪番經(jīng)濟刺激影響,在經(jīng)貿和企業(yè)活動層面,日本確實在2016年表現(xiàn)出企穩(wěn)態(tài)勢。

日本政府日前調高了月度經(jīng)濟評估,為2015年3月以來首次。在日本內閣府發(fā)布的12月份月度經(jīng)濟報告中,維持對本國經(jīng)濟溫和復蘇的基本評估。報告對于就業(yè)形勢的評估好于11月份,報告認為就業(yè)形勢正在改善,“從近期數(shù)據(jù)可明確看到增長跡象”。數(shù)據(jù)顯示,日本失業(yè)率在10月份降至3.1%,創(chuàng)20年新低,部分非制造業(yè)企業(yè)雇工意愿增強。

對于日本經(jīng)濟向好的趨勢,日本央行也給予相似的判斷。由于亞洲新興國家需求及制造業(yè)產(chǎn)出回升,日本央行調高對經(jīng)濟的評估。

“日本經(jīng)濟延續(xù)溫和復蘇的趨勢?！比毡狙胄性?2月政策決議聲明中稱,出口及產(chǎn)出正在回升,對其看法更加樂觀。

近期日元走軟對日本經(jīng)濟產(chǎn)生正面影響,拉動了出口復蘇,美國大選過后,美元不斷走強,隨著美元指數(shù)創(chuàng)出14年新高,日元由此持續(xù)走軟,兌美元已下跌超12%。日元走低提振了出口,截至11月,日本連續(xù)第三個月實現(xiàn)貿易順差。

日經(jīng)225指數(shù)隨之創(chuàng)出年內高點。在日本央行12月企業(yè)短期經(jīng)濟觀測調查中,大型制造企業(yè)景氣判斷指數(shù)近6個季度來首次走高,拉低物價的原油價格也呈上升跡象。

瑞穗綜合研究所市場調查部部長長谷川克之預測,2017年日本經(jīng)濟將出現(xiàn)1%-1.5%的增長。

盡管經(jīng)濟企穩(wěn),但日本首相安倍晉三4年前就任時提出的“安倍經(jīng)濟學”的成果,被普遍認為效果有限。

日本共同社文章稱,日本首相安倍晉三推出的一攬子刺激方案仍未能令該國擺脫通縮困擾,在商業(yè)投資領域增長幾乎停滯?！霸鲩L停滯的消費和企業(yè)支出已成為日本政府的頭號難題”。

另外,“跨太平洋伙伴關系協(xié)定”(TPP)瀕臨擱淺,該自貿協(xié)定遭到美國新當選總統(tǒng)特朗普反對,日本經(jīng)濟增長的外部條件受到影響。

據(jù)彼得森經(jīng)濟研究所的模型預測,TPP實施后日本將增加1400億美元的年出口額和1000億美元的年產(chǎn)值(至2025年),成為自貿區(qū)中最大受益國。TPP條款涉及的改革被認為是“安倍經(jīng)濟學”的重要元素。日本早稻田大學浦田秀次郎教授指出,TPP的啟動對日本經(jīng)濟復蘇有決定性作用,TPP中有關外商直接投資的非歧視性原則、禁止強制外國公司技術轉讓、對外國公司開放政府采購、削減國有企業(yè)補貼將為“走出去”的日本企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。

日本政府的預算案也給該國經(jīng)濟狀況帶來不確定性。日本日前通過2017年度預算案,總額達97.45萬億日元,比2016年度預算增加7329億日元,連續(xù)第5年刷新歷史最高紀錄。

幾度加碼的“安倍經(jīng)濟學”效力不佳,財政赤字高企,加之外部貿易拓展機遇受阻,預計2017年的日本經(jīng)濟困難重重。