過去一年多時(shí)間里，我國(guó)在推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)，即“三去一降一補(bǔ)”方面取得一定成績(jī)，但總體來(lái)看，五大任務(wù)的完成進(jìn)度與成效存在一定差異。以去杠桿為例，如何才能真正降低企業(yè)杠桿率且保持這一成果長(zhǎng)期有效？圍繞這一話題，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)特邀顧問、中國(guó)工商銀行原行長(zhǎng)楊凱生提出多項(xiàng)建議。

2016年10月，國(guó)務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于積極穩(wěn)妥地降低企業(yè)杠桿率的意見》，當(dāng)中提到了幾條降低杠桿率的途徑。對(duì)此，楊凱生表示：“現(xiàn)在看來(lái)，似乎業(yè)界還只是把注意力集中在了其中的債轉(zhuǎn)股、核銷債等話題上。要充分認(rèn)識(shí)到，在當(dāng)前不少企業(yè)債務(wù)高企、經(jīng)營(yíng)困難的情況下，對(duì)一些還有市場(chǎng)前景的企業(yè)實(shí)施一些包括債轉(zhuǎn)股在內(nèi)的措施，確實(shí)是必要的。但這畢竟只是治標(biāo)之計(jì)、應(yīng)急之策，真正重要的是找到企業(yè)、特別是國(guó)企長(zhǎng)期以來(lái)杠桿率、負(fù)債率高的根本原因，從而采取更具針對(duì)性的有效措施。”

據(jù)楊凱生介紹，我國(guó)企業(yè)杠桿率過高，是有歷史原因的。其中，既有我們長(zhǎng)期以來(lái)習(xí)慣用投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所積累下的矛盾，也有我國(guó)投融資體制一直不盡合理所造成的問題：“在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)企固定資產(chǎn)投資所需要的資金都是來(lái)自財(cái)政撥款。同時(shí)，國(guó)家還對(duì)企業(yè)核定經(jīng)常性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的流動(dòng)資金進(jìn)行定額，定額內(nèi)的資金也由財(cái)政撥付。只有一部分季節(jié)性、臨時(shí)性、補(bǔ)充性的差額資金由銀行貸款解決。在這種情況下，企業(yè)杠桿率高、負(fù)債率高的情況一般不會(huì)存在。但由于這種模式是國(guó)家基本統(tǒng)包了企業(yè)的資金需要，企業(yè)使用國(guó)家撥付的固定資產(chǎn)投資資金或者流動(dòng)資金，經(jīng)營(yíng)責(zé)任不能很好地落實(shí)，必然會(huì)影響資金的使用效率。”

而在改革開放后，針對(duì)原有這種運(yùn)行機(jī)制的弊端，上個(gè)世紀(jì)80年代，我國(guó)推出了幾項(xiàng)重要的改革措施，也就是撥改貸，將企業(yè)基建、周轉(zhuǎn)所需要的資金由政府財(cái)政撥款全部改為銀行貸款；楊凱生表示，這些改革的初衷顯然是為了增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，提高資金的使用效率，并逐步將企業(yè)和銀行打造成真正自主經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體?！皯?yīng)該說(shuō)，這些改革取得了成果。但由于相應(yīng)的配套機(jī)制不夠完善，這些做法也使得國(guó)企經(jīng)常性的資本金補(bǔ)充來(lái)源渠道變窄，盡管政策一直督促企業(yè)應(yīng)建立自有資本金補(bǔ)充制度，也曾經(jīng)規(guī)定有關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)必須使用一定比例的自籌資金、銀行才能貸款，但這些要求在實(shí)踐中往往讓步于發(fā)展的需要，落實(shí)得并不夠理想。因此銀行貸款成了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、發(fā)展擴(kuò)大的最主要的資金來(lái)源。這就帶來(lái)了兩個(gè)問題：一是企業(yè)需要的資金越來(lái)越多，杠桿率、負(fù)債率也不斷增大；二是銀行貸款資本化的傾向越來(lái)越嚴(yán)重?！睏顒P生稱。

當(dāng)前，治理國(guó)企強(qiáng)調(diào)要以管資本為主，楊凱生對(duì)此表示，這是十分正確的方向，但如果認(rèn)為管資本主要就是提高資本回報(bào)、維護(hù)資本安全、實(shí)現(xiàn)資本保值增值，還是不夠的，以管資本為主來(lái)管理國(guó)企還應(yīng)包括一個(gè)內(nèi)容，即國(guó)企出資人、監(jiān)管人有責(zé)任和義務(wù)維護(hù)國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率的穩(wěn)定?！叭ツ暾匍_的中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第三十次會(huì)議上傳遞出幾點(diǎn)需要我們重視的精神，一是強(qiáng)調(diào)建立完善國(guó)企出資人的監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任清單；二是規(guī)范和加強(qiáng)中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出管理；三是建立企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制。如果無(wú)法認(rèn)真落實(shí)這些要求，那所謂的去杠桿的手段只能是一時(shí)見效，用不了多長(zhǎng)時(shí)間，企業(yè)杠桿率還會(huì)回升?！?/p>

楊凱生由此建議，國(guó)企出資部門以及行使國(guó)有資本管理的部門，應(yīng)對(duì)所管理的企業(yè)分行業(yè)、規(guī)模，確定其資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)，而且應(yīng)明確這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不僅是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人的約束要求，也應(yīng)成為對(duì)國(guó)有資本管理者的重要要求，“降低國(guó)企杠桿率應(yīng)與國(guó)企改革、國(guó)有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來(lái)，從這個(gè)角度看，降杠桿對(duì)國(guó)企改革有倒逼作用，應(yīng)通過降杠桿收到一石幾鳥的改革成效”。