新華社華盛頓４月２８日電財經(jīng)觀察：美國一季度經(jīng)濟增長為何再度疲軟

新華社記者高攀　江宇娟

美國商務部２８日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國實際國內生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）按年率計算僅增長０．７％，低于市場預期的１％，也低于去年第四季度的２．１％，創(chuàng)３年來新低。

美國經(jīng)濟為何再度開年不利？從美國商務部的數(shù)據(jù)來看，一季度美國經(jīng)濟增速放緩主要是由于個人消費支出增幅收窄。一季度占美國經(jīng)濟總量近７０％的個人消費開支按年率計算僅增長０．３％，遠低于前一季度的３．５％，僅為當季美國經(jīng)濟增長貢獻０．２３個百分點。此外，聯(lián)邦、州和地方政府開支與私人庫存投資雙雙下滑也分別拖累一季度美國經(jīng)濟增長０．３和０．９３個百分點。

不過，企業(yè)固定投資回升是一季度美國經(jīng)濟增長的一大亮點。數(shù)據(jù)顯示，一季度非住宅類固定投資增長９．４％，高于前一季度的０．９％，為當季美國經(jīng)濟增長貢獻１．１２個百分點；住宅類固定投資增長１３．７％，高于前一季度的９．６％，為當季美國經(jīng)濟增長貢獻０．５個百分點。

多數(shù)經(jīng)濟學家認為，一季度美國經(jīng)濟增長疲軟只是暫時的，因為過去幾年美國經(jīng)濟曾多次出現(xiàn)一季度增長緩慢、后幾個季度反彈的情況。例如，２０１４年一季度美國經(jīng)濟按年率計算曾萎縮１．２％，但到二季度經(jīng)濟增速反彈至４％。

美國高頻經(jīng)濟信息社首席經(jīng)濟學家吉姆·奧沙利文統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，過去７年美國經(jīng)濟第一季度平均增長１％，低于第二和第三季度２．５％的平均增速，也低于第四季度２．３％的平均增速。舊金山聯(lián)邦儲備銀行的經(jīng)濟學家此前也對此進行過研究，他們認為美國商務部經(jīng)濟分析局的季節(jié)性調整方法存在偏差，導致美國第一季度的真實經(jīng)濟增速被低估。

更值得關注的是，目前美國“軟性”與“硬性”經(jīng)濟指標表現(xiàn)存在較大差異，令人感到困惑。自特朗普贏得美國總統(tǒng)選舉以來，對特朗普政府將出臺減稅、放松監(jiān)管等親商政策措施的預期推動美國消費者和企業(yè)信心指標明顯改善。

美國全國獨立企業(yè)聯(lián)合會的調查顯示，今年１月份美國小企業(yè)信心指數(shù)升至２００４年以來的最高水平；美國商業(yè)圓桌會議的調查顯示，今年一季度美國企業(yè)首席執(zhí)行官們對經(jīng)濟前景的樂觀情緒出現(xiàn)２００９年以來最大幅度的飆升；密歇根大學的調查顯示，４月份美國消費者信心仍然保持在較高水平。

但與美國實際經(jīng)濟活動相關的一些“硬性”指標并不樂觀。３月份美國商品零售額環(huán)比下降０．２％，為連續(xù)第二個月下滑；當月美國制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降０．４％，為去年８月份以來首次下滑；當月美國新房開工量環(huán)比大跌６．８％，跌幅超出市場預期。

這種差異在紐約與亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行編制的不同ＧＤＰ預測指標上體現(xiàn)得更為明顯。采納更多“軟性”指標的紐約聯(lián)邦儲備銀行預測一季度美國經(jīng)濟增長２．７％，采納更多“硬性”指標的亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行則預測一季度美國經(jīng)濟僅增長０．２％。

“軟性”和“硬性”經(jīng)濟指標的差異不大可能長期持續(xù)下去，到底哪一類數(shù)據(jù)更能代表美國經(jīng)濟的未來走勢？一種觀點是當企業(yè)和消費者樂觀的經(jīng)濟預期轉化為實際經(jīng)濟活動后，會帶來更多經(jīng)濟增長，未來美國ＧＤＰ數(shù)據(jù)將被上調；另一種觀點是目前市場對于特朗普的經(jīng)濟政策過于樂觀，如果未來幾個月特朗普政府未能推出提振經(jīng)濟增長的有力舉措，投資者和消費者的樂觀情緒將會出現(xiàn)回落。

或許第二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將會為美國經(jīng)濟走勢提供更加清晰的指引。國際金融業(yè)協(xié)會全球宏觀研究首席經(jīng)濟學家烏爾里克·比耶認為，未來幾個季度美國經(jīng)濟活動將會回升，但并不會像消費者和企業(yè)信心指標顯示的那樣樂觀，家庭實際薪資增長仍然乏力。即便考慮特朗普政府財政刺激和放松監(jiān)管帶來的政策效果，他預計今明兩年美國經(jīng)濟將分別增長２．４％和２．５％，仍然低于特朗普政府承諾的３％以上的經(jīng)濟增速目標。