目前A股上市公司年報已披露完畢,處于退市邊緣的上市公司如何保殼成為市場關(guān)注的熱點。從歷史經(jīng)驗來看,上市公司被“退市風(fēng)險警示”的絕大多數(shù)原因是業(yè)績連年虧損,目前在85只ST股中,已有*ST油工、*ST金瑞等80家去年歸屬于母公司股東的凈利潤為正,成功扭虧為盈,有望“摘星脫帽”,但還有*ST嘉陵、*ST重鋼等5家公司續(xù)虧。

總體來看,這些ST股在主業(yè)不濟的情況下,大多憑借著“老三樣”,即資產(chǎn)出售、資產(chǎn)重組和財政補貼等實現(xiàn)扭虧。以*ST恒立為例,去年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3981萬元,同比下降14.5%;但歸屬凈利潤達到4799萬元,同比增長202%。公司主業(yè)不振,利潤卻大幅增長,主要原因在于其出售子公司股權(quán)。2016年11月份,公司將全資子公司岳陽恒通實業(yè)80%股權(quán)出讓給長沙豐澤,扭虧為盈。

通過資產(chǎn)重組扭虧也是不少ST股的選擇。*ST宏盛2016年8月份開始籌劃重大資產(chǎn)重組,擬向上海凌壘出售萊茵達租賃45%股權(quán),以現(xiàn)金方式向朗森汽車購買旭恒置業(yè)70%股權(quán)。萊茵達租賃45%股權(quán)的交易價格為1億元,旭恒置業(yè)70%股權(quán)的交易價格為6891.37萬元。本次重大資產(chǎn)重組后,公司置出了盈利能力較弱的融資租賃資產(chǎn),同時置入盈利能力較強經(jīng)營性房地產(chǎn)業(yè)務(wù),持續(xù)經(jīng)營能力得到較大改善,2016年實現(xiàn)盈利。

此外,部分ST股還接受政府各種補貼。2016年第四季度,*ST中特獲得政府補助資金5978萬元,較上一年度同比增長184.01%,同時公司轉(zhuǎn)讓所持兵器裝備集團財務(wù)有限責(zé)任公司部分股權(quán)取得收益6737.75萬元,使得2016年業(yè)績超出前期預(yù)計,并成功摘帽。此外,去年年報中,*ST中發(fā)計入當(dāng)期損益的政府補助也達到了1736萬元,助力公司盈利。

值得關(guān)注的是,在上述3種較為傳統(tǒng)的扭虧方式之外,2017年上市公司“保殼戰(zhàn)”中也出現(xiàn)相對另類的玩法,“中國好股東”便是其中一例。2016年12月30日,*ST亞星發(fā)布公告稱,公司接收深圳長城匯理二號專項投資企業(yè)(有限合伙)無償贈與的現(xiàn)金1.35億元。后者是*ST亞星的控股股東,持有公司23.60%股權(quán)。公告顯示,其無償贈與的原因是“為了提升公司的持續(xù)經(jīng)營能力、消除退市風(fēng)險,并為未來公司開展產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型打下堅實基礎(chǔ)”。

此外,還有ST股因為獲得大筆補償款而實現(xiàn)盈利。以*ST東鉭為例,公司因終止重大資產(chǎn)重組而獲得了3.52億元的補償款,有力支撐了公司保殼。根據(jù)年報顯示,2016年7月27日,東方鉭業(yè)、中色東方與隆泰創(chuàng)投、大連遠洋漁業(yè)金槍魚釣有限公司及其實際控制人勵振羽先生在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》有關(guān)罰則條款的基礎(chǔ)上,經(jīng)反復(fù)洽談,最終確定了3.52億元的補償金額,并簽署了《關(guān)于終止東方鉭業(yè)重大資產(chǎn)重組相關(guān)事宜的協(xié)議》。

財富證券分析師趙歡表示,“無論是通過出售資產(chǎn),還是接受補貼和贈與,這種依靠短期收益扭虧的ST股未來業(yè)績?nèi)源嬖谳^大不確定性。只有那些通過主營業(yè)務(wù)收入大幅改善來扭虧的ST股,投資才有相對保障”。

實際上,確實也有部分ST公司通過內(nèi)部挖潛,由輸血變造血,實現(xiàn)業(yè)績扭虧。*ST神火表示,公司主營產(chǎn)品(煤炭、鋁產(chǎn)品)價格與上年同期相比基本持平,但公司積極爭取優(yōu)惠政策支持,及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),通過采取控產(chǎn)提效、挖潛增效、減虧增盈、節(jié)支降耗、減人降薪等一系列措施,成本費用大幅下降,公司主營業(yè)務(wù)盈利能力大幅增強。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 何 川)