中國化工集團(tuán)公司(下稱“中國化工”)8日宣布,已完成對瑞士先正達(dá)要約收購的交割,意味著這一刷新央企海外并購紀(jì)錄的交易正式收官。截至目前,中國化工擁有先正達(dá)94.7%股份。中國化工表示,下一步按照相關(guān)法律法規(guī)辦理手續(xù)后,將推動先正達(dá)股票從瑞士交易所退市、美國存托憑證(ADS)從紐約交易所退市。

先正達(dá)是全球第一大農(nóng)藥、第三大種子農(nóng)化高科技公司,有259年歷史,擁有農(nóng)藥、種子、草坪和園藝三大業(yè)務(wù)板塊。2016年,先正達(dá)銷售收入約900億元,凈利潤84億元。其中,農(nóng)藥和種子分別占全球市場份額的20%和8%。

440億美元收購融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜

交易金額巨大、融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜、審批關(guān)卡眾多,是本次重磅收購的三大關(guān)鍵詞。

2016年2月——在全球農(nóng)化行業(yè)與大宗商品深陷寒冬之際,中國化工對先正達(dá)發(fā)出了收購要約,股權(quán)對價為430億美元。今年5月18日,在美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission,SEC)披露的更新文件中,交易總價已接近440億美元。這些費(fèi)用包括收購先正達(dá)的普通股和ADS的對價、相關(guān)交易費(fèi)用等。

這一重磅跨境并購,審批程序之多也頗為罕見。資料顯示,2016年2月中國化工與先正達(dá)簽署收購協(xié)議后,此項收購經(jīng)過了相關(guān)國家政府的嚴(yán)格審批,最終通過美國外國投資委員會(CFIUS)等11個國家的安全審査機(jī)構(gòu)和美國、歐盟等20個國家和地區(qū)反壟斷機(jī)構(gòu)的審查。

另一大看點(diǎn)則是由于巨額融資需要而設(shè)計的復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)。從披露信息來看,中國化工共設(shè)立了三層結(jié)構(gòu)、六家SPV公司。第一層結(jié)構(gòu)是境內(nèi)主體,由中國化工的全資子公司中國化工農(nóng)化總公司來執(zhí)行這個交易;第二層結(jié)構(gòu)為香港設(shè)立的四家SPV;第三層結(jié)構(gòu)為歐洲主體,上層一個香港SPV公司全資持有一個盧森堡SPV公司,而這個盧森堡公司又全資持有一個荷蘭公司CNAC Saturn (NL) B.V.,這個荷蘭公司才是執(zhí)行要約收購的最終買方,也就是說錢最終是由這個荷蘭公司付出去的。

上述SEC于5月18日披露的交易文件顯示,中國銀行、興業(yè)銀行、國信控股等為該交易提供了股權(quán)融資,中信銀行和匯豐銀行牽頭銀團(tuán)貸款。另據(jù)了解,該項目的債權(quán)融資分為中信銀行及信銀國際籌組的Holdco銀團(tuán)和匯豐銀行籌組的Bidco銀團(tuán)兩部分。Holdco銀團(tuán)貸款金額高達(dá)127億美元,是亞太區(qū)有史以來最大的銀團(tuán)貸款項目。項目搭建了涉及多個國家及地區(qū)的多層控股架構(gòu),需滿足中國、盧森堡、荷蘭、瑞士的金融、法律和稅務(wù)等要求,融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜。

中國農(nóng)業(yè)科技發(fā)展邁入新紀(jì)元

對于本次交易,在分析人士看來,主要驅(qū)動力有兩方面。“一方面,國內(nèi)農(nóng)藥和種子行業(yè)研發(fā)力度不足,先正達(dá)是農(nóng)藥和種子行業(yè)翹楚,擁有諸多專利技術(shù),并購有助于提升中國化工的技術(shù)實(shí)力,調(diào)整農(nóng)化業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);另一方面,通過先正達(dá)的產(chǎn)品及技術(shù),中國化工不僅可以發(fā)展中國及周邊亞洲市場,還可以借助先正達(dá)的力量,了解北美、歐洲地區(qū)的農(nóng)業(yè)、化工產(chǎn)品需求,有利于自身擴(kuò)展海外業(yè)務(wù),符合企業(yè)國際化經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略?！?/p>

另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此樁迄今為止最大的央企跨境收購案,背后的動機(jī)更多是保障中國的長期糧食安全,而非僅出于經(jīng)濟(jì)考量。

公開資料顯示,中國化工目前在150個國家和地區(qū)擁有生產(chǎn)、研發(fā)基地和營銷體系,是中國最大的化工企業(yè),在2016年財富世界500強(qiáng)排行榜中列第234位,主要業(yè)務(wù)在材料科學(xué)、生命科學(xué)、高端制造和基礎(chǔ)化工領(lǐng)域。

先正達(dá)在全球90個國家和地區(qū)擁有107個生產(chǎn)供應(yīng)基地和119個研發(fā)中心,研發(fā)人員達(dá)到5000多人,擁有全球頂尖的原創(chuàng)農(nóng)藥開發(fā)以及新型種子研發(fā)、育種技術(shù)。先正達(dá)每年研發(fā)投入超過90億元,占年銷售收入10%左右,在全球擁有專利超過13000件,是全球在農(nóng)業(yè)投入品方面研發(fā)投入最大的公司之一。

先正達(dá)的董事長戴莫瑞(Michel Demaré)此前接受外媒采訪時表示:“集團(tuán)將幫助推動中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化?！?/p>

中國化工表示,收購先正達(dá)之后,中國化工將尊重先正達(dá)的企業(yè)文化,按照高水平的國際治理標(biāo)準(zhǔn),保持企業(yè)管理制度的連續(xù)性,充分發(fā)揮管理層作用,實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡、有序整合。