歐洲央行近日發(fā)布消息稱,今年上半年共增加等值5億歐元的人民幣外匯儲備。歐洲央行增持人民幣儲備,是對國際貨幣基金組織(IMF)把人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)的進(jìn)一步確認(rèn)。人民幣國際化是中國積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理、增加全球公共物品供給的重要途徑,也是中國抵御外部沖擊、實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融安全的重要制度保障。隨著中國經(jīng)濟(jì)在全球地位的提升,各國對人民幣的興趣和接納度逐步增強,人民幣國際化的進(jìn)程也在不斷加快。

人民幣被納入SDR后,以往推動人民幣國際化高速增長的兩大動力遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一是貿(mào)易結(jié)算份額下降,外部需求低迷,令貿(mào)易增長乏力;二是人民幣升值預(yù)期逆轉(zhuǎn),主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇,美聯(lián)儲加息致美元強勢回歸,歐元區(qū)投資較快增長,資本流出加劇,導(dǎo)致人民幣匯率波動。人民幣全球支付金額減少,排名由2015年最高時的第四位下滑至目前的第七位。

貿(mào)易結(jié)算是人民幣國際化的基石。貿(mào)易增長停滯、人民幣流動性波動、貶值預(yù)期和回流機(jī)制不暢等問題,制約了貿(mào)易人民幣結(jié)算的動機(jī)。因此,繼續(xù)依靠貿(mào)易推動人民幣國際化面臨巨大的瓶頸約束,亟須發(fā)掘新動力,實現(xiàn)“貿(mào)易+金融”雙輪驅(qū)動,為后SDR時代人民幣國際化增添新動力。

發(fā)展金融市場是強化人民幣金融交易功能的必由之路。隨著中國金融市場改革的深化以及開放度的提高,外匯市場、貨幣市場、債券市場等之間的互動性和整體性將進(jìn)一步增強,人民幣離岸市場和在岸市場之間的資金循環(huán)和價格聯(lián)動機(jī)制也將進(jìn)一步增強。中國應(yīng)充分借鑒英鎊、美元、歐元等主要貨幣國際化的經(jīng)驗,按照短期貨幣市場、中期債券市場、長期多層次股權(quán)市場的發(fā)展順序,形成完整的人民幣計價市場。

鑒于人民幣債券可以擔(dān)當(dāng)向全球提供國際“安全資產(chǎn)”和流動性的重要功能,在人民幣國際化過程中,應(yīng)賦予人民幣債券市場獨特地位,使其成為提升人民幣金融交易功能的重要突破口,構(gòu)建人民幣國際化最重要的金融交易平臺。中國還亟須加大人民幣債券市場創(chuàng)新力度,發(fā)展資產(chǎn)支持債券、熊貓債和木蘭債,豐富風(fēng)險管理工具,完善債券市場基礎(chǔ)設(shè)施,重點是利率曲線、清算體系,活躍人民幣債券市場交易。

貿(mào)易融資是國際貿(mào)易的發(fā)動機(jī)。發(fā)展中國家貨幣錯配問題積聚,美元強勢升值令人民幣融資成本相對下降,使得人民幣在國際信貸市場的吸引力上升,這是難得的機(jī)會窗口。中國應(yīng)同與中國有緊密貿(mào)易往來的國家大力發(fā)展人民幣信貸,通過貿(mào)易融資促進(jìn)貿(mào)易增長,進(jìn)而鼓勵外國進(jìn)口商使用人民幣計價結(jié)算,助推中國企業(yè)提升國際貿(mào)易議價能力,進(jìn)而助推人民幣國際化進(jìn)程的加快。(涂永紅)