新華社華盛頓9月20日電 財經(jīng)快評:新興市場韌性增強(qiáng)有助化解美聯(lián)儲政策外溢效應(yīng)

新華社記者金旼旼 江宇娟

美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負(fù)債表(“縮表”)、加息、美元升值、全球資本從新興市場回流美國、國際匯市股市劇烈波動……類似的慣性思維近年來頗為流行,但這種簡單化的邏輯卻并不符合當(dāng)前的事實。

今年美聯(lián)儲已兩次加息,在20日決策會議上,美聯(lián)儲還決定從10月開始縮減4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。不過,今年美聯(lián)儲不斷收緊貨幣政策,美元非但沒有升值,反而出現(xiàn)大幅貶值。從年初至今,衡量美元對一攬子主要貨幣匯率的美元指數(shù)累計跌幅超過10%。

同時,國際資本流動未出現(xiàn)異常。據(jù)國際金融協(xié)會統(tǒng)計,今年前8個月全球流入新興市場股市和債市的資金超過2000億美元,是去年和前年同期的約兩倍。這意味著在美聯(lián)儲加息、“縮表”的大前提下,新興市場展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,并未出現(xiàn)大規(guī)模資本外流。

新興市場股市也未受影響,反映全球新興市場股市表現(xiàn)的MSCI新興市場指數(shù)今年漲幅已超23%。匯市方面,全球主要新興市場本幣匯率今年頗為堅挺,中國、印度、俄羅斯、巴西和南非本幣對美元匯率今年漲幅均超過5%。其中,人民幣對美元匯率漲幅約為5.5%。

國際貨幣基金組織預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增速今年有望提升至3.5%,全球貿(mào)易增速和投資增速也將較去年大幅提升?？梢?在美聯(lián)儲不斷收緊貨幣政策之際,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭并未受到影響。

究其原因,美聯(lián)儲貨幣政策只是影響美元走勢、國際資本流動的因素之一,其他因素還包括經(jīng)濟(jì)走勢、國內(nèi)政治影響、地緣政治風(fēng)險等等。并且,由于美聯(lián)儲持續(xù)加大貨幣政策決策透明度、增加和市場的溝通,美聯(lián)儲決策的影響通常為市場提前消化,市場發(fā)生劇烈波動的概率大幅降低。

不可否認(rèn),自2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來,美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整曾數(shù)次引發(fā)國際資本流動逆轉(zhuǎn),給新興經(jīng)濟(jì)體帶來了巨大挑戰(zhàn)。但經(jīng)歷危機(jī)考驗之后,新興經(jīng)濟(jì)體在資本流動管理方面積累了更多經(jīng)驗,應(yīng)對短期資本流動沖擊的能力大幅提升。

據(jù)彭博社統(tǒng)計,目前亞洲新興經(jīng)濟(jì)體外匯儲備持續(xù)增加,印度、韓國、泰國、印度尼西亞的外匯儲備額均為歷史最高。新興經(jīng)濟(jì)體擁有充足外匯儲備,可以有效避免國際資本流動給本國經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊。

歸根結(jié)底,美聯(lián)儲貨幣決策主要確保美國實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定,其調(diào)整主要服務(wù)美國經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲政策之所以會對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大外溢效應(yīng),主要是因為美元的國際交易和儲備功能,以及美國經(jīng)濟(jì)的影響力。

對全球主要新興經(jīng)濟(jì)體來說,無須過度擔(dān)憂美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整,而應(yīng)注重修煉“內(nèi)功”,提升危機(jī)應(yīng)對能力,創(chuàng)新資本流動管理方法,以盡力化解美聯(lián)儲政策調(diào)整的外溢效應(yīng)。