由于工業(yè)增加值的增長(zhǎng)為實(shí)際增長(zhǎng),剔除了價(jià)格因素,更多的是統(tǒng)計(jì)意義上量的增長(zhǎng),因此判斷工業(yè)景氣變化,工業(yè)品的價(jià)格變動(dòng)顯得至關(guān)重要。今年前三季度,工業(yè)景氣大幅上升,主要與工業(yè)品價(jià)格上漲相關(guān)。未來(lái),工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)可能呈現(xiàn)出上下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)不一,以及上游能源、原材料價(jià)格繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)等特點(diǎn)——

今年前三季度,工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)分別為131.1、128.9和128.6,明顯高于去年全年平均112.3的景氣水平,且高于近5年的年度平均景氣水平。事實(shí)上,今年前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)增速為6.7%,比去年增速高0.7個(gè)百分點(diǎn),回升幅度明顯低于工業(yè)景氣上升幅度。工業(yè)景氣大幅上升,主要與工業(yè)品價(jià)格上漲相關(guān),今年前3個(gè)月、前6個(gè)月、前9個(gè)月工業(yè)品出廠價(jià)格同比漲幅分別為7.4%、6.6%和6.5%,扭轉(zhuǎn)了去年全年同比下跌的走勢(shì),也是自2012年4月份以來(lái)連續(xù)同比下跌之后出現(xiàn)的連續(xù)同比上漲態(tài)勢(shì)。工業(yè)品價(jià)格的提升直接帶動(dòng)企業(yè)盈利狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn),工業(yè)企業(yè)銷售、利潤(rùn)增速均明顯加快,且利潤(rùn)增速快于銷售收入增速。今年前9個(gè)月,工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額同比分別增長(zhǎng)12.5%和22.8%,分別比去年全年高出7.6個(gè)和14.3個(gè)百分點(diǎn)。

以上數(shù)據(jù)表明,關(guān)注工業(yè)價(jià)格變動(dòng),對(duì)準(zhǔn)確判斷工業(yè)景氣變化至關(guān)重要。其背后原理在于,價(jià)格變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)影響關(guān)聯(lián)巨大。相比之下,工業(yè)增加值的增長(zhǎng)為實(shí)際增長(zhǎng),剔除了價(jià)格因素,更多的是統(tǒng)計(jì)意義上量的增長(zhǎng)。

工業(yè)品價(jià)格的上漲主要與上游能源、原材料價(jià)格上漲有關(guān),從而導(dǎo)致生產(chǎn)資料和生活資料價(jià)格走勢(shì)差異明顯。數(shù)據(jù)顯示,生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅較高,但生活資料價(jià)格上漲較為溫和。

從價(jià)格上漲較快的部分產(chǎn)品來(lái)看,銅的期貨合約價(jià)格于2016年9月份開始回升,目前漲幅約在51%左右;螺紋鋼的期貨合約價(jià)格于2015年12月份開始回升,目前漲幅在1.26倍;鋁的期貨合約價(jià)格于2015年12月份開始回升,目前漲幅約在64%左右。

工業(yè)品價(jià)格尤其是能源、原材料價(jià)格的上漲主要源于以下幾個(gè)原因:一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)發(fā)揮積極作用,煤炭、鋼鐵、有色、水泥、玻璃等行業(yè)去產(chǎn)能取得積極成效,供過(guò)于求的格局逐步改善;二是隨著價(jià)格的回升,企業(yè)由去庫(kù)存轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫(kù)存,進(jìn)一步提升了市場(chǎng)需求;三是近期環(huán)保督查的全面覆蓋,關(guān)停污染排放不達(dá)標(biāo)企業(yè),行業(yè)產(chǎn)能短期迅速收縮,進(jìn)而推高相關(guān)行業(yè)工業(yè)品價(jià)格。

關(guān)于未來(lái)工業(yè)品價(jià)格走勢(shì),有以下幾點(diǎn)判斷:

一是上下游產(chǎn)品價(jià)格可能走勢(shì)不一。據(jù)測(cè)算,生活資料價(jià)格漲幅滯后生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅4個(gè)月左右。隨著上游產(chǎn)品價(jià)格上漲,下游產(chǎn)品可能存在一個(gè)補(bǔ)漲過(guò)程。生活資料價(jià)格上漲一定程度上將助推工業(yè)品價(jià)格漲勢(shì)的延續(xù)。

二是上游能源、原材料價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)在四季度仍將延續(xù)。主要基于以下幾個(gè)因素。首先,去產(chǎn)能進(jìn)程仍將持續(xù)。當(dāng)前去產(chǎn)能的一系列措施取得了積極成效,價(jià)格回升、企業(yè)效益好轉(zhuǎn),然而工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的任務(wù)依然艱巨,淘汰的落后產(chǎn)能仍有死灰復(fù)燃的風(fēng)險(xiǎn),去產(chǎn)能將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。其次,補(bǔ)庫(kù)存周期尚未結(jié)束,但趨于放緩。數(shù)據(jù)顯示,工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金增速在年初達(dá)到10.9%之后呈波動(dòng)回落走勢(shì),但增速仍高于去年全年水平,剔除價(jià)格因素后的企業(yè)實(shí)際庫(kù)存在4月份達(dá)到本輪補(bǔ)庫(kù)存的高點(diǎn),之后庫(kù)存增長(zhǎng)逐月小幅放緩,但增速也高于去年全年水平。第三,國(guó)際大宗商品價(jià)格有望繼續(xù)提升。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)于10月10日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示,今、明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為3.6%和3.7%,比之前的預(yù)測(cè)值均上調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn),表明國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有望延續(xù);加之美元走弱等因素,國(guó)際大宗商品價(jià)格仍有上升的動(dòng)力。

三是2018年價(jià)格上升動(dòng)力可能會(huì)明顯減弱,但同比仍會(huì)有一定漲幅。數(shù)據(jù)顯示,房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控升級(jí)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速自4月份達(dá)到9.3%的高點(diǎn)后開始波動(dòng)回落,9月份回落至8.1%;與此同時(shí),基礎(chǔ)設(shè)施投資增速在年初達(dá)到27.3%的高點(diǎn)后也呈波動(dòng)回落走勢(shì),9月份回落至19.8%。房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資需求增長(zhǎng)減弱在一定程度上抑制了工業(yè)品價(jià)格的上漲。不過(guò),由于今年下半年價(jià)格漲幅可觀,翹尾因素影響在2018年會(huì)比較明顯,同比依然會(huì)有一定漲幅。

今年以來(lái),工業(yè)景氣上升很大程度上與價(jià)格上漲有關(guān)。但這種價(jià)格上漲帶動(dòng)工業(yè)景氣上升的基礎(chǔ)相對(duì)比較脆弱。工業(yè)景氣更穩(wěn)健的增長(zhǎng),從根本上來(lái)講需要依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),通過(guò)加快產(chǎn)品、技術(shù)、管理方式的升級(jí),提高產(chǎn)品附加值,提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,使價(jià)格的上升更具質(zhì)量,企業(yè)效益的增長(zhǎng)更有內(nèi)涵。因此,需要進(jìn)一步加大支持創(chuàng)新的力度,提升自主創(chuàng)新能力,切實(shí)提升工業(yè)景氣提升的內(nèi)生動(dòng)力。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任 潘建成