2017年的香港股票市場(chǎng)再次迎來(lái)“大時(shí)代”。截至12月27日,今年恒生指數(shù)累計(jì)上漲7597點(diǎn),漲幅逾34%,創(chuàng)2010年以來(lái)最高年度漲幅,跑贏全世界大多數(shù)股票市場(chǎng)。

作為外向型經(jīng)濟(jì)體,香港在今年年初被不少可能成為“黑天鵝”事件的陰影籠罩。而隨著靴子落地,港股踏上了慢牛征程。上半年,恒生指數(shù)開(kāi)創(chuàng)了10年來(lái)最長(zhǎng)的連月漲勢(shì),在11月下旬,更是10年來(lái)首次站上三萬(wàn)點(diǎn)。

今年港股牛市的啟動(dòng),最主要是因?yàn)榛久娴母纳?。?dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”,加速結(jié)構(gòu)升級(jí),最優(yōu)秀的一批中國(guó)公司將崛起為全球的行業(yè)龍頭,盈利開(kāi)始反轉(zhuǎn)。其中,以阿里巴巴、騰訊為代表的新經(jīng)濟(jì)公司盈利超預(yù)期大漲,股價(jià)更是有一倍左右的漲幅,令全球?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知有所改變。

今年內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)向好發(fā)展,港股通開(kāi)通以來(lái),有3萬(wàn)多億港元資金南下,僅在今年總成交額就超過(guò)2萬(wàn)億港元。截至12月25日,今年以來(lái)南下資金通過(guò)港股通流入市場(chǎng)逾3025億元人民幣。在11月中下旬資金南下達(dá)到全年高點(diǎn),平均日流入超30億元人民幣。

如果說(shuō)基本面改善是牛市啟動(dòng)的條件,那么“北水南下”就進(jìn)一步加快了港股牛市的速度。中國(guó)的核心資產(chǎn)在港股更便宜,資金自然流入這塊價(jià)值洼地,這對(duì)港股的個(gè)股活躍度以及估值中樞的提升有很大幫助,且改變了港股的估值體系。

現(xiàn)在全球資金對(duì)中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)嚴(yán)重低配,例如G20國(guó)家的公募基金配置海外資產(chǎn)的分布中,中國(guó)股票的占比只有5%。而隨著中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)越來(lái)越大,定位于國(guó)際金融中心的港股將受益外資的持續(xù)增配。因此,港股仍有資金優(yōu)勢(shì),2018年港股市場(chǎng)將繼續(xù)保持今年的良好表現(xiàn)。

港交所12月宣布將拓寬香港上市制度,包括引入“同股不同權(quán)”、容許未盈利的生物科技公司上市等等,可以便利新興產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)新型公司來(lái)港上市。興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為,港交所這一步走得非常聰明。

雖然今年港股IPO市場(chǎng)集資額未能衛(wèi)冕全球第一桂冠,不過(guò)新經(jīng)濟(jì)股份的IPO成為了第四季度的亮點(diǎn),如金融科技概念公司眾安保險(xiǎn)集資額過(guò)百億港元;騰訊分拆的閱文集團(tuán)凍資5000多億港元,在港股IPO市場(chǎng)上排名第二;其后,熱潮繼續(xù)延續(xù)至雷蛇及易鑫。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,新經(jīng)濟(jì)股份來(lái)港的數(shù)目,將決定新股市場(chǎng)是否興旺。加上明年落實(shí)的“同股不同權(quán)”架構(gòu),有望成為港股IPO的催化劑。

張憶東認(rèn)為,港股繼續(xù)牛市,就要繼續(xù)代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的消費(fèi)升級(jí)和科技驅(qū)動(dòng)這兩條主線。過(guò)去港股中,工業(yè)化和周期性公司占比較高,所以價(jià)值有余,成長(zhǎng)不足,不過(guò)今年開(kāi)始,出現(xiàn)了不少科技公司有較好的行情。這是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)將會(huì)開(kāi)始高質(zhì)量的增長(zhǎng)方式,如果可以把握這些領(lǐng)域的核心資產(chǎn),港股就能繼續(xù)受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型紅利。(記者 陳逸舟)