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科技獨(dú)角獸上市意愿走低
新的一年,全球主要股市迭創(chuàng)新高,大型科技股更是各領(lǐng)風(fēng)騷。美國納斯達(dá)克指數(shù)已遠(yuǎn)超1999年科技股泡沫高峰。不過,科技企業(yè)的估值雖然不斷上升,但科技獨(dú)角獸企業(yè)的IPO(首次公開發(fā)行)意愿,卻比上世紀(jì)末科技股高峰期下降許多。優(yōu)步、愛彼迎等獨(dú)角獸估值已經(jīng)超過數(shù)百億美元,都還沒有上市計劃;中國的獨(dú)角獸企業(yè)如滴滴出行等,也處于相似狀態(tài)。
資本市場上的獨(dú)角獸是指估值超過10億美元的初創(chuàng)公司。在上世紀(jì)末美國互聯(lián)網(wǎng)科技發(fā)展期,科技初創(chuàng)企業(yè)都以早日上市為奮斗目標(biāo),創(chuàng)業(yè)、上市、融資、擴(kuò)張是通用路線圖。而近兩年,不少獨(dú)角獸在公開上市問題上,卻經(jīng)常是“猶抱琵琶半遮面”。
今天的獨(dú)角獸們?yōu)槭裁床患庇谏鲜校?/p>
私人資本的壯大是主要原因。在上世紀(jì)末美國股市高峰期,企業(yè)普遍選擇在公開市場發(fā)行股票,1999年和2000年,美國股市IPO數(shù)量分別為547宗和439宗;到2016年和2017年,IPO的數(shù)量分別只有105宗和174宗。國際金融危機(jī)以來,全球主要央行都向市場注入了大量流動性,貨幣寬松使私人資本的力量不斷擴(kuò)大。過去企業(yè)需要IPO來募集資金,但現(xiàn)在,獨(dú)角獸們從私人資本市場中就可以融到足夠多的錢。
10多年前,私人資本對初創(chuàng)企業(yè)注入風(fēng)險投資后,只要企業(yè)達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn),私人資本就會推動上市,兌現(xiàn)投資收益。這就好比把剛剛“孵化”出的小雞拿到市場上出售。伴隨著私人資本的不斷強(qiáng)大,它們已經(jīng)不甘心出售小雛雞,而是要把小雞一直養(yǎng)到羽翼豐滿,才肯拿出來賣個好價錢。
此外,超大型科技企業(yè)正在形成巨大的“科技+資本”實(shí)力,它們的并購擴(kuò)張也在改變科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的生態(tài)。美國五大科技巨頭FAAMG(臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌)市值已經(jīng)超過5000億美元,中國的騰訊和阿里巴巴也已突破5000億美元。這類企業(yè)都在進(jìn)行快速的并購擴(kuò)張。超大型科技企業(yè)的觸角所到之處,雛形獨(dú)角獸公司就可能被并購。美國佛羅里達(dá)大學(xué)的一項(xiàng)研究顯示,在1990年至1998年間,由風(fēng)投支持的成功公司中有50%實(shí)現(xiàn)了IPO,另外50%則通過并購出售。近年來,并購的占比已經(jīng)擴(kuò)大到90%左右。
優(yōu)步、滴滴出行、愛彼迎等獨(dú)角獸企業(yè)不急于上市的結(jié)果之一,就是股票市場上的公眾投資者,很可能分享不到這類企業(yè)高速成長的收益。2004年6月,騰訊控股在中國香港上市,13年來市值累計增長600多倍;美國亞馬遜在1997年上市時股價是18美元,目前達(dá)到1200多美元。
這些成功的科技企業(yè),不光極大地改善了消費(fèi)者的生活,也為普通投資者帶來了巨大的財富。但在當(dāng)前的資本生態(tài)下,普通投資者想要找到下一個亞馬遜或騰訊,難度越來越大。
編輯:李敏杰
關(guān)鍵詞:上市 科技 獨(dú)角獸 企業(yè)