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周小川:M2不是精確衡量貨幣政策松緊的工具
3月9日10時(shí),十三屆全國人大一次會(huì)議新聞中心邀請(qǐng)中國人民銀行行長周小川,副行長易綱,副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在梅地亞中心多功能廳舉行記者會(huì),就“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問題回答中外記者提問。
中央電視臺(tái)記者提問
中央電視臺(tái)、央視網(wǎng)、央視新聞移動(dòng)網(wǎng)記者:兩個(gè)小時(shí)之前,央行剛剛公布的2月末M2的增速是8.8%,我們看了一下這已經(jīng)是連續(xù)10個(gè)月維持在個(gè)位數(shù)的增長了,2018年的《政府工作報(bào)告》里提到了M2,但沒有給具體的數(shù)字。請(qǐng)問,未來應(yīng)該怎么樣理解M2增速?什么是合理增長,怎么去理解2018年的貨幣供給?謝謝。
周小川:這個(gè)問題實(shí)際上剛才易綱行長已經(jīng)說到了,由于M2指標(biāo)口徑總是在不斷變化,主要是金融市場結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品在不斷地變化,M2不是一個(gè)非常精確的衡量貨幣政策松了緊了的一個(gè)工具。但是這個(gè)問題既然問了的話,假定說M2的口徑短期內(nèi)變化不大,我們?cè)趺纯茨兀咳绻鸐2和名義GDP增長速度基本一致的話,從廣義貨幣供應(yīng)量的角度來講就是不松不緊,名義GDP就是現(xiàn)在我們所說的實(shí)際GDP加上GDP平減指數(shù),也就是經(jīng)過物價(jià)調(diào)整的GDP。如果M2大于名義GDP的增長速度,貨幣政策就偏松一點(diǎn),如果低于就偏緊一點(diǎn)。觀察是這樣觀察。但是,假定條件是金融市場的結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)沒有太大的變化。
更重要的指標(biāo),應(yīng)該說還是要觀察像是通貨膨脹率和就業(yè)這樣的指標(biāo),我們光觀察GDP有時(shí)候是不夠的,還是要看物價(jià)水平和就業(yè)水平,從這兒來衡量貨幣政策的松還是緊。再有就是今后慢慢的大家的關(guān)注點(diǎn)可能逐漸從廣義貨幣的數(shù)量變化,慢慢轉(zhuǎn)到對(duì)于價(jià)格的關(guān)注,到底市場上這個(gè)價(jià)格在什么水平,通過統(tǒng)籌考慮價(jià)格水平和通貨膨脹率來看待貨幣政策是松是緊。
對(duì)中國來講,現(xiàn)在的M2增長速度是百分之八點(diǎn)幾。從剛才衡量的角度來看,第一是跟名義GDP相比是比較接近的,另外,你又可以看到M2增長比名義GDP稍微低一些,也還有存量的關(guān)系。過去,M2增長速度一直比名義GDP高,也就是大家所說的池子里的水已經(jīng)很多了,新進(jìn)的水不一定要這么多,所以還跟存量的積累有關(guān)系??傊畞碇v,很難有一個(gè)非常簡易的指標(biāo)讓人一下子就看明白,這是一個(gè)比較復(fù)雜的事情,必須考慮多種因素,加以判斷。謝謝。
編輯:李敏杰
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