人民政協(xié)網(wǎng)北京3月12日電（記者 王卓）“投資者結(jié)構(gòu)不合理,就好比鹽堿地,無法生長出健碩的禾苗?！苯衲耆珖鴥蓵?來自中國投資有限責(zé)任公司的趙海英委員用一個比喻引出了她關(guān)于資本市場改革的提案內(nèi)容。

網(wǎng)絡(luò)圖

“不進(jìn)行鹽堿地改造,很多資本市場改革可能事與愿違。”趙海英解釋說,比如IPO發(fā)行,不是由市場決定發(fā)行成敗、發(fā)行定價,長期依賴審批把關(guān),就是因為投資者結(jié)構(gòu)不夠合理、市場不夠成熟,落入“一抓就死、一放就亂”的怪圈,改革效果難以保障。她的“鹽堿地”改造方案,即培育機(jī)構(gòu)投資者;引入長期資本;在我國引入CDR(ChinaDepositoryReceipts)制度。

“資本市場的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對創(chuàng)新企業(yè)至關(guān)重要”,她提出建議的直接原因在于,我國資本市場對高科技企業(yè)的服務(wù)能力仍然不足,國內(nèi)一大批優(yōu)秀的高科技創(chuàng)新公司選擇赴美或者香港上市。這一方面使得中國內(nèi)地的投資者難以分享這些優(yōu)秀高增長企業(yè)帶來的投資機(jī)會,造成企業(yè)“境內(nèi)賺錢、境外分紅”的尷尬局面;也使得這些創(chuàng)新企業(yè)難以從中國獲取融資,支持自身發(fā)展。

在趙海英看來,在我國引入CDR,有著諸多優(yōu)勢,“可以為我國的資本市場提供更多的優(yōu)秀投資標(biāo)的,對于高科技創(chuàng)新公司來說,也不需要拆解VIE結(jié)構(gòu),不違背目前法律,比較容易操作?！?/p>

同時,CDR制度可以讓國內(nèi)投資者逐漸熟悉高科技創(chuàng)新企業(yè),同時幫助國內(nèi)投資者了解國外發(fā)達(dá)資本市場的定價機(jī)制,積累相關(guān)實踐經(jīng)驗,逐步提升國內(nèi)資本市場投資者的定價能力。趙海英認(rèn)為,這也能為后續(xù)修訂相關(guān)法律,為高科技創(chuàng)新企業(yè)直接在國內(nèi)上市打好基礎(chǔ)?！耙部煽紤]在國內(nèi)引入部分境外的優(yōu)秀資產(chǎn)管理公司,助力我國資本市場對高科技企業(yè)進(jìn)行合理定價,也為我國的機(jī)構(gòu)投資者提供更好的觀察和學(xué)習(xí)機(jī)會。”