4月2日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開(kāi)第一次會(huì)議，首次提出“結(jié)構(gòu)性去杠桿”，為“打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)”劃定基本思路。

會(huì)議指出，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門(mén)、分債務(wù)類型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)要盡快把杠桿降下來(lái)，努力實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。

2015年12月，“去杠桿”作為“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)之一首次在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上被提出。2016年的中央經(jīng)濟(jì)工作明確，去杠桿要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重，要規(guī)范政府舉債行為等。2017年7月，全國(guó)金融工作會(huì)議進(jìn)一步明確，要把國(guó)有企業(yè)降杠桿作為重中之重，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量。

此次中央財(cái)經(jīng)委首提的“結(jié)構(gòu)性去杠桿”不僅高度概括了此前去杠桿的整體思路，并將這一任務(wù)上升為“頂層設(shè)計(jì)”。

針對(duì)中央財(cái)經(jīng)委提出的要求，央行與銀保監(jiān)均在落實(shí)層面明確了各自的任務(wù)。央行表示，要以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，從源頭入手，有效控制宏觀杠桿率和重點(diǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)；銀保監(jiān)則表示，要在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上全力以赴做好結(jié)構(gòu)性去杠桿工作。

而證監(jiān)會(huì)和外管局則相對(duì)側(cè)重于防范化解所轄領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)表示，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，把防范化解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要位置，并將在進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系的同時(shí)加快推動(dòng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，加大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。外管局則表示，要把防范化解外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置。

值得注意的是，銀保監(jiān)在重復(fù)強(qiáng)調(diào)“重點(diǎn)把地方政府和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)杠桿率降下來(lái)”的同時(shí)，還提出“有效控制居民部門(mén)杠桿率過(guò)快上升趨勢(shì)”。

2017年度《中國(guó)去杠桿進(jìn)程報(bào)告》指出，國(guó)有企業(yè)去杠桿仍是重中之重。當(dāng)前國(guó)企債務(wù)占全部非金融企業(yè)部門(mén)62%，相比2016年增加3個(gè)百分點(diǎn)；而居民部門(mén)杠桿率上升是2017年我國(guó)總杠桿率上升的主因，近9年來(lái)年均增幅近3.5個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)警惕快速攀升引致風(fēng)險(xiǎn)。

此外，銀保監(jiān)還提出，要堅(jiān)定不移地整治影子銀行和交叉金融，積極推動(dòng)銀行資產(chǎn)“回表”，被視為對(duì)此前金融領(lǐng)域去杠桿的延續(xù)。而隨著前不久中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，此前部分資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)存在的多層嵌套、剛性兌付、政策套利等問(wèn)題有望得到嚴(yán)格有效監(jiān)管。