迎接“獨(dú)角獸”拒絕“毒角獸”(金海觀潮)

如果不是貨真價(jià)實(shí)的“獨(dú)角獸”,過(guò)熱的投資或過(guò)高的估值到最后只會(huì)是流星一閃而過(guò),落得一地雞毛。與其說(shuō)A股市場(chǎng)是在向“獨(dú)角獸”企業(yè)敞開(kāi)懷抱,不如說(shuō)是給那些真正有業(yè)績(jī)、有前景、踏踏實(shí)實(shí)求發(fā)展的創(chuàng)新企業(yè)帶來(lái)了新機(jī)遇

近日,《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》正式發(fā)布,對(duì)支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市作了系統(tǒng)制度安排。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,這為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)回歸A股市場(chǎng)創(chuàng)造了條件,那些尚未上市的“獨(dú)角獸”企業(yè)離登陸A股也更近了一步。

“獨(dú)角獸”企業(yè),一般指估值在10億美元以上且創(chuàng)辦時(shí)間相對(duì)較短的公司。今年以來(lái),“獨(dú)角獸”企業(yè)的熱度一直不減,全國(guó)兩會(huì)期間備受代表委員們熱議,《政府工作報(bào)告》中也提出設(shè)立國(guó)家融資擔(dān)?；?支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資,將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國(guó)。此次新股發(fā)行新政出爐,明確試點(diǎn)主要針對(duì)少數(shù)符合國(guó)家戰(zhàn)略、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)認(rèn)可度高且屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),以及達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。在市場(chǎng)看來(lái),“獨(dú)角獸”企業(yè)正是這一系列政策的受益者。

某種程度上說(shuō),“獨(dú)角獸”企業(yè)是當(dāng)下創(chuàng)新企業(yè)的典型代表。吸引創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市,不僅有利于增強(qiáng)境內(nèi)市場(chǎng)國(guó)際化水平和全球影響力,提升境內(nèi)上市公司質(zhì)量,還使境內(nèi)投資者能分享新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。以往,由于資本市場(chǎng)制度所限和改革措施未能跟上,一批處于引領(lǐng)地位的創(chuàng)新企業(yè)不得不舍棄國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),遠(yuǎn)赴海外上市,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及投資者無(wú)法享受到這些公司的高成長(zhǎng)收益,多有遺憾。隨著試點(diǎn)的穩(wěn)步推進(jìn),大量創(chuàng)新企業(yè)將有機(jī)會(huì)選擇到A股市場(chǎng)上市,不僅能為創(chuàng)新型企業(yè)提供發(fā)展平臺(tái),也可以通過(guò)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的進(jìn)入,增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力,引導(dǎo)投資者更加重視價(jià)值投資。

讓更多“獨(dú)角獸”企業(yè)加快成長(zhǎng),對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局也有重要意義。瀏覽各種“獨(dú)角獸”企業(yè)榜單不難發(fā)現(xiàn),這些企業(yè)扎堆出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)中,更多來(lái)自文化娛樂(lè)、教育、游戲等消費(fèi)服務(wù)行業(yè),傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)相對(duì)較少“獨(dú)角獸”企業(yè)的行業(yè)分布正是一面鏡子,指向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來(lái)。

目前來(lái)看,相對(duì)詳實(shí)的操作準(zhǔn)則有待進(jìn)一步細(xì)化,但政策層面注重風(fēng)險(xiǎn)防控、統(tǒng)籌謀劃、循序漸進(jìn)的思路,我們卻能從中看出一二。一方面,此次試點(diǎn)充分考慮到企業(yè)需求,比如,針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)在特定發(fā)展階段高成長(zhǎng)、高投入、實(shí)現(xiàn)盈利的周期較長(zhǎng)等特點(diǎn),明確規(guī)定符合條件的創(chuàng)新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行條件;另一方面,此次試點(diǎn)又設(shè)定了較高的營(yíng)收及規(guī)模等門(mén)檻,為充分發(fā)揮各行業(yè)主管部門(mén)及專家學(xué)者的作用,更好認(rèn)定試點(diǎn)企業(yè),證監(jiān)會(huì)還將成立科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化咨詢委員會(huì),綜合考慮商業(yè)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)成長(zhǎng)性等因素,嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)和程序甄選企業(yè),強(qiáng)化審慎監(jiān)管和投資者保護(hù)。可以說(shuō),為創(chuàng)新企業(yè)拓展更多融資渠道,對(duì)“獨(dú)角獸”發(fā)展是好事,好企業(yè)機(jī)會(huì)更多。但是,嚴(yán)防金融風(fēng)險(xiǎn)的底線沒(méi)有變,對(duì)于那些試圖投機(jī)炒作玩概念的“毒角獸”企業(yè),監(jiān)管部門(mén)要保持警覺(jué),把好關(guān)口,不給它們可乘之機(jī)。

對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)來(lái)說(shuō),無(wú)論是當(dāng)初赴海外上市還是如今回歸A股之路愈漸明朗,如果不是貨真價(jià)實(shí)的“獨(dú)角獸”,過(guò)熱的投資或過(guò)高的估值到最后只會(huì)是流星一閃而過(guò),落得一地雞毛。與其說(shuō)A股市場(chǎng)是在向“獨(dú)角獸”企業(yè)敞開(kāi)懷抱,不如說(shuō)是給那些真正有業(yè)績(jī)、有前景、踏踏實(shí)實(shí)求發(fā)展的創(chuàng)新企業(yè)帶來(lái)了新機(jī)遇。可以預(yù)見(jiàn),在國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的背景下,創(chuàng)新型企業(yè)得到的金融支持還會(huì)更多,有了金融之水的滋養(yǎng),它們的成長(zhǎng)之路將更通暢。