新華社布宜諾斯艾利斯６月２９日電 財經(jīng)觀察：比索暴跌折射阿根廷金融困境

新華社記者倪瑞捷

阿根廷貨幣比索對美元匯率６月２９日再次大跌，今年以來貶值幅度已超過５０％。雖然６月初阿根廷和國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）達成貸款協(xié)議，但這樣的利好消息也未能穩(wěn)住比索價格。專家認為，阿根廷匯率危機折射出阿在貨幣政策等方面面臨多重困境。

為應(yīng)對本輪匯率危機，阿政府與央行同時采用了拋售美元、提高利率和減少赤字“三管齊下”做法。阿央行自５月以來將基準利率迅速調(diào)高至４０％，政府宣布將財政赤字率從３．２％減少至２．７％，并大幅減少政府公共項目和采購開支。

但這些做法迄今仍未能令比索止跌，專家認為這是因為這次阿根廷匯率危機存在多重內(nèi)外誘因。首先，美聯(lián)儲加息節(jié)奏加快是本輪比索貶值的重要外因。美聯(lián)儲１３日宣布今年第二次加息，并且美聯(lián)儲官員預(yù)計今年將加息４次，多于此前預(yù)計的３次。美聯(lián)儲加息將顯著推升美元利率，加速新興市場貨幣貶值。

其次，阿根廷國民對本國貨幣喪失信心，阿經(jīng)濟對美元依賴度高是本輪阿匯率危機的重要內(nèi)因。阿根廷古尤國立大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授巴勃羅·薩爾瓦多說，對本國貨幣信心喪失是導(dǎo)致匯市波動的重要誘因，阿根廷要走出危機最重要的是恢復(fù)市場對央行和本國貨幣的信心。

由于歷史上多次爆發(fā)匯率危機，阿根廷民眾普遍養(yǎng)成了儲蓄外匯習(xí)慣，阿民間外匯規(guī)模更是高達央行外匯儲備的數(shù)倍，這令阿政府通過拋售美元儲備來抑制匯率貶值的努力收效甚微。

再次，貨幣貶值和通貨膨脹已形成惡性循環(huán)之勢。貨幣貶值導(dǎo)致輸入性通脹升高，而通脹升高又反過來加劇匯率貶值預(yù)期。阿國家統(tǒng)計局公布的官方２０１７年通脹率為２４．８％，但民眾實際感受到的物價漲幅遠高于此。

第四，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一導(dǎo)致出口創(chuàng)匯能力不穩(wěn)定。阿根廷外匯收入的主要來源是農(nóng)產(chǎn)品出口。由于去年天氣干旱，阿根廷大豆今年減產(chǎn)嚴重；５月初阿根廷又遭遇大規(guī)模暴雨，晚播大豆繼續(xù)減產(chǎn)，這導(dǎo)致阿根廷美元收入驟降。

第五，政府金融政策調(diào)整過于激進加劇資本無序流動?，F(xiàn)任阿根廷總統(tǒng)馬克里２０１５年上臺后逐漸取消了前左翼政府對外匯的管制，此舉雖然對吸引外資、激發(fā)經(jīng)濟活力起到了巨大推動作用，但由于缺乏管制，資本外流加劇了匯率貶值。

阿根廷歷史上的外匯政策調(diào)整經(jīng)常過于激進：２０世紀９０年代采取新自由主義經(jīng)濟發(fā)展模式，幾乎對金融市場不加監(jiān)管；而金融危機后又實行嚴格金融管制。業(yè)內(nèi)人士認為，新興經(jīng)濟體金融開放程度應(yīng)視國情而定。

阿根廷歷史上曾屢次陷入債務(wù)危機，本次貨幣貶值是否會加重阿債務(wù)風(fēng)險也是外界的關(guān)注點之一。

阿根廷經(jīng)濟學(xué)家伊萬·卡里諾認為，阿根廷資產(chǎn)外幣化程度過高，阿根廷人習(xí)慣把儲蓄兌換成美元存于國外賬戶，國民資產(chǎn)并不能幫助阿根廷促進投資和提高生產(chǎn)，這也是阿根廷不得不依靠外債來拉動增長的主要原因之一。

卡里諾認為，和此前危機相比，好消息是近來匯市波動是在阿根廷經(jīng)濟持續(xù)增長、失業(yè)率不斷下降的背景下發(fā)生的。同時，債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例盡管有所上升，但仍低于２００１年金融危機時。而且，當(dāng)前阿根廷金融體系的抗風(fēng)險能力也顯著增強，匯率問題尚未引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。