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危害“公眾健康”可強(qiáng)制退市是合理淘汰

2018年07月29日 08:18 | 來源:新京報(bào)
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危害“公眾健康”可強(qiáng)制退市是合理淘汰

■ 觀察家

這有助于約束上市公司,避免股市資源錯(cuò)配。

27日晚,證監(jiān)會(huì)推出強(qiáng)制退市新適用條件——危害公眾健康安全。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見>的決定》中明確,涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域重大違法行為的,證券交易所應(yīng)嚴(yán)格依法暫停、終止公司股票上市交易。

在長生生物事件備受關(guān)注的背景下,危害“公眾健康安全”可觸發(fā)強(qiáng)制退市,無疑慰藉人心:如果說,還有什么制度能避免這類無底線企業(yè)在資本市場通行無阻,非完善退市制度莫屬。故此舉也被視作對(duì)長生生物“量身定做”。

可以預(yù)見,此舉將填補(bǔ)從金融角度治理上市公司在公共領(lǐng)域違規(guī)的規(guī)則真空,對(duì)我國證券市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

拿長生生物來說,對(duì)其實(shí)際控制人依法追責(zé),顯然很有必要,但這未必能完全遏制人性中的貪婪一面。而退市制度,則能通過截?cái)噘Y本市場“利潤放大器效應(yīng)”帶來的巨大利益誘惑,對(duì)有些人形成更有力的震懾。

本質(zhì)上,此次退市制度改革增添了公共利益維度的退市適用條件,一改之前簡單的完善經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)做法的同時(shí),也抬高了違法成本。

退市制度是資本市場核心制度之一,更是證券市場規(guī)范化發(fā)展的重要環(huán)節(jié),也只有健全退市制度,才能通過證券市場的優(yōu)勝劣汰,真正保護(hù)投資者的合法利益。

歐美日等發(fā)達(dá)國家的證券市場,都有著嚴(yán)格的退市規(guī)則,其退市標(biāo)準(zhǔn)一般都包括一條:有與公共利益或政策相沖突的行為。以美國紐交所的退市規(guī)則為例,《紐約證券交易所上市規(guī)則》在第八章“暫停上市及終止上市”中,明確把“操作違反公共利益的”列為違反協(xié)議而摘牌。

復(fù)雜的金融理論暫且不表,上市公司涉及公眾健康(食品、醫(yī)藥、環(huán)境保護(hù))等公共利益的嚴(yán)重違法事件,必然會(huì)帶來比粉飾財(cái)報(bào)更為嚴(yán)重的后果。股市為上市公司提供了融資渠道,可有些公司卻拿著股民的錢去坑股民,甚至將其健康都坑了,若這樣都無法退市,那非但是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé),也很難將證券市場導(dǎo)向規(guī)范。

不止醫(yī)藥領(lǐng)域的問題,近年來,有些上市企業(yè)還因環(huán)保問題被生態(tài)環(huán)境部通報(bào)。此前有工業(yè)園區(qū)被曝嚴(yán)重污染,就涉及多家上市公司及其子公司?!皬?qiáng)制退市”的震懾力,就該對(duì)準(zhǔn)這類嚴(yán)重?fù)p害公共健康的企業(yè)。

值得注意的是,此次退市制度改革特別強(qiáng)調(diào)了善后工作。也就是說,退市并不意味著,股民手里的股票就成了廢紙,而依舊是其作為公司股東身份的憑證,其權(quán)益受到保護(hù)。

危害“公眾健康”可強(qiáng)制退市,是合乎市場規(guī)則和公意的合理淘汰,有助于避免資本市場資源錯(cuò)配,也能填補(bǔ)監(jiān)管缺角,讓資本市場秩序跟公共利益“共生”而非脫離,期待其發(fā)揮威力。

□盤和林(中國財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后)

編輯:曾珂

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