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央行再投2650億元MLF 資金市場水滿“魚”難抓?

2018年09月18日 09:51 | 來源:上海證券報
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人民銀行17日在公開市場開展了1年期2650億元中期借貸便利(MLF)操作,利率與上一次操作持平為3.30%。當日無逆回購操作。

近日,銀行間市場利率小幅下行。17日發(fā)布的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示,隔夜利率為2.4660%,較上一個交易日下行2.3個基點;7天和14天回購利率分別下行0.6個基點和0.8個基點;1年期利率為3.5160%,較上一個交易日下行0.65個基點。

在目前流動性寬松、資金價格偏低的情況下,1年期MLF利率3.3%所傳遞的信號也與以往大不相同。一位銀行交易員表示,雖然資金量充裕了,但是“縮短放長”的資金期限調控表明,該去的杠桿、該守的指標還是要繼續(xù)執(zhí)行下去。

貨幣市場為何不差錢?

“三十年河東,三十年河西”,在資金市場上,時間軸或許只需半年。

“以前每天一大早就急著向大行交易員借資金,現(xiàn)在反過來了,經常是大行交易員主動來搭訕,問我們缺不缺錢?!币晃晦r商行資金交易員向記者感慨道。

過去一路高企的非銀機構資金拆借價格,現(xiàn)在也貼近甚至低于銀行的資金基準價。昨日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜報價2.466%。而在交易所市場上,上交所質押式國債回購(GC001)隔夜價格報2.38%,加權平均利率報2.422%,均低于隔夜Shibor。代表銀行資金價格的DR007以及全市場的R007,昨日兩者幾乎持平。而過去R007加權利率都遠高于DR007加權平均利率。

其實,資金面寬松,也是因為機構很難找到合意資產。一位股份行金融市場部人士告訴記者,貨幣市場上資金主要來源于大行,而大行的資金來源于多余的超額存款準備金,在銀行信貸等資產投放不足的情況下,就會有多余的超額準備金頭寸,這部分資金“躺在”賬上只能拿極低的利息,不如拿到回購市場上出借出去。

資產投向為何陷入兩難?

“今年外部信用環(huán)境發(fā)生很大變化,我們是高收益資產不敢投,低收益資產沒法投。這是一個兩難局面?!币晃怀巧绦匈Y產管理部人士也頗感無奈。

在他看來,今年外部流動性寬松,導致整個資產收益下滑。從表外理財來看,因為資金成本是剛性的,導致收益和成本倒掛,資產投放不足。其實,從資金端來看,今年資金頭寸是比較充足的,無論表內自營資金還是表外資金都較寬松。

但從資產端的信貸投放來看,今年的節(jié)奏仍慢于預期?!安皇菍嶓w經濟沒有融資需求,而是有效需求不足。”一位股份行資產管理部人士告訴記者,“現(xiàn)在好資產比較缺,商業(yè)銀行的風險偏好較低?!?/p>

既要嚴控風險,又要保障收益,還要滿足監(jiān)管要求,實現(xiàn)平衡并不容易。在債券投資方面,上述人士表示,行業(yè)、外部評級都是關注項。在存單方面,上述城商行人士也感到了壓力?!坝捎诖笮械拇鎲蝺r格太低,不符合收益要求,我們只能被動下沉信用評級,投一些AA+及以下銀行的同業(yè)存單,我們現(xiàn)在持倉的存單都是AA、AA+左右的,相對來說金融機構的違約概率較低?!?/p>

總體來看,流動性好、期限短、收益相對適中的資產是市場上普遍受歡迎的標的,主要集中在一些高等級信用債。

編輯:秦云

關鍵詞:央行 2650億元 MLF

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