新華社華盛頓９月２６日電財(cái)經(jīng)觀察：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次加息影響幾何

新華社記者楊承霖　高攀

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)２６日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)２５個(gè)基點(diǎn)至２％-２．２５％。這也是美聯(lián)儲(chǔ)今年來(lái)第三次加息。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁背景下，此次加息符合預(yù)期，市場(chǎng)總體反應(yīng)平靜。

上調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)表聲明說(shuō)，８月份以來(lái)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資活動(dòng)強(qiáng)勁。整體通脹水平和剔除食品與能源的核心通脹率都維持在美聯(lián)儲(chǔ)２％的目標(biāo)附近。

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡，預(yù)計(jì)隨著利率逐步升高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期內(nèi)將持續(xù)擴(kuò)張，就業(yè)市場(chǎng)將保持強(qiáng)勁，通脹率也將維持在目標(biāo)區(qū)間。

與６月份預(yù)測(cè)相比，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)兩年的通脹率和失業(yè)率預(yù)測(cè)未變，但上調(diào)了今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)３．１％和２．５％，高于６月份時(shí)預(yù)測(cè)的２．８％和２．４％。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)兩年加息節(jié)奏的預(yù)期也維持不變，預(yù)計(jì)今年還將加息一次，２０１９年和２０２０年將分別加息３次和１次。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在１２月進(jìn)行今年第四次加息。

自２０１５年１２月啟動(dòng)本輪加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已加息８次，并逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債表以退出金融危機(jī)后出臺(tái)的超寬松貨幣政策。

雖然對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景較為樂(lè)觀，但美聯(lián)儲(chǔ)也認(rèn)識(shí)到美國(guó)貿(mào)易政策引發(fā)的擔(dān)憂情緒正在上升。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天在新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心貿(mào)易摩擦將對(duì)商業(yè)信心造成傷害，進(jìn)而對(duì)企業(yè)投資和金融市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。

鮑威爾警告說(shuō)，如果關(guān)稅水平大范圍上升并長(zhǎng)期存在，全球趨向保護(hù)主義，將不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

加息周期或近尾聲

與以往貨幣政策例會(huì)后發(fā)表的聲明相比，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天刪除了“貨幣政策立場(chǎng)仍然寬松”的表述。鮑威爾對(duì)此解釋說(shuō)，刪除這一表述并不預(yù)示未來(lái)利率政策將發(fā)生轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲(chǔ)仍將繼續(xù)漸進(jìn)加息。

有分析師認(rèn)為，之所以刪除寬松政策立場(chǎng)的表述，是因?yàn)槊绹?guó)當(dāng)前利率水平已逐漸接近美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的中性利率水平，加息周期接近尾聲。目前美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)的中性利率水平位于２．５％－３．５％。

所謂中性利率水平是指與美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)政策目標(biāo)相符的利率水平，這種利率水平既不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激作用，也不會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的聯(lián)邦基金利率中值預(yù)測(cè)，到２０２０年底美國(guó)聯(lián)邦基金利率將升至３．４％，預(yù)計(jì)２０２１年將不會(huì)再次加息。

但鮑威爾也強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于中性利率水平的預(yù)測(cè)可能會(huì)再度調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，并觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)承受加息沖擊的能力。

全球知名債券管理公司太平洋投資管理公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂法尼·懷爾丁認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天的政策聲明和鮑威爾的表態(tài)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)天紐約股市三大股指收盤(pán)時(shí)小幅下跌，美元指數(shù)在紐約匯市尾盤(pán)微漲０．０５％，整體反應(yīng)較為溫和。

分析人士認(rèn)為，美元匯率自８月中旬以來(lái)持續(xù)走弱，市場(chǎng)已提前消化了美聯(lián)儲(chǔ)９月和１２月加息，美聯(lián)儲(chǔ)２０１９年加息的預(yù)期也已被部分消化。

鮑威爾表示，當(dāng)前美元匯率只是收復(fù)了２０１７年的部分跌幅，距離去年初的高點(diǎn)仍有較大差距。他說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和美聯(lián)儲(chǔ)加息可能推動(dòng)美元匯率上漲和全球利率水平上升，這將給少數(shù)擁有大量美元債務(wù)和宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱的國(guó)家?guī)?lái)較大挑戰(zhàn)。