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人民幣對美元匯率中間價繼續(xù)下調(diào) 人民幣會破7嗎?
人民幣會破7嗎?
最近一周時間內(nèi),有關(guān)人民幣匯率的消息,標(biāo)題一般都有這么一個時間點——“十年來”,有這樣一個形容詞——“最低”,如果要再加上一點內(nèi)容的話可以是“又”、“再”、“繼續(xù)”這一類的詞語。
總而言之,人民幣匯率在不斷刷新自2008年5月以來的最低值。
從今天早上的消息來看,人民幣對美元匯率中間價繼續(xù)下調(diào),“三連跌”之后報6.9670,離岸人民幣對美元即期匯率在8時左右跌破6.98,最低報6.9805。外界的聚光燈再次對準(zhǔn)了人民幣的未來走勢,人民幣會否破7。
為何跌跌不休?
嘉盛集團(tuán)首席中文分析師黃俊在接受中新社國是直通車采訪時指出,人民幣此輪弱勢的主要因素是美元仍處于加息周期,加上外部環(huán)境不確定性和復(fù)雜性上升尤其是中美貿(mào)易摩擦的影響。
黃俊指出,美聯(lián)儲大概率在2018年12月再度加息,并在2019年加息三次。處于加息周期中的強(qiáng)勢美元對人民幣匯率是一個壓制,同時,在貿(mào)易摩擦下中國經(jīng)常項目順差縮水,國外不少機(jī)構(gòu)趁機(jī)做空人民幣。
人民幣的下跌始于中美貨幣政策的分化。這是蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍給出的答案。
中美貨幣政策的分化表現(xiàn)在三個方面,一,中美政策利率的分化趨勢明顯;二,中美兩國央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模變化出現(xiàn)了分化;三,中美國債收益率走勢近年來首現(xiàn)分化。
黃志龍認(rèn)為,中美貨幣政策分化,造成了中美長期國債收益率利差大幅收窄。無論是匯率理論中的“利率平價”機(jī)制還是歐美國家的實踐都表明,利率都是影響匯率短期波動的關(guān)鍵因素。
他進(jìn)一步指出,在“811匯改”后,央行對人民幣匯率波動容忍度大幅提升,自此之后,人民幣對美元匯率與中美國債收益率利差的關(guān)聯(lián)度明顯增強(qiáng),即利差收窄人民幣相對美元會貶值。
2018年以來,中美貨幣政策的分化,使得中美國債利差跌破0.4個百分點,達(dá)到“811匯改”以來的低點,同期人民幣對美元匯率也接近前期低點。由此看來,從中美國債收益率利差的指標(biāo)觀測,當(dāng)前人民幣匯率仍然面臨一定的貶值壓力。
人民幣會破7?
人民幣匯率每每逼近整數(shù)心里關(guān)口7的時候,市場的神經(jīng)就會變得尤為敏感,而相比2016年和2017年,這一次顯然離7要更近一些,就拿今年外匯市場早盤的離岸人民幣來說,僅差195個基點。
會破7嗎?黃俊說,在處于加息周期中的強(qiáng)勢美元的壓制和外部環(huán)境的波動下,人民幣破7是有可能的。
但他也強(qiáng)調(diào),人民幣保持穩(wěn)定和是否破7關(guān)系不大。在實際市場走勢中,完全可能出現(xiàn)技術(shù)性破7,也就是市場技術(shù)者常說的“假突破”。
黃俊還指出,美聯(lián)儲離“利率中性”(3%左右)的目標(biāo)越來越近,加息空間越來越小,且近期美股一度大幅下跌;美國的消費(fèi)類、地產(chǎn)類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有觸頂?shù)嫩E象。
一旦美聯(lián)儲加息放緩,甚至停止,人民幣的貶值壓力或?qū)㈩D減。中國央行在目前局勢下,只要能保持人民幣匯率穩(wěn)定,甚至是弱勢穩(wěn)定,只要美國方面的壓力降低,人民幣仍有望“王者歸來”。
“存破7可能性,但大幅貶值的概率不大?!秉S志龍認(rèn)為,中美國債收益率利差、人民幣對美元匯率的走勢,其根源在于中美經(jīng)濟(jì)周期的錯配。但是,從中期來看,人民幣匯率大幅貶值的基礎(chǔ)并不存在。
一方面,因美元持續(xù)走強(qiáng)而導(dǎo)致人民幣大幅貶值的可能性較低,另一方面,整體而言中國經(jīng)濟(jì)未來的經(jīng)濟(jì)增長前景并不悲觀,更為重要的是,8月份央行已重啟了逆周期因子、重征外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金、強(qiáng)化了資本流動管理等政策,這都將有利于緩沖短期資本無序外流,穩(wěn)定人民幣貶值預(yù)期。
中國金融四十人論壇高級研究員管濤撰文稱,“7”本身沒有什么經(jīng)濟(jì)涵義,更多是心理意義,是卡在大家心頭的“一根刺”。
當(dāng)大家都不在意、預(yù)期分化的時候,外匯市場平穩(wěn)有序運(yùn)行,匯率該漲漲該跌跌,價格杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮。
而在“7”的關(guān)口徘徊,反而引起了各方的焦慮:政府頻頻喊話,表達(dá)保持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩(wěn)定的決心和信心;市場則反復(fù)試探政策底線,貶值預(yù)期揮之不去。顯然,各方對于匯率波動的容忍度和平常心,決定了人民幣匯率市場化能夠走多遠(yuǎn)。
管濤認(rèn)為,歸根到底,在當(dāng)前匯率的心理關(guān)口,守有守的做法,破有破的做法,關(guān)鍵是要言行一致、行勝于言,因勢利導(dǎo)、順勢而為。(夏賓)
編輯:周佳佳
關(guān)鍵詞:人民幣 美元匯率
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