新華社北京1月31日電題：科創(chuàng)板落地 多元化上市標(biāo)準(zhǔn)提升資本市場包容度

新華社記者劉慧、劉玉龍

科創(chuàng)板和注冊制試點改革方案于30日晚間落地。作為科創(chuàng)板改革的重要內(nèi)容，容納更多科創(chuàng)企業(yè)類型、放寬對科創(chuàng)企業(yè)的盈利要求、設(shè)置多元化上市標(biāo)準(zhǔn)成為市場關(guān)注重點。業(yè)界認(rèn)為，這是順應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)自身發(fā)展規(guī)律和特點的選擇，可以提升中國資本市場的包容度。

改革方案明確，科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點，設(shè)置多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東指出，科創(chuàng)企業(yè)有其自身的成長路徑和發(fā)展規(guī)律。財務(wù)表現(xiàn)上，很多企業(yè)在前期技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品研發(fā)期，投入和收益在時間上呈現(xiàn)出不匹配的特點，有的企業(yè)存在暫時性虧損，有的企業(yè)在研發(fā)階段還沒有產(chǎn)生收入。

“科創(chuàng)板改革嘗試構(gòu)建更加科學(xué)合理的上市指標(biāo)體系，滿足不同模式類型、不同發(fā)展階段、不同財務(wù)特征的科創(chuàng)企業(yè)上市需求，提升包容度的努力顯而易見?！迸讼驏|說，發(fā)行條件的多元化為短期未實現(xiàn)盈利但擁有核心科技創(chuàng)新技術(shù)的企業(yè)登陸資本市場創(chuàng)造了條件。

在畢馬威中國審計合伙人郭成?？磥?，科創(chuàng)板拓寬了眾多科技創(chuàng)新類企業(yè)的融資渠道，能夠使科創(chuàng)企業(yè)在更早階段從公開市場獲得融資，促進企業(yè)的發(fā)展，進而帶動科技創(chuàng)新。

同時，科創(chuàng)板改革方案引入“市值”指標(biāo)，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財務(wù)指標(biāo)進行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo)，可以滿足財務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。

“不拘一格降人才”，同樣值得關(guān)注的還有科創(chuàng)板對特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)的開放態(tài)度。一些初創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展初期需要融資，但是又不愿意喪失控制權(quán)，因此存在特殊表決權(quán)安排；不少境外上市的新經(jīng)濟公司存在紅籌架構(gòu)。

服務(wù)新經(jīng)濟企業(yè)多年的華興資本集團董事長包凡感慨，對同股不同權(quán)和紅籌企業(yè)的包容對于中國資本市場而言可謂是突破性進展。“這種包容是對創(chuàng)新的重視和尊重，我們期待多元的上市條件釋放和激發(fā)出更多創(chuàng)新動力和能量?！?/p>

“允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市，有助于提高上交所的競爭力，讓國內(nèi)投資者擁有更多的投資機會?！敝刑┳C券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷說。

創(chuàng)新帶來機會，也意味著挑戰(zhàn)。無論是企業(yè)、中介機構(gòu)還是投資者，甚至交易所，都需要適應(yīng)新的規(guī)則，在探索中慢慢形成有效的市場博弈。在具體操作中，如何通過多元化標(biāo)準(zhǔn)篩選出符合科創(chuàng)板定位的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，切實推動科技創(chuàng)新，需要各方參與者的共同努力。