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中國人民銀行開展首次央行票據(jù)互換(CBS)操作

2019年02月21日 10:12 | 來源:新華網(wǎng)
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為提升銀行永續(xù)債的市場流動(dòng)性,支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本,增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,2019年2月20日中國人民銀行開展了首次央行票據(jù)互換(CBS)操作,費(fèi)率為0.25%,操作量為15億元,期限1年。

本次操作采用數(shù)量招標(biāo)方式,面向公開市場業(yè)務(wù)一級(jí)交易商進(jìn)行公開招標(biāo),中標(biāo)機(jī)構(gòu)既有股份制銀行、政策性銀行、城商行等銀行類機(jī)構(gòu),也有證券公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。

CBS操作費(fèi)率采用市場化方式定價(jià),參考當(dāng)前銀行間市場以利率債為擔(dān)保的融資利率與無擔(dān)保的融資利率之間的利差確定,有利于平衡對(duì)CBS操作的需求。

中標(biāo)一級(jí)交易商根據(jù)本機(jī)構(gòu)中標(biāo)金額,將持有的部分銀行永續(xù)債換出給央行,并從央行換入等面值1年期央行票據(jù)。由于目前合格銀行中僅有中國銀行一家發(fā)行了永續(xù)債,因此本次操作中一級(jí)交易商換出的永續(xù)債均為中行永續(xù)債。為符合市場慣例,央行對(duì)換出的央行票據(jù)設(shè)置了2.45%的票面利率,但實(shí)際上互換操作到期時(shí)換出的央行票據(jù)也將同時(shí)到期并被注銷,不會(huì)發(fā)生本息的兌付。此外,上述央行票據(jù)不可用于現(xiàn)券買賣等交易,但可用于抵押。

CBS并不是量化寬松(QE)。首先,央行開展CBS操作是“以券換券”,不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐,對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響中性。雖然一級(jí)交易商可以將換入的央行票據(jù)作為抵押品,與其他市場機(jī)構(gòu)開展交易或參與央行相關(guān)操作,但這并不意味著只要一級(jí)交易商換入央行票據(jù)就可以自動(dòng)從央行獲得資金,兩者并不存在直接聯(lián)系。其次,在CBS操作中,銀行永續(xù)債的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移,仍在一級(jí)交易商表內(nèi),信用風(fēng)險(xiǎn)由一級(jí)交易商承擔(dān)。

央行開展CBS操作的主要目的,是在銀行永續(xù)債發(fā)行初期提高其市場接受度,改善市場預(yù)期,啟動(dòng)和培育市場,并不在于要用央行票據(jù)換多少永續(xù)債。目前央行已經(jīng)將銀行永續(xù)債納入MLF、TMLF、SLF等工具的合格擔(dān)保品范圍。通過央行上述擔(dān)保品安排和CBS操作,可以推動(dòng)銀行間市場成員相互之間融資也接受銀行永續(xù)債作為擔(dān)保品,進(jìn)一步提升銀行永續(xù)債的市場流動(dòng)性。

中國人民銀行將繼續(xù)關(guān)注銀行永續(xù)債發(fā)行情況,參考市場狀況和一級(jí)交易商對(duì)CBS操作的合理需求,采用市場化方式審慎平穩(wěn)地開展CBS操作。來源:央行網(wǎng)站

編輯:秦云

關(guān)鍵詞:央行票據(jù)互換 CBS 中國人民銀行

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