堅(jiān)決不搞“大水漫灌”

防止通脹預(yù)期發(fā)散

與前幾期相比，此次報(bào)告對(duì)于物價(jià)的著墨明顯增多。

關(guān)于CPI，央行指出，CPI同比漲幅走高，結(jié)構(gòu)性特征明顯，要警惕通貨膨脹預(yù)期發(fā)散。2019年以來單月CPI同比漲幅有所走高主要受食品價(jià)格尤其是豬肉價(jià)格較快上漲所拉動(dòng)，關(guān)系到居民“菜籃子”消費(fèi)成本，必須引起重視并妥善應(yīng)對(duì)。

央行認(rèn)為，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，總供求大體平衡，不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)進(jìn)入2020年下半年后，CPI受食品價(jià)格上漲的沖擊將逐步消退。

談到下一階段貨幣政策趨勢時(shí)，央行強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”；注重預(yù)期引導(dǎo)，防止通脹預(yù)期發(fā)散；貨幣政策保持定力，主動(dòng)維護(hù)好我國在主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行常態(tài)貨幣政策國家的地位。

把握好調(diào)控的度

用好結(jié)構(gòu)性政策

央行提出實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，增強(qiáng)調(diào)控前瞻性、針對(duì)性和有效性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格形勢變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，精準(zhǔn)把握好調(diào)控的度。

值得一提的是，對(duì)于11月5日MLF利率下降，央行稱，MLF利率下降促進(jìn)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，提振了信心。央行同時(shí)還指出，第三季度以來，在美聯(lián)儲(chǔ)等多國央行降息的背景下，央行以我為主，將公開市場7天期逆回購操作利率繼續(xù)穩(wěn)定在2.55%的水平，穩(wěn)定市場預(yù)期。

央行強(qiáng)調(diào)發(fā)揮貨幣信貸政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。主要包括以下幾點(diǎn)：

一是運(yùn)用好定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，創(chuàng)新和豐富貨幣政策工具組合，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌的作用。

二是繼續(xù)發(fā)揮各部門政策合力，引導(dǎo)和支持金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持力度。進(jìn)一步完善“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金政策框架，引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)專注小微等實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)。

三是加大債券市場和票據(jù)融資的支持力度，運(yùn)用好貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR），促進(jìn)民營、小微信貸量增價(jià)降。

抓緊研究出臺(tái)存量貸款利率基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換方案

央行指出，通過改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，以市場化改革的方式促進(jìn)降低企業(yè)貸款實(shí)際利率的效果初步顯現(xiàn)，9月新發(fā)放企業(yè)貸款利率較2018年高點(diǎn)下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。

央行提出，下一階段，將繼續(xù)做好LPR報(bào)價(jià)和運(yùn)用工作，引導(dǎo)和督促金融機(jī)構(gòu)合理定價(jià)，進(jìn)一步打破貸款利率隱性下限，疏通市場利率向貸款利率的傳導(dǎo)渠道，并抓緊研究出臺(tái)存量貸款利率基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換方案。同時(shí)，維護(hù)好存款市場競爭秩序，保持銀行負(fù)債端成本基本穩(wěn)定。

從根源上解決中小銀行發(fā)展體制機(jī)制問題

央行提出，要深化中小銀行改革，健全適應(yīng)中小銀行特點(diǎn)的公司治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系，從根源上解決中小銀行發(fā)展的體制機(jī)制問題。繼續(xù)推動(dòng)全面落實(shí)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、政策性銀行改革方案，完善治理體系和激勵(lì)機(jī)制。進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放，放寬銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的市場準(zhǔn)入。

離岸央票發(fā)行常態(tài)化

2019年以來，人民幣匯率雙向浮動(dòng)特征明顯。8月5日，人民幣對(duì)美元匯率突破了7元，市場預(yù)期保持平穩(wěn)。9月以來，美聯(lián)儲(chǔ)兩次降息，美元指數(shù)走低，加之市場對(duì)中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期改善，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，人民幣對(duì)美元和對(duì)一籃子貨幣匯率小幅升值。11月5日，離岸和在岸人民幣對(duì)美元市場匯率先后升破7元。

央行指出，下一階段，要完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮自動(dòng)穩(wěn)定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

央行指出，2018年末以來，外部沖擊不確定性加大、影響長期化，央行票據(jù)在推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和推動(dòng)人民幣國際化方面可發(fā)揮重要作用。